佩蒂股份机构调研纪要

佩蒂股份机构调研报告 调研日期:2023-04-26 佩蒂动物营养科技股份有限公司成立于2002年,是我国较早专业从事宠物食品产业的企业之一,主营业务集宠物食品的研发、制造、销售和自有品牌运营于一体。公司拥有多个国内外品牌,如好适嘉Healthguard、齿能ChewNergy、爵宴Meatyway、ITI、SmartBalance、Begogo贝家等,其中CPET商标于2013年1月被国家工商行政管理总局认定为中国驰名商标。产品深受客户好评和宠物及其家庭的青睐。 2023-04-27 2023-04-26 线下投资者交流会,现场活动 董事长陈振标,董事会秘书、财务总监唐照波,副总经理、战略部总裁陈聂晗,品牌副总裁李胤,证券事务代表 王海涛 中国金融信息中心(上海陆家嘴) 安信证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 方圆基金 其它 - 方正农业 - - 富国基金 基金管理公司 - 高盛高华 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 北京深高私募基金 - - 国金证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 国泰君安 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 浩期资本 - - 红塔证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 华创证券 证券公司 - 贝莱德 其它 - 华泰证券 证券公司 - 汇安基金 基金管理公司 - 汇丰前海证券 证券公司 - 混沌投资 投资公司 - 嘉兴清源咨询 - - 金鹰基金 基金管理公司 - 泾溪资产 - - 旌安投资 投资公司 - 景林资产 投资公司 - 九方智投 - - 博道基金 基金管理公司 - 君怀投资 - - 开源证券 证券公司 - 摩根大通 其它金融公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 平安资管 保险资产管理公司 - 浦胜投资 - - 锐天投资 投资公司 - 瑞银证券 证券公司 - 上海恒复投资 投资公司 - 财通证券 证券公司 - 上海犁得尔私募基金 - - 上海深积资产 资产管理公司 - 上海咏明资管 资产管理公司 - 上海涌峰资管 投资公司 - 上海泽恒基金 - - 上海证券 证券公司 - 申银万国证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 万家基金 基金管理公司 - 承珞投资 投资公司 - 西部证券 证券公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 信达证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 野村证券 证券公司 - 裕晋投资 投资公司 - 长安基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 浙江宁聚资管 - - 大众证券报 其它 - 浙商证券(资管) - - 中国人民养老保险公司 - - 中金公司 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 中泰资管 资产管理公司 - 中信建投 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中银资管 其它 - 中邮证券 证券公司 - 综艺控股 其它 - 淡水泉投资 投资公司 - Keywise - - UBS 外资银行 - YuanhaoGreaterChinaFund其它- 德邦证券证券公司- 一、公司董事长陈振标先生分享公司发展战略。 1、佩蒂股份成立于2002年,是国内最早专业从事宠物食品行业的企业,公司2017年在深交所创业板上市,也是行业内首家公开发 行股票并上市的企业。公司由原来单一的咬胶到全品类的宠物食品,其中宠物咀嚼类产品出货量全球领先。公司核心团队于1992年开始创业,从业31年。 2、公司愿景:成为人宠和谐健康生态的卓越建设者。 3、专注主营业务,升级企业战略,实施“一体两翼”发展战略:(1)在海外市场(以欧美为主),聚焦细分领域,稳固OEM/ODM业务(代加工 、设计、运营);(2)在国内市场,努力发展OBM(自有品牌)业务和突破创新业务(打造宠物健康生态等),以差异化战略布局自有品牌和国内 市场渠道。