短期业绩承压，下半年海外订单改善可期

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健盛集团是一家纺服行业公司，最近发布了2023年半年度报告。报告中显示，公司实现收入11.08亿元，同降11.68%，归母净利1.24亿元，同降34.22%，扣非净利1.23亿元，同降28.71%。毛利率为24.73%，同降3.02PCT。期间费用率为3.22%、7.73%、2.30%、-0.20%，同增-0.46PCT、1.72PCT、-0.31PCT、0.37PCT。经营活动现金流量同比增加50.28%至2.23亿元。展望下半年，伴随海外库存周期逐步接近尾声，公司订单有望实现环比改善。长期看，公司持续注重研发投入，提升设计制造水平，同时海外产能建设持续推进，叠加公司户外等新品类持续拓展，有望提升棉袜、无缝服饰市场份额的同时获得新的收入增长点。我们下调2023-25年归母净利润预测为2.56/2.91/3.61亿元（原值为2.81/3.37/4.02元），目前股价对应23年11.88倍PE。我们维持“买入”评级。