西藏药业机构调研纪要

西藏药业机构调研报告 调研日期:2023-03-13 西藏诺迪康药业股份有限公司成立于1999年,是西藏自治区第一家高新技术制药上市企业,股票名称:西藏药业,股票代码:600211。公司秉承“科学成就健康,健康成就未来”的理念,经过二十余年的发展,总资产已达到38.03亿元,归属于上市公司净资产26.30亿元。公司已建成三个符合GMP标准的生物制品、藏药制品和中药制品的药品生产基地、一个符合GAP标准的藏药材种植基地,并在上海建立了疫苗生产基地。公司聚焦于生物制药、现代藏药、化学制药和大健康领域,拥有国际一流水平的基因工程药物新活素和在全球约40个国家和地区销售的产品依姆多等优秀品种。 2023-04-10 副总经理、董事会秘书刘岚,投资者关系管理刘冰凝 2023-03-132023-03-23 特定对象调研,分析师会议,媒体采访电话会议、邮件采访 德邦证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 首创证券 证券公司 - 东亚前海 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 富国基金 基金管理公司 - 瀚伦投资 其它 - 中国经营报 其它 - 1、去年四季度销售增速减慢的原因?2023年公司产品预期如何?每个季度的销售具有不均衡性。 从产品销售结构看,2022年新活素的占比超过了88%。新活素是主要营收来源,预计2023年增幅达40%左右;依姆多受到原料药供应不足限制,预计与2022年基本持平;其他中药品种有一定增幅,但对公司总体营收贡献不大。2、新活素的风险有哪些?中长期的目标? 新活素目前是国内独家生产销售,风险主要在于是否有市场竞品出现、医保谈判等方面。公司每年会根据市场需求情况制定销售目标,2023年度康哲药业下属公司对新活素、依姆多(中国)推广保证销售额为28亿元(含税)。 3、新活素今年前两月的增速如何?二季度是否存在去库存的情况? 具体数据还在统计中,今年新活素力争保持40%左右的增速。不会存在去库存的情况。4、新冠疫苗生产线资产减值,对今年业绩是否还有影响? 2022年减值主要为新冠疫苗生产线部分,共计减值3.27亿元,预计2023年减值可能性较小。剩余资产将按照会计准则的规定计提折旧,以后每年摊销金额将大幅降低,有利于后期公司减轻负担、释放利润。 5、依姆多发展预期? 由于原料药影响,2023年销售预计与2022年基本保持相同水平。目前国内外均找到依姆多原料药的供应商,需完成药学、生物等效性试验等研究及重新审批。国内预计在2024年下半年通过药监部门审批;海外市场因各个国家地区的规则不同,获批时间也不相同,公司将抓紧推进相关工作做好市场衔接。 6、公司是否在康哲并表之中? 未并表,公司业绩在康哲报表中体现为“应占联营公司溢利”(可以理解为从联营公司获得的投资收益)。7、公司2023年业绩指引35亿,具体的产品占比如何? 预计新活素占比达90%以上,依姆多与2022年基本持平,其他产品占比不大。 8、近期投资者关注度较高的原因? 一是公司的基本面良好,保持持续稳定增长,特别是新活素,保持了33%的增幅;二是公司风险降低,处理掉了风险点,包括俄罗斯疫苗项目、依姆多项目,后期的减值风险减少;三是公司目前的估值较低,有更多预期可以期待。9、公司产品是否形成中西结合的联动效应? 公司在心血管线方面有较强的产品优势,诺迪康、新活素、依姆多构成心血管线不同病程的不同治疗方案。其他中成药产品包括小儿双清颗粒、十味蒂达胶囊、雪山金罗汉涂膜剂都是非常优秀的中成药品种。 10、公司参股斯微生物的mRNA新冠疫苗产品研发进展如何?还能否顺利推进? 公司与斯微生物合作方式已变更,公司作为斯微生物的股东之一,持有斯微生物股份113,989股,除此之外双方不存在其他业务合作关系;斯微生物是一家药品研发型企业,在研产品较多,其相关研发进展请关注斯微生物官方发布的信息。