丰乐种业机构调研纪要

丰乐种业机构调研报告 调研日期:2023-04-20 合肥丰乐种业股份有限公司成立于1984年，前身为合肥市种子公司，1997年上市。公司以种业和农化为主导的大农业战略为核心，拥有完整的科研、生产、加工、销售和服务体系。多年来，公司坚持改革创新，持续深化科技创新、营销创新、管理创新，优化产业布局，推动科研市场化，向全产业链延伸，推进种药肥一体化，各产业蓬勃发展。公司的杂交水稻种子产业和玉米种子产业规模和实力雄厚，常规水稻种子产业和小麦种子产业也呈现强劲发展态势。此外，公司的西甜瓜种子市场美誉度较高，农化产业行业排名前50强，香料产业是中国天然薄荷产品主要生产企业。公司以种业振兴为己任，秉承“先做人，再做事，发展共赢”的核心价值观，致力于“把丰收的快乐带给农民”，努力实现“创一流种业品牌，做中国农业先锋”的企业愿景。 2023-04-20 董事、总经理戴登安,总会计师胡静 ,董事会秘书顾晓新,副总经济师任正鹏 2023-04-202023-04-20 特定对象调研公司会议室 中信证券 证券公司 罗寅,黎刘定吉,林野 深圳前海固禾资产管理 基金管理公司 文雅 鸿运私募基金 - 张弼臣 上海深积资产管理 资产管理公司 曲红丽 中国对外经济贸易信托 信托公司 厍九睿 生命保险资产管理 保险资产管理公司 李燕玲 中邮证券 证券公司 陈昭旭 广州睿融私募基金 - 许高飞 歌斐资产管理 资产管理公司 吴晋恺 深圳市红石榴投资 投资公司 何英 海通证券 证券公司 黄晓明 富国基金 基金管理公司 徐哲琪 上海翰潭投资 投资公司 喻婷 青岛朋元资产管理 资产管理公司 郭可 中信自营 其它 鲍明明 万家基金 基金管理公司 邱庚韬 旌安投资 投资公司 刘明辉 易方达基金 基金管理公司 周光远 工银安盛 寿险公司 吕佳音 国投创益产业基金 基金管理公司 邹硕 福建豪山资产管理 资产管理公司 蔡再雄 1、问:公司3月12日,发布了《关于控股股东和实际控制人拟发生变更的提示性公告》,央企乡村振兴基金公司拟受让控股股东合肥建投20%股权,成为公司新的控股股东。(1)目前该交易进展如何? 答:感谢投资者对公司的关注,目前交易双方在开展尽调工作,有实质性的进展公司会及时披露。(2)如何看待控股股东变更后,公司在战略定位、业务布局、核心优势、经营目标和举措等方面的新变化? 答:正式协议尚未签订,该事项存在不确定性,请投资者关注投资风险。公司将根据进展情况及时披露相关信息。2、问:公司2022年收入实现同比14.8%增长,站上了30亿收入体量的新平台。其中,种业业务收入增长明显,特别是玉米种业。请公司进一步介绍公司收入增长的驱动因素及原因。 答:公司坚持种业加农化双主业发展战略,以市场为导向、以科研为支撑、以创新为动力,各产业板块协同发展。公司2018年并购四川同路后对玉米产业进行整合,成立玉米研究院,并积极对外开展合作,为玉米科研创新打下良好基础,同时强化品种建设与定位,实施全国“一盘棋”整体布局,多主体运营拓展市场规模,提高玉米品种盈利能力;水稻产业优化调整品种结构,打造适宜新种植模式的区域单品,创新 产品营销模式,提升产品销量和种植收益;小麦品种烟农1212销售额较上年同期翻番,助力种子产业营收增长;农化产业坚持以市场为导向,效益为优先,激发营销活力,持续开展节能降耗,提升产品市场竞争力。3、问:公司2022年归母净利润同比下降,从报表来看,主要是2021年因为资产处置收益带来的高基数原因。能否简单介绍一下当 时的情况? 答:根据合肥市城市规划建设要求,合肥市土地储备中心于2021年收回公司位于合肥市蜀山区创业大道4号的办公楼及生产加工中心 ,土地收回综合补偿费总金额为1.83亿元,扣除账面成本,形成约1.4亿元利润,故2021年公司归母净利润较高。