西藏药业机构调研纪要

核心观点与关键数据

西藏药业是一家成立于1999年的高新技术制药上市企业，总资产38.03亿元，归属于上市公司净资产26.30亿元。公司拥有三个GMP标准药品生产基地、一个GAP标准藏药材种植基地及上海疫苗生产基地，聚焦生物制药、现代藏药、化学制药和大健康领域，核心产品包括基因工程药物新活素和依姆多。

产品销售与市场情况

1. 新活素

   • 医保谈判：2025年医保谈判能否进入常规目录尚不确定，需等待政策结果。
   • 竞品情况：苏州兰鼎生物的注射用重组人脑利钠肽已获批上市，但新活素因上市时间早、医生及患者认可度高，且心衰市场容量大、渗透率低，竞品的出现有助于扩大整体市场规模。

2. 依姆多

   • 销售情况：2025年销售逐步恢复，因去年已解决转生产及原料药供应瓶颈，并中标部分省市集采。
   • 减值风险：依姆多账面价值约1.4亿元，每年摊销1000多万元，公司每年进行减值测试以判断是否存在减值迹象。

3. 中成药

   • 市场表现：诺迪康、雪山金罗汉等中成药品种经过前期开拓初见成效，预计未来几年将逐步扩大销售占比。
   • 集采影响：独家中成药品种暂未受集采影响。