凯发电气机构调研纪要

凯发电气机构调研报告 调研日期:2023-04-26 天津凯发电气股份有限公司成立于2000年，总部位于天津滨海高新区，专注于电气化铁路和城市轨道交通领域，是国内最早从事高速电气化铁路牵引供电自动化系统的厂商之一。2014年12月3日，凯发电气在深圳证券交易所创业板挂牌上市。公司拥有天津市认定的企业技术中心，设有行业先进的EMC电磁兼容实验室、动模仿真测试实验室，通过了国际CMMIL3评估，具有完善的软件研发、项目管理和质量控制流程。通过长期的研发投入和技术积累，公司已拥有上百项发明专利或软件著作权，十几项科技成果被鉴定为国际先进、国内领先或国内首创。多项产品被列为国家或地方重点新产品 ，承担了多项国家863计划、国家科技支撑计划及国家产业振兴项目，参与了多项国家标准、行业标准的制定和修订工作，技术创新能力、技术水平及综合实力在同行业内名列前茅。在轨道交通自动化领域形成了门类较为齐全的产品系列和专家型的服务体系。公司的整体技术水平、市场占有率在国内电气化铁路行业和城市轨道交通行业中均居于前列。2019年，公司收购德国RPS和RPSSIGNAL100%股权，完成了公司国际化战略的重要布局。二十年专注轨道交通产业，历经六次铁路提速，参与创造世界瞩目的中国速度，凯发电气将继续借力“一带一路”，布局国际市场，致力为轨道交通提供全套自动化实施方案。 2023-04-27 总经理王伟,董事会秘书蔡登明,财务负责人赵一环,证券事务代表王瑞瑾,审计部负责人韩娟,投资者关系管理专员彭蒙歌 2023-04-262023-04-26 分析师会议凯发电气股份有限公司 天津国有资本投资运营有限公司 投资公司 王琛皞 长江证券股份有限公司 证券公司 屈奇 首创证券股份有限公司 证券公司 杨逸伦 本次会议,天津国有资本投资运营有限公司王琛皞、长江证券股份有限公司屈奇、首创证券股份有限公司杨逸伦与公司总经理王伟、董事会秘书蔡登明、财务部负责人赵一环、审计部负责人韩娟、证券事务代表王瑞瑾就公司运营情况、公司产品、RPS接触网业务等问题展开沟通,会议主要内容纪要如下: 问题一:公司今年订单情况如何? 答:截止2023年一季度末,公司在执行合同金额为41.24亿元,其中境内在执行合同金额为13.38亿元,境外在执行合同金额为27.86亿元。 问题二:2023年第一季度业绩情况如何? 答:2023年公司实现营业收入32,511.25万元,实现营业利润1,443.61万元。2023年一季度受益于公司此前几年持 续的研发投入、管理升级、产品迭代和施工作业装备升级换代,公司境内外在执行项目和新签订项目的质量持续提升,使得整体业务的毛利率水平相比前期有所提高,以及项目确认收入增加,使公司2023年第一季度与去年相比有所增长。 问题三:介绍阿尔法优联情况? 答:天津阿尔法优联电气有限公司是由凯发电气与捷克AlfaUnion合资成立的一家高科技型企业,公司成立于2015年。专注于开发、生产、销售适用于城市轨道交通及铁路供电系统和车辆的相关设备,并提供技术咨询及服务。得到广泛应用的产品包括:司机控制器、隔离开关、磁轨刹车、车钩、接触器、高压箱、电铃等设备。 天津阿尔法优联自成立以来迅速发展,与多家知名企业建立了良好的战略合作关系,产品销往国内各大城市,其中包括北京、广州、深圳、厦门、天津、石家庄、苏州、南京、青岛等城市。 问题四:收购德国RPS的背景? 答:公司收购德国RPS的背景主要有以下几个方面: 1、随着中国经济的全面发展以及资本环境的日益完善,鼓励具备实力的企业开展跨国并购,积极实施“走出去”战略,在全球范围内优化资源配置,实现优势互补,提升中国企业在国际市场的影响力和竞争力; 2、公司响应―中国装备制造业“走出去”战略,统筹利用两种资源、两个市场的积极表现,有利于公司在保持国内轨道交通建设领域竞争优势的同时,不断拓展海外市场,实现产品、技术的引进来及走出去,提升公司跨国经营能力和国际竞争力; 3、随着“一带一路”国家战略的逐步推进,一系列铁路及高铁项目的建设将全方位推动中国铁路产业链走出国门,为中国铁路进一步“走出去”打开更为广阔的天地; 4、RPS拥有世界先进的铁路及城市轨道交通系列产品技术,具有突出的竞争优势。