尚太科技机构调研纪要

尚太科技机构调研报告 调研日期:2023-04-26 石家庄尚太科技股份有限公司成立于2008年,是深交所主板上市公司,专注于人造石墨负极材料的研发、生产与销售,是新能源电动汽车最核心的零部件之一。公司在山西省晋中市昔阳县设立全资子公司山西尚太锂电科技有限公司。近年来,公司产能和资产规模逐年翻番,市场份额和营收规模位居行业前列,是行业内发展最快的企业之一。公司已与多家锂离子电池厂商建立稳定共赢的关系,荣获多项荣誉。随着能源结构调整和“双碳”政策的实施,新能源电动汽车和风光新能源储能市场持续高速增长,负极材料市场迎来前所未有的发展机遇。全体尚太人将全力以赴将“尚太科技”打造成为世界知名负极材料品牌。 2023-04-27 董事、副总经理、董事会秘书尧桂明,证券事务代表李波 2023-04-262023-04-26 电话会议,线上电话会议公司北苏总部二楼会议室 电话会议245人-- 一、公司2022年度及2023年度一季度经营情况介绍(一)2022年度情况 2022年,新能源电动汽车市场爆发式增长,储能电池的发展进入新阶段。锂离子电池作为当今电池主流技术路线,在技术进步和政策推动作用下,实现了快速发展,从而带动负极材料市场的快速增长。2022年,公司抢抓市场发展机遇,业务发展实现新的突破。 1、总资产:2021年末,36.72亿元;2022年末,88.70亿元;同比增长141.54% 2、净资产:2021年末,18.44亿元;2022年末,51.97亿元;同比增长181.87% 3、负极材料销售量:2021年度,6.48万吨;2022年度,10.72万吨;同比增长65.43% 4、营业收入:2021年度,23.36亿元;2022年度,47.82亿元;同比增长104.70% 5、归属于上市公司的净利润:2021年度,5.43亿元;2022年度,12.89亿元;同比增长137.26% 6、综合毛利率:2021年度,37.20%;2022年度,41.65%;提升4.46% 7、净利润率:2021年度,23.26%;2022年度,26.97%;提升3.70% 综合考虑2022年度公司经营情况、中小股东诉求以及公司对市场利润分配的承诺,公司拟决定每10股派发现金红利10.00元(含税),不转增不送股。 (二)2023年一季度情况 随着2022年四季度开始,负极材料市场产能逐步释放,行业供需紧张局面逐步反转,2022年四季度产品价格开始松动,叠加2023年一季度下游客户去库存,终端需求增速放缓,2023年一季度销售价格下降,毛利率下降,同时2022年下半年,北苏总部和山西三期开始投产,2023年一季度费用支出同比增加,综合导致2023年一季度营业收入和净利润下降。 1、营业收入:2023年Q1,9.52亿元;2022年Q1,10.77亿元;同比下降11.54% 2、归属于上市公司的净利润:2023年Q1,2.30亿元;2022年Q1,3.49亿元;同比下降33.89%(三)2023年经营计划 1、将“降本增效”理念贯穿生产经营全过程,具体包括探索全工序的降本举措,不局限于石墨化工序;保持合适的产能利用率,视市场和生产情况停止部分生产线的生产等。 2、继续加大研发投入,不断推动技术创新,建设高素质研发团队。继续补充和丰富公司研发人员,优化研发人员结构,加大研发投入力度等 。 3、巩固现有优质客户,继续加强新客户、新产品开发力度。巩固现有优质客户,继续开拓新客户,特别是优化产品结构,加大对储能电池的开拓力度。4、做好重大项目建设工作,根据市场情况,稳妥有序推进山西四期。 5、革新企业治理制度,提升公司管理水平和影响力。视市场情况,择机启动金融工具融资和股权激励。关于经营计划的详细内容,可以参阅《2022年年度报告》第三节、十一公司未来发展的展望。 二、问答环节 1、请介绍一下公司2023年一季度销量和单吨净利润情况? 答:总体来说,一季度的销量没有达到公司的预期,影响因素是多方面的,比如一季度终端市场需求增速放缓、下游客户去库存、行业产能逐步释放,供需开始反转等。单吨净利润由于价格下降、成本费用增加,致使单吨净利润环比和同比均有所下降。但横向比较,公司总体的销量以及净利润水平好于行业大部分企业。 2、请介绍一下2023年一季度收入环比、同比下降幅度小于行业很多企业的原因? 答:2022年虽然负极材料供不应求,价格大幅上涨,但由于公司尚未上市、北苏总部和山西三期正处于建设中,资金相对比较紧张,公司 与部分优质客户签订了预付款协议,以价格优惠的形式获取预付款,支持公司流动资金和项目建设资金需求,导致公司2022年度平均产品价格低于市场水平。在这个相对“低基数”情况下,2023年一季度公司产品价格下降幅度低于行业企业,这也是公司单吨净利润下降幅度低于行业企业的一个原因。 另外公司的成本在行业具有较强竞争力,以及公司因没有委外加工的高成本库存。3、请介绍一下公司对后续销量和价格的趋势判断? 答:2023年市场情况比较复杂,一方面产能结构性过剩,另一方面下游客户及终端市场处于调整当中,不可控因素较多,对公司后续销量和价格无法做一个精准的判断。但就目前了解情况来看,我们预计二季度价格可能会企稳,整体出货量会在二季度所有好转。 4、请介绍一下公司存货减值情况? 答:公司在2022年度和2023年一季度计提的存货减值全部为石墨化焦及其原料中硫煅后石油焦。因公司负极材料石墨化工序为自供,全工序自行生产且成本竞争力强,存货成本水平较低于行业大部分企业,就目前情况来看,尚不涉及负极材料的减值。 5、请介绍一下公司后续产品结构和客户结构? 答:后续会有新客户的开拓,但鉴于客户保密性要求,现阶段不方便公开新开拓客户名称。另外,储能电池是公司今年重点开发的领域,目前已经有所进展,力争储能电池出货份额在今年有较大的提升。 6、请介绍一下公司降价情况? 答:就公司了解情况来看,负极材料行业企业都面临价格下调的压力,就目前情况来看,如果后续市场不继续调整,我们认为负极材料价格的下调已到了一个初步企稳的阶段;但价格下调是和客户博弈的过程,是逐步下调的,因此价格调整到位需要一个时间,反应到财务报表也需要一个时间。 7、请介绍一下一季度库存情况? 答:公司在一季度石墨化工序接近满产状态,库存量较大。考虑到二季度市场情况以及保障公司存货成本效益,公司后续会调整产能利用率 ,如未来产销率不大幅上升,公司会适时停止部分相对高成本产线的生产,目前还难以准确判断后续库存情况。8、请介绍一下后续石油焦价格的走势及是否传导客户? 答:石油焦价格波动基本受供需情况影响。一季度负极材料行业需求增速放缓,也导致石油焦价格今年下降幅度较大。后续价格趋势,目前公司无法做一个准确的判断。因目前优质的焦类原料总体产能有限,如果石油焦价格波动较大,是可以传导下游客户的。