凯发电气机构调研纪要

凯发电气机构调研报告 调研日期:2023-05-09 2023-05-1000:00:00 总经理王伟,董事会秘书蔡登明,证券事务代表王瑞瑾,审计部负责人韩娟,投资者关系管理专员彭蒙歌 2023-05-0900:00:002023-05-0900:00:00 分析师会议凯发电气股份有限公司(以通讯方式) 长江证券 证券公司 赵智勇,倪蕤 博时基金 基金管理公司 柴琪婉 永赢基金 基金管理公司 沈平虹 安信基金 基金管理公司 曾博文 南方基金 基金管理公司 曹群海 鹏华基金 基金管理公司 杨发鑫 泰康资产 保险资产管理公司 徐航 本次会议,长江证券赵智勇、倪蕤、博时基金柴琪婉、永赢基金沈平虹、安信基金曾博文、南方基金曹群海、鹏华基金杨发鑫、泰康资产徐航与公司总经理王伟、董事会秘书蔡登明、审计部负责人韩娟、证券事务代表王瑞瑾以通讯方式就公司运营情况、公司产品、公司未来发展规划等问题展开沟通,会议主要内容纪要如下: 问题一:公司目前整体经营情况如何? 答:截止2022年末,公司实现营业收入191,373.97万元,较去年同期增长0.74%;实现营业利润10,352.30 万元,较去年同期增长32.90%。公司管理层积极贯彻落实年初制定的生产经营计划,虽然受外部经济环境下行、国际形势复杂等不利因素影响,部分项目执行周期有所延长未能按期完工确认收入且项目回款周期有所滞后,使得公司2022年营业收入增幅较小、年末 应收账款余额增幅较大,对整体经营业绩造成了一定程度的不利影响,但受益于公司此前几年持续的研发投入、管理升级、产品迭代和施 工作业装备升级换代,公司境内外在执行项目和新签订项目的质量持续提升,使得整体业务的毛利率水平相比前期有所提高,营业利润规模随之增长了32.90%。 2022年公司国内工程项目实施稳步推进。公司国内业务顺利完成236个项目的设计、生产和调试工作,其中包括北京地铁昌平线南延、北京地铁16号线南段、天津地铁10号线综合监控、绍兴1号线FAS和PSCADA、厦门3号线PSCADA、济莱高铁、湖 杭综自及辅助监控系统、达万线综自、达成线综自、中兰客专辅助监控等。 德国RPS经营状况持续向好,自公司2016年收购RPS至2022年末,营业收入由最低的1.20亿欧元增长至2022年的1 .65亿欧元,增长了37.08%;毛利率由最低的9.62%增长至2022年20.72%,提高了11个百分点;营业利润由最低的-216.23万欧元扭亏为2022年的盈利794.14万欧元;期末订单由最低的1.11亿欧元增长至2022年末的3. 49亿元,增幅达到215.67%。德国RPS目前已经成为公司整体业务板块中稳定的收入和利润来源。 截止2022年末公司在执行合同金额约38.09亿元人民币,国内在执行合同金额为12.17亿元,国外在执行合同金额为25.92亿元。 问题二:公司今年第一季度订单情况如何? 答:截止2023年一季度末,公司在执行合同金额为41.24亿元,其中境内在执行合同金额为13.38亿元,境外在执行合同金额为27.86亿元。 问题三:德国RPS未来市场情况如何? 答:据不完全统计,德联邦铁路2022年度接触网工程招标项目中因缺乏企业参与投标导致约有18%的项目流标。同时,德联邦铁路自2010-2025年每年平均约有42亿欧元概算由于各种原因无法完成。根据德联邦铁路的相关信息显示,目前只有13家接触网 工程公司(含国外公司)获得德联邦铁路的预资格审查,其中规模最小的公司仅有8名工作人员。德国境内接触网专业施工人员(含国外公司)总数约1,000人,总施工能力约为每年400-450正线公里。根据德联邦铁路公布的发展规划,德国境内2022-2040年铁路既有线路电化改造公里总数为6,648km,2024-2030年长大干线电化铁路提速改造总里程为4,229km。 同时,2022-2040年铁路既有线路接触网临近65年寿命期需大修的项目约12,700正线公里。