4、ODM/OEM业务的战略保障措施: (1)稳定大客户:通过持续创新、研发投入和新产品提高大客户的粘性。(2)发展渠道型的中小客户,实施精细化产品运营、定制化车间生产、可视化成本管理。(3)开拓海外线上品牌客户:供应柔性化,品种小批量生产,缩短与用户的距离。 (4)提升欧洲客户收入占比。(5)澳新欧美成熟品牌定制化服务,加亚太新锐品牌菜单化定制。(6)供应链全球化:全产业链把控原料和生产工艺。5、OBM业务的战略保障措施:(1)打造中高端爆品品牌矩阵,抢占细分市场: (2)升级产品体系:升级湿粮和烘焙粮,创新产品视觉设计;(3)强化会员运营,建立忠于佩蒂的粉丝体系,并筛选核心品鉴官成为佩蒂产品代言人;(4)核心用户担任新品共创员,提供研发建议,共创好产品、好品牌; (5)全渠道布局,发力投入线上:借助新媒体电商平台迅速起量,创新线上直销模式快速放量;精准投入线下,优化线下经销商并提升其稳定性和效率。 (6)多维度渗透品牌:目前通过天猫、京东等电商平台,微信公众号,微博和小红书等内容平台等打造品牌知名度; (7)探索品牌植入,通过动物公益、联名等方式强化影响力;(8)尝试自有品牌出海,与ODM业务形成适当的错位,可以先尝试东南亚、亚太地区,然后走向欧美。6、突破创新业务的保障措施: (1)以宠物主人为中心,探索一站式和综合性的宠物服务平台;(2)以宠物食品为核心,沿着产业链的下游延伸至宠物的多元化生态。 二、董事会秘书、财务总监唐照波先生解读了公司2022年年度报告和2023年第一季度报告的相关内容。 1、2022年度,公司实现营业收入17.32亿元,同比增长36.27%;归属于上市公司股东的净利润1.27亿元,同比增长111 .81%;经营活动产生的现金流量净额2.31亿元,同比增长764.36%;2022年末,公司资产负债率为33.48%,上年同期为37.14%,抗风险能力进一步提升。 2、2022年,零食加主粮的全品类宠物食品生产线布局不断完善,越南基地实现净利润1.47亿元。2022年第四季度,净利润单季 度略亏,除了受海外客户库存调整、订单环比下降的因素外,其他主要原因还有可转债对报表的影响和当季度的汇兑损失等。2023年第一季度,公司业绩短期内承压,第二季度的订单已明显好转,预计第三季度客户将恢复到常态化采购。 2023年,公司将以精细化生产方式开拓欧洲市场,实现客户多元化,后续持续推动咬胶产品及其他零食产品的迭代升级。三、品牌部副总裁李胤先生介绍公司部分产品,主持了爵宴·春日摇尾明星派对活动。 四、问答交流环节 问题1:抖音、快手等新型电商快速崛起,公司对各个电商平台的策略规划有哪些? 答:目前,公司在抖音、b站都有布局,新型电商平台不仅作为公司获客的工具,也是传递产品信息和品牌信息的渠道,两种模式同时进行。 我们将采用更加科学的方式顺应线上销售模式的新变化。 问题2:关于公司外销板块,今年、明年、后年有哪些展望?新西兰工厂今年能贡献多少业绩,明年后年的产能释放计划是什么?答:我们预计,当前海外客户库存量已处于低位,我们的在手订单也在逐渐增加。 预计下半年新西兰年产4万吨的高品质主粮产线将进入商业化运营,可以部分弥补零食订单不足对ODM业务收入端的影响。增量的展望:今明两年,柬埔寨和新西兰工厂的产能将得到持续释放,主粮和零食都有增量,自主品牌的干粮产品将实现自主生产,更有利于大规模的市场拓展,提高毛利水平。 问题3:2022年汇兑收益情况? 答:2022年的汇兑收益主要集中在二、三季度。问题4:2023年第一季度收入段下滑原因? 答:海外主要客户调库存影响了出口订单,国内自主品牌销售依然保持了同比高增速。问题5:公司在国内市场的收入增速方面有哪些展望,有哪些差异化的竞争力? 答:公司自2018年确立要大力发展自主品牌,当时以咀嚼产品的细分市场为切入点,但国内市场规模较小,这个和美国等成熟市场的差异非常大。 我们做自主品牌,将从高质量、高品质的产品打造产品的差异化开始。 在市场拓展方面,以产品力、渠道力、品牌力、组织力等不同维度着力。线上、线下都在不断优化能力建设。问题6:公司主粮的市场策略是什么? 答:公司将以新型主粮为切入点,未来走全品类发展道路。 问题7:新西兰主粮工厂赋能现有品牌还是单独打造的品牌?供应链之间是否有区别?品牌是否有区别?齿能未来的计划有哪些? 答:新西兰会有专门的品牌来做。国内的产能主要供应自有品牌、国内的客户、以及欧洲市场等中国友好市场,越南和柬埔寨供原有大客户。新西兰计划供应中国市场和国际大品牌。 齿能品牌承载了宠物口腔护理的产品战略定位,正在做爆款产品的路径测试。问题8:销售费用率相对较高,未来几年的收入指引是否会更高? 答:经评估,我们认为公司当前销售费用率比较合理,我们也一直在做微调。