2022年没有这部分收益,扣非归母净利润同比是增长的。 4、问:公司农化业务整体毛利率出现了下滑,主要是什么原因?原药毛利率只有1.8%,相对行业水平较低,主要是成本上涨的原因吗?农化中的贸易业务具体指什么业务?公司预计2023年,农化业务整体毛利率水平? 答:2022年,农化市场原材料和产成品价格处于下跌趋势,产成品下跌速度快于原材料。2021年,部分区域限电政策一定程度上影 响农化产品的生产,农化产品供不应求,农化产品毛利整体上升,原材料、产成品价格也达到新高,公司在2021年末价格高位时备货形成了一定的库存。2022年因消化库存导致农化产品毛利率不高。农化贸易业务主要指公司客户有市场需求,且规模化采购能享受到更多价格优惠,从市场采购原材料,部分用于自有生产,部分销售给有需求的企业,赚取销售差价,2022年该类产品价格下跌,贸易业务空间被挤压。我们认为,目前农化产成品价格处于低位。5、问:2022年,公司实现控股四川天豫兴禾生物科技有限公司。请简要介绍该公司情况。公司生物育种技术,是转基因类型的,还是 非转基因类型的? 答:天豫兴禾为公司2022年控股的生物育种科技型企业,其研发原理是基于品种自身基因优化和细胞进化,属于非转基因技术,该技术在国际上也属于先进生物育种技术。6、问:天豫兴禾成功开发了水稻抗草甘膦和水稻抗草铵膦“基因超进化系统”。能否简单介绍一下技术原理和应用前景? 答:天豫兴禾创始人胥南飞带领的团队拥有的独创技术,能高效绿色快速完成定向基因的筛选,把自然进化的不可能变为可能,把西方领先 变为中国首创和领先,有望用于打造重要新型农业性状。7、问:年报指出,公司与国内核心生物技术企业开展合作,多个玉米优势品种转化工作完成试验程序,即将通过审定。能否进一步介绍相关情况? 答:公司与多家转基因性状公司开展合作,目前已完成铁391、奥美95和陕科6号等多个正在经营的主要玉米品种的转化工作,正在等待审定。8、问:年报指出,水稻联合育种创新研究院由“1+6”扩充为“2+7”,引入南京农业大学万建民院士团队,吸收天豫兴禾。请问原来的“1+6”分别指什么? 答:2019年11月,公司联合中科院遗传发育与生物学研究所、中国水稻研究所、安徽省农科院水稻研究所、广东省农科院水稻研究 所、江西农业大学、四川省农科院等国内六家顶尖水稻科研单位成立“丰乐种业水稻联合育种创新研究院”,建立以公司为主导的紧密型合作研发机构,打造“6+1”模式,促进种质资源创新,加速科技成果转移转化,共同推进水稻产业进步。2022年,“6+1”模式扩 充为“7+2”模式,引入南京农业大学万建民院士团队,吸收天豫兴禾,在技术和种质资源共享应用、合作选育参试、育种人才培养等方面开展工作,加速优势新品种选育和开发,推进行业科技进步。9、问:年报指出,增资做强张掖丰乐,提高生产制种、加工、科研能力。能否进一步介绍张掖丰乐的主营业务、商业模式,以及该子公司在丰乐整个业务版图中的定位? 答:张掖丰乐为公司玉米产业主要制种基地,为保证基地的稳定,给当地企业能带来更多税收贡献,公司赋予张掖丰乐科研功能,增资后,张掖丰乐将成为制种、科研育种、销售一体化公司,成为公司西北市场重要根据地。10、问:玉米品种陕科6号单一品种较上年同期销量大幅增长。能否进一步介绍品种特点、主要区域市场、销量销价等情况? 答:陕科6号是经受住多年市场考验的好品种,曾在“第一届中国寻找高产玉米品种活动”中单产位居黄淮海地区第一名,适应多种环境的种植,可用于玉米大豆带状种植需要,深受农民喜爱。6号销售价格有所提升,销售区域覆盖黄淮海区域,销售势头良好。11、问:公司现金流大幅增长的主要原因? 答:一是子公司丰乐农化享受国家留抵进项税退税政策,影响约1.2亿元;二是2022年底丰乐农化减少备货;三是种业销量增加,预收款增加。