根据上述规划,粗略计算2022-2040年间需要完成19,438km正线公里电气化改造项目,平均每年需要完成1,080km。 上述数据表明,目前德国接触网工程施工企业的作业能力远远不能满足德联邦铁路规划的需求。德联邦铁路目前在寻求管理模式变革,包括内部组织机构调整和工程施工模式的变革,以简化管理流程和提升接触网工程施工效率。目前的施工模式是安排夜间“天窗”组织施工作业,虽不影响正常的交通运输,但效率极低。德联邦铁路有计划于2024年开始采用按区段集中全封闭施工作业模式,该方式可大幅 度提升土建改造和接触网工程作业效率。如上述新作业模式能够按计划推出,则接触网工程机械化施工装备优良的德国RPS的市场竞争优势将更为凸显,有利于进一步提升德国RPS的新增订单承接能力、整体施工作业效率和经营业绩水平。 同时,根据欧盟2050年实现碳中目标,以及德国联邦政府2045年实现碳中和目标,德联邦铁路也制订了2040年实现碳中和的目标。上述目标的实施将给德国RPS的绿色能源技术和产品带来新的市场机遇。 问题四:RPS市场占有率情况? 答:截止2022年末德国RPS各细分业务在德国市场继续保持领先地位,其中,接触网业务市场占有率达42%,连续多年处于龙头位置;50HZ电力业务市场占有率34%,市场排名第一;供电业务板块(交流部分)市场占有率29%,位居第二(仅落后于西门子 );供电业务板块(直流部分)市场占有率21%,位居第二。 问题五:国内市场未来发展情况? 答:公司目标市场主要为铁路及城市轨道交通行业。铁路作为国家重要基础设施和大众交通工具,对我国经济发展有着巨大的经济效益、社会效益和环境效益。2021年12月9日,国务院印发了《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》,指出:“以加快建设交通 强国为目标,构建现代综合交通运输体系,为全面建设社会主义现代化国家提供战略支撑。到2025年,综合交通运输基本实现一体化 融合发展,智能化、绿色化取得实质性突破,综合能力、服务品质、运行效率和整体效益显著提升,交通运输发展向世界一流水平迈进。展望2035年,便捷顺畅、经济高效、安全可靠、绿色集约、智能先进的现代化高质量国家综合立体交通网基本建成”。“十四五”时期我国新增铁路营业里程约1.9万公里,铁路市场总投资额预计达到 3.5万亿元,国内铁路基础设施建设将处于相对较高水平。2023年3月29日,交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国国家铁路集团有限公司联合印发《加快建设交通强国五年行动计划(2023-2027年)》,明确到2027年,党的 二十大关于交通运输工作部署得到全面贯彻落实,加快建设交通强国取得阶段性成果,交通运输高质量发展取得新突破,“四个一流”建设成效显著,现代化综合交通运输体系建设取得重大进展,“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”加速构建,有效服务 保障全面建设社会主义现代化国家开局起步。 ●一流设施方面,提出全国铁路营业里程达到17万公里左右,其中高速铁路5.3万公里左右,普速铁路11.7万公里左右;沿海主要港口铁路进港率超过95%,枢纽机场轨道交通接入率超过80%等。 ●一流技术方面,交通科技创新水平明显提升,智慧交通建设成效显著,绿色低碳转型取得重大进展。铁路电化率达到75%以上,城市公交、出租汽车领域新能源汽车占比分别超过75%和35%。 ●一流管理方面,交通运输改革全面深化,安全生产、开放合作、人才队伍建设持续强化。 ●一流服务方面,提出京津冀、长三角、粤港澳大湾 区、成渝、长江中游等重点城市群内主要城市间实现2小时通达。创建200个左右城乡交通运输一体化示范县、50个左右国家公交都市。城区常住人口100万以上城市中绿色出行比例超过70%的城市数量保持在60个以上等。 城市轨道交通是城市交通的重要组成部分,具有运力大、能耗低、产业带动效应大等技术经济优势。