江苏神通机构调研纪要

江苏神通机构调研报告 调研日期:2023-04-18 江苏神通阀门股份有限公司是一家专业从事新型特种阀门研发、生产与销售的上市公司,位于江苏省启东市南阳镇,与上海隔江相望,距离上海浦东机场105公里。公司注册资本为4.86亿元,连续十二年被评为AAA级资信企业,于2010年6月23日在深圳证券交易所挂牌上市,是江苏省启东市首家A股上市公司 ,股票简称:江苏神通,股票代码:002438。公司主要产品包括蝶阀、球阀、闸阀、截止阀、止回阀、调节阀、非标阀等七个大类145个系列2000多个规格,广泛应用于冶金、核电、火电、煤化工、石油和天然气集输及石油炼化等领域。公司的产品在国内外市场上享有较高的声誉,其中冶金特种阀门主要应用于冶金行业的高炉煤气干法除尘与煤气回收等节能减排系统,产品国内市场占有率70%以上。公司拥有多个科技创新平台,包括江苏省核电阀门工 程技术研究中心、江苏省企业技术中心、江苏省核电阀门重点实验室、国家级博士后科研工作站等。公司与中国多所知名高校、科研院所建立了紧密的战略合作关系,并与中科华核电技术研究院共建了企业研究院。此外,公司还引进了省双创人才和省博士聚集计划,并承担了多个省级以上科技计划项目,主持和参与制(修)订了多个国家或行业标准,获得了多项科技进步奖。江苏神通阀门股份有限公司秉承“为用户创造价值、为员工创造机会、为股东创 造回报、为社会创造财富”的经营理念,坚持“巩固冶金、发展核电、拓展石化、致力环保、扩大出口”的经营思路,力争用3-5年的时间发展成为具有重要影响力、并具备一定国际竞争力的中国阀门生产骨干企业。 2023-04-21 副总裁章其强,证券事务代表陈鸣迪 2023-04-182023-04-20 电话调研公司董事会秘书办公室 创金合信 基金管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 东北证券 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 广东正圆投资 投资公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 建投资管 投资公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 中信建投证券 证券公司 - 太平基金 基金管理公司 - 华商基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 信达澳银 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 禾永投资 投资公司 - 富荣基金 基金管理公司 - 凯石基金 基金管理公司 - 信泰保险 其它 - 圆信永丰 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 中信银行 股份制商业银行 - 国泰君安 证券公司 - 恒生前海 基金管理公司 - 远信投资 - - 东证融汇 资产管理公司 - 榕树投资 投资公司 - 中信资管 资产管理公司 - 丹羿投研 - - 天弘基金 基金管理公司 - 彤源投资 投资公司 - 东方证券 证券公司 - 中银国际 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 汇添富 基金管理公司 - 财通证券 证券公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 西部证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 韶夏基金 - - 问:公司对2023年冶金行业的预期? 答:预计2023年冶金行业有望触底回升,公司也根据行业的新情况、新形势组织内外部的专家召开研讨会,对行业作出判断并采取了对 应的措施,一方面是公司将会继续加大“阀门管家”的推广力度;第二方面公司在当前冶金行业市场竞争的态势下对定价策略也采取了一定的措施,适当降低一些产品的价格,体现出更大的价格优势;第三方面公司将会持续推进两个极致工作,提升产品竞争能力,提高市场占有率。 问:2023年冶金阀门产品的利润率会有变化吗? 