问题五:收购RPS的目的? 答:RPS承继了德国保富在接触网业务、供电系统业务的核心竞争优势及品牌影响力,拥有全系列德联邦铁路接触网系统(包括高速铁路)以及AC、DC供电相关技术和产品,具有系统设计、初步设计、深化设计、安装、督导及系统集成等能力。 公司及RPS在既有主营产品的基础上,双方技术、产品领域和业务范围都将得到进一步延伸,技术实力将得到进一步增强。公司将拥有接触网、供电系统的设计、安装督导能力,技术及产品线得到延伸;RPS的业务将在轨道交通牵引供电系统的保护及监控系统等技术及产品领域得到增强。同时,RPS业务范围已覆盖欧洲、亚洲等世界范围内的多个国家和地区,实质性地突破了公司主营业务以国内轨道交通建设领域为主的局限性,在全球范围内实现资源的有效配置,增强了公司抵抗风险的综合竞争力。 收购后,公司与RPS形成技术互通、客户资源共享、专家型管理团队和技术团队定期或不定期分享经验的良性互动的合作局面,实现协同效 应,更好地满足上市公司的长期发展规划。问题六:华凯电气具体情况? 答:公司子公司天津华凯电气有限公司(以下简称“天津华凯”)系公司以自有资金1,510万元和公开发行可转换公司债券募集资金投资项目“研发平台项目”募集资金1,500万元合计3,010万元出资设立的全资子公司,天津华凯系募集资金投资项目“研发平台项目”之子项目“大功率电力电子测试实验中心”的实施主体之一,承接公司在该研发项目的后续研发及相关产品产业化工作。 成功引入清华大学电机系专家团队合资入股子公司,针对城市轨道交通既有供电系统存在的再生能量利用率低、牵引电压调节能力差等问题,推进研发全国首套面向城市轨道交通领域的柔性牵引供电系统。 相较于传统牵引供电系统,该系统具有“安全可靠、灵活高效、绿色低碳、经济节能”的明显优势,系统包括中心级能源管控系统和变电站级的协同双向变流控制器,可有效的降低能量损耗,提高线路运营能力,并可灵活接入光伏等清洁能源,提升城市轨道交通电力供应的安全性和经济性。 问题七:RPS公司在收购时处于亏损状态,目前盈利情况是否达到预期? 答:自2016年9月公司完成对德国RPS全资收购以来,德国RPS经营状况持续向好,营业收入由最低的1.20亿欧元增长至2022年的1.65亿欧元,增长了37.08%;毛利率由最低的9.62%增长至2022年20.72%,提高了11个百分点;营业利润由最低 的-216.23万欧元扭亏为2022年的盈利794.14万欧元;期末订单由最低的1.11亿欧元增长至2022年末的3.49亿 元,增幅达到215.67%。顺利实现公司发展目标。德国RPS目前已经成为公司整体业务板块中稳定的收入和利润来源。问题八:公司具备行业标准定制者资格,请问都有哪些? 凭借多年的技术积累与业务创新,公司已成为国内同行业企业中技术标准的制定者之一。公司全程参与国铁集团八统一标准的制定工作,参与了《轨道交通-地面装置-直流开关设备》、《电气化铁路牵引变电所综合自动化系统装置》、《铁路电力变配电所综合自动化系统装置》、《电气化铁路动态无功补偿装置》等国家或行业标准的制定。同时,德国RPS目前有多人入选国际电工委员会(IEC)(5人)、欧洲电工标准化委员会(CENELEC)(13人)和德国电工与电子标准化委员会会员(DKE)(8人),另外德国RPS是德国电气化铁路期刊的主编单位。公司突出的行业技术标准制定者的优势将进一步强化公司的核心竞争力。 问题九:请介绍一下时速200公里级刚性悬挂接触网关键零部件及装备研发的进展情况? 