在投资预期持续增长的同时,国家对城市轨道交通降低能耗、绿色低碳的节能减排目标更为明确和迫切。继2020年3月发布《智慧城轨发展纲要》后,中国城市轨道交通 协会于2022年8月颁布实施《中国城市轨道交通绿色城轨发展行动方案》,力争通过“三步走”发展战略,实现城轨交通“碳达峰”“碳中和”目标,建成绿色城轨。具体来看,第一步:2025年,城轨交通绿色转型初见成效,综合能耗强度比2020年下降10% 以上,牵引能耗强度较2020年下降10%以上;第二步:2030年,城轨交通绿色转型取得显著成效,综合能耗强度比2020年下降15%以上,牵引能耗强度较2020年下降15%以上;第三步:2060年,全面完成城轨交通绿色转型,全面建成绿色低碳发展体系,全行业实现碳中和,高水平建成近零排放的绿色城轨,成为全球绿色交通引领者。 综上看来,公司所处行业市场仍为稳定发展时期。 问题六:公司新技术储备情况? 答:公司秉承“生产一代、研发一代、储备一代”的指导思想,采用自主创新和开放合作、集成创新相结合的方式,通过横向平台化、纵向专业化的策略,快速推进产品迭代,加快新产品研发速度。同时,公司积极开展与高校、科研院所及业主单位的协同研发,不断完善创新成果转化机制,推动新技术、新产品快速落地,确保公司在轨道交通供电及智能化领域的领先地位。 2022年公司完成了新一代高速铁路智能牵引供电综合自动化系统的研制。新系统支持国铁集团的最新标准,实现了供电自动化系统在 高铁供电领域的全覆盖,对公司继续保持高铁牵引供电领域的市场领先地位有重要意义。同时,公司依托在高速铁路供电领域的技术优势和丰富的项目经验,研发完成了满足国际标准和欧洲标准的智能牵引供电自动化系统,为公司高铁供电综合自动化产品走向国际市场扫清了技术障碍。在此基础之上,公司将借助德国RPS的海外业务平台,积极拓展境外高速铁路自动化产品市场,与德国RPS的轨道交通 供电一次设备形成强强联合、优势互补的业务协同效应。 成功引入清华大学电机系专家团队合资入股子公司,针对城市轨道交通既有供电系统存在的再生能量利用率低、牵引电压调节能力差等问题,推进研发全国首套面向城市轨道交通领域的柔性牵引供电系统。相较于传统牵引供电系统,该系统具有“安全可靠、灵活高效、绿色低碳、经济节能”的明显优势,系统包括中心级能源管控系统和变电站级的协同双向变流控制器,可有效的降低能量损耗,提高线路运营能力,并可灵活接入光伏等清洁能源,提升城市轨道交通电力供应的安全性和经济性。 完成新一代轨道交通能源管控系统的技术预研工作。该系统完全契合国家双碳战略,主要特征是从实时感知和协同控制两个方面对城轨供电系统开展能量管理和运行控制。报告期内,公司通过多地调研和交流并结合用户的核心需求,完成了该系统的架构设计和主要关键技术的研究工作,为后续系统的研发工作奠定了基础。 时速200公里级刚性悬挂接触网关键零部件及装备研发获得实质进展。公司通过对全资子公司德国RPS接触网先进技术的引进消化和 再创新,已完成刚性悬挂接触网全部零部件的国产化,并成功研制了一体成型铝合金旋转底座、水平腕臂、刚柔过渡等关键零部件(相关技术和产品已在时速160公里北京大兴机场线成功运用),并掌握了德国RPS研发的接触网弓网关系动态模拟仿真软件,具备刚性悬 挂接触网系统的综合设计能力,已成为国内刚性悬挂接触网零部件设计、开发、制作的领军企业。在此基础之上,公司与铁科院(北京)工程咨询有限公司联合承担了中国国家铁路集团有限公司科研计划——“时速200公里级刚性悬挂接触网关键零部件及装备研发项目” 。目前,国家铁道实验中心时速200公里等级综合环线以222.2km/h最新试验速度试车成功,为公司上述研发项目的推进 提供了试验基础。公司时速200km等级刚性悬挂接触网挂网和测试预计将于2023年上半年完成。 27.5kV/55kV固体绝缘开关柜研制工作初步完成。公司全资子公司德国RPS研制的27.5kV/55kV固体绝缘开关柜 产品,具有