答:2022年冶金阀门产品毛利率为30.31%,比2021年下降1.83个百分点,随着未来“阀门管家”占比扩大和市场竞争,基 本上能保持在30%左右的毛利水平。 问:公司年报显示银行借款大幅增加,是瑞帆节能那边的需求吗? 答:主要是子公司瑞帆节能在实施津西135MW超超临界煤气发电项目和邯郸钢铁集团有限责任公司河钢邯钢老区退城整合项目过程中产生的银行借款,去年8月份,津西135MW项目已经投产,现在已经进入效益分享期,邯钢老区退城整合项目正在准备投产过程中,预计今年 中期也将陆续进入效益分享期,这两个项目的建设期的固定资产投入资源来源主要包括自有资金和银行借款的形式,银行借款的增加主要是这方面的原因。 问:2023年瑞帆节能还会有大的项目吗? 答:瑞帆节能随着未来项目的增加,项目建设管理和投入运行后运维管理的人才储备也会越来越多,瑞帆节能将根据市场机会和自身现金流的实际情况,择机开展更多的合同能源管理项目建设。 问:2022年能源行业毛利率下降的原因? 答:2022年能源行业的营收为5.8亿,毛利率为9.46%,较2021年减少6.40%,其中1.5亿左右是阀门产品的收入,4.3 亿左右是法兰锻件的收入,法兰锻件的毛利率2022年相对较低,主要原因一方面是2022年不锈钢材料价格上涨,导致成本有所增长 ;第二方面是大型特种法兰研制及产业化建设项目建成投产过程中,部分重型设备调试故障影响了产能的利用,在整改的过程中公司也接到了一些订单,特别是海风的大型法兰锻件和大吨位的化工锻件,因为生产能力跟不上,导致部分工艺需要外协,外协后毛利产生了明显的下降 ,从而导致能源行业毛利整体的下降。随着该项目整改完成投入使用后,能源行业毛利较低的状况将逐步得到改善。问:无锡法兰募投项目目前的情况? 答:截至目前,现有的故障基本上都能得到解决,压机的调试预计2023年四月底可以完成并陆续投产,问:公司有没有向半导体方向延伸? 答:公司于2022年12月设立了子公司神通半导体科技(南通)有限公司,作为公司在半导体装备领域长期布局的桥头堡,主要研发生产 半导体装备用特种阀门,为半导体及光伏设备所需关键零部件、产业链所需核心零部件产品提供配套,目前公司研发的真空阀门、超洁净阀 门等已进入样机试验、验证阶段。问:能源和冶金行业的交付周期? 答:公司冶金阀门和能源石化阀门的项目订单执行周期在3-6月,问:神通新能源目前布局了氢能产业链的哪些细分领域? 答:公司子公司南通新能源,主要面向70-105兆帕高压氢阀的研究与开发,包括从制氢到储氢,运氢到加氢站用到的高压阀门。目前 已具备小批量供货的能力,产品应用场景包括加氢站、物流车、叉车、氢能无人机、氢能电动自行车等,目前该子公司的产品和技术、产能 基本能满足市场对高压氢阀的需求。问:神通新能源有出口的计划吗? 答:目前主要还是面向国内市场,出口的订单不多。问:公司传统业务的增长点? 答:一方面是核电行业,核电产品品类正在不断的增加,包括乏燃料处理项目建设的增加;第二方面是能源化工行业,能源化工的市场空间是最大的,近几年来多个大炼化项目也在陆续上马,包括一些中外合资的大炼化项目都在快速的建设;第三方面是氢能行业,随着国内清洁 能源的应用,储氢运氢技术得到进一步改进后,氢能源未来将会是一个不可估量的市场。问:2022年资产减值的具体情况? 答:资产减值主体上是应收账款的坏账准备和存货跌价准备,因为2022年资金回笼相对较高,所以资产减值准备较2021年有所下降 ,公司未来将会在盘活资产、提高效益等方面做更多的工作,以增加改善整体盈利水平。问:能源化工领域公司是以哪些产品为主? 答:总体上以蝶阀和球阀为主,公司也在通过扩充产品线和并购的方式来提高公司产品的供应水平。 问:请问氢能阀门的材料来源是什么? 答:氢能阀门在实际生产过程中主要材料是不锈钢一类的特种材料,不过在冶炼方法和工艺方面跟普通的不锈钢材料存在一定的区别,公司全资子公司无锡法兰拥有抗氢钢锻件的发明专利,涉及到锻件的一般由无锡法兰供应,铸件等向市场采购。 问:目前能源化工领域的收入规模是多少?新增订单有多少? 答:能源化工领域分为两个方面,一方面是阀门产品,属于母公司的业务;另一方面是法兰锻件产品,属于无锡法兰的业务,2022年总体上在5.8亿元;2022年公司新增订单24亿元,其中母公司的能源化工阀门产品为1.8亿元,无锡法兰的法兰锻件产品为7.72亿 元。