答:公司通过对全资子公司德国RPS接触网先进技术的引进消化和再创新,已完成刚性悬挂接触网全部零部件的国产化,并成功研制了一体成型铝合金旋转底座、水平腕臂、刚柔过渡等关键零部件(相关技术和产品已在时速160公里北京大兴机场线成功运用),并掌握了德国RPS研发的接触网弓网关系动态模拟仿真软件,具备刚性悬挂接触网系统的综合设计能力,已成为国内刚性悬挂接触网零部件设计、开发、制作的领军企业。 在此基础之上,公司与铁科院(北京)工程咨询有限公司联合承担了中国国家铁路集团有限公司科研计划——“时速200公里级刚性悬挂接触网关键零部件及装备研发项目”。目前,国家铁道实验中心时速200公里等级综合环线以222.2km/h最新试验速度试车成功,为 公司上述研发项目的推进提供了试验基础。公司时速200km等级刚性悬挂接触网挂网和测试预计将于2023年上半年完成。 问题十:城轨、铁路核心产品及业绩? 答:公司城轨核心产品包括综合监控系统、智能安防监控系统、直流开关柜系统、辅助监控系统接触网系统等。公司业务覆盖了全国42城市,超过161条地铁线路。多年来,直流开关柜系统在全国市场占有率处领先地位。在智慧城市轨道交通领域,已发展成为国内同行业中最强有力的竞争者之一。 铁路核心产品铁路供电远动系统及高速铁路供电自动化系统。 铁路供电远动系统普速铁路覆盖全国18个铁路局中9个铁路局,市场占比50%。高速铁路覆盖全国18个铁路局中3个铁路局,市场占 比16%。 高速铁路供电自动化系统,截止到2022年底,全国已开通的高速铁路4.2万公里,其中供电自动化产品覆盖超过13690.8公里,占全国高速铁路运营里程的32.6%, 高速铁路供电自动化系统市场占有率全国领先! 问题十一:公司毛利率情况如何?接触网毛利率情况? 答:公司境内毛利率为39.96%,境外毛利率为20.91%。接触网工程毛利率为22.26%。 问题十二:RPS主营业务,优势? 德国RPS是一家具有百余年历史,主要从事电气化铁路、高速铁路及城市轨道交通牵引供电系统设计、相关设备制造、系统集成和咨询服务的专业公司。RPS在牵引供电业务方面已经积累了丰富的项目经验,目前其技术水平和市场占有率在德国轨道交通领域处于行业前列。 德国RPS承继了原德国保富在接触网业务、供电系统业务的核心竞争优势及品牌影响力,拥有全系列德联邦铁路接触网系统(包括高速铁路 )以及AC、DC供电相关技术和产品,具有系统设计、初步设计、深化设计、安装、督导及系统集成等能力。拥有350Km/H、250Km/H、常速电气化铁路牵引供电系统核心技术和产品,提供从设计到交付全套解决方案。 问题十三:RPS的市场发展前景如何? 答:据不完全统计,德联邦铁路2022年度接触网工程招标项目中因缺乏企业参与投标导致约有18%的项目流标。同时,德联邦铁路自2010-2025年每年平均约有42亿欧元概算由于各种原因无法完成。根据德联邦铁路的相关信息显示,目前只有13家接触网工 程公司(含国外公司)获得德联邦铁路的预资格审查,其中规模最小的公司仅有8名工作人员。德国境内接触网专业施工人员(含国外公司)总数约1,000人,总施工能力约为每年400-450正线公里。根据德联邦铁路公布的发展规划,德国境内2022-2040年铁 路既有线路电化改造公里总数为6,648km,2024-2030年长大干线电化铁路提速改造总里程为4,229km。同时,2022-2040年铁路既有线路接触网临近65年寿命期需大修的项目约12,700正线公里。根据上述规划,粗略计算2022-204 0年间需要完成19,438km正线公里电气化改造项目,平均每年需要完成1,080km。 上述数据表明,目前德国接触网工程施工企业的作业能力远远不能满足德联邦铁路规划的需求。德联邦铁路目前在寻求管理模式变革,包括内部组织机构调整和工程施工模式的变革,以简化管理流程和提升接触网工程施工效率。目前的施工模式是安排夜间“天窗”组织施工作业,虽不影响正常的交通运输,但效率极低。德联邦铁路有计划于2024年开始采用按区