医药生物行业深度报告：SPD或是提升医院廉政建设的有力抓手，行业渗透率有望快速提升

SPD提升医疗行业流通透明度，亦或是提升医院廉政建设有力抓手 院内物流管理系统（SPD，Supply供应，Processing加工，Distribution配送）是医药和医疗器械领域新兴的集中配送模式。通常可被简要地描述为医疗用品的供应、库存管理、加工等物流活动的集中处理或外包管理方法。SPD系统通过实时追踪药品在供应链中的流向和库存情况，建立了一个透明的药品流通记录。每个药品的进出、仓储和配送都有可追溯的记录，任何异常情况都能被追溯到源头。 这种透明度减少了供应信息被篡改或掩盖的可能性，便于监管部门进行全程监管，减少了供应链各环节不合规行为的空间。随着此轮医疗整顿的持续进行，药械流通领域预计迎来行业重大革新，医院有望通过SPD及其他院内信息化系统作为抓手，进一步提升药械供应链精细化管理，同时SPD系统可以实现对流通全过程追溯，增强药械流通环节透明度，便于政府相关部门监管，提升药品供应链的合规性及院内物流管理廉洁性。 SPD目前在公立医院渗透率约为5.5%，行业市场规模有望快速扩大 根据中物联医疗器械供应链分会数据，从2019年到2022年10月，收集到国内开展SPD项目的公立医院数从32个迅速增长到647个，截至2022年10月，开展医疗器械SPD项目的公立医院中，三级医院占比76%，三级及以下医院占比24%；医院类别主要以综合性医院为主，占比达86%。根据国家卫生健康委员会发布的《2021年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，截至2021年末，我国共有11804家公立医院，按照此市场存量推算，截止2022年10月，我国医疗器械SPD项目在全国公立医院的渗透率约为5.5%，未来市场发展空间较大。同时，SPD项目价值量高，根据建发致新招股书披露，其2022年主要客户平均每家医院一年的收费为599万元。市场空间方面，按照不同级别的医院渗透率进行估算，2025年规模有望达135亿元。从竞争格局来看，国药控股率先入场，目前掌握着所有医疗器械商业企业主导SPD市场份额的41%，市场占有率大，并且有望进一步扩大自己的优势。主要医药流通企业纷纷进入SPD市场，如塞力医疗、国科恒泰、上海医药、九州通等，其中塞力医疗2022年SPD业务占比较高，达29.8%。从省份分布来看，山东省、广东省和浙江省公开的招标SPD项目位居前。 受益标的 我们认为此轮医疗整顿后，药械流通领域预计迎来行业重大革新，SPD项目可实现院内物资精细化管理，提升院内信息化水平，易于接受政府监管，提升药品供应链的合规性及院内物流管理廉洁性。头部国资背景供应链企业有望进一步保持领先优势，SPD收入贡献占比较高的个股预计维持高速增长。受益标的：国药控股、塞力医疗、国科恒泰、国新健康、润达医疗、上海医药、华润医药。 风险提示：药械院内销售放缓，SPD相关公司业绩可能不及预期。 1、SPD或是提升医院廉政建设有力抓手，行业市场规模有望 快速扩大 1.1、SPD削减院内医疗物品配送成本、提升运营效率 高效的SPD受医院青睐。院内物流管理系统（SPD，Supply供应，Processing加工，Distribution配送）是医药和医疗器械领域新兴的集中配送模式。通常，这可以被简要地描述为医疗用品的供应、库存管理、加工等物流活动的集中处理或外包管理方法。通过为医院提供综合的现代化药房建设、药品信息化管理以及药品配送服务，实现了整体SPD解决方案，旨在为患者创造安心、安全、高效的医疗环境。 这种集中管理的物流模式不仅可以削减成本、提升效率，还有助于降低医疗事故的发生。 图1：SPD系统为院内医疗物品的供应、加工、配送等提供物流的集中管理 SPD将医疗物品物流分为三个核心部分，简化药品物流。（1）面向供应商的采购管理（supply）通过自动分析采购数据、考虑历史消耗量、库存水平和供应商响应时间，实现采购现代化。这减少了人为干预，实现了采购的标准化和时间安排。SPD供应商协作平台取代了传统的沟通方式。在采购订单生成后，会自动传递到医院SPD供应商采购协同平台，并在平台上管理整个采购订单的进度情况。在供应商响应并上传配送单及发票信息，可生成统一的物流条码。此条码可作为医院物流信息流转的基础，代表一定批号、效期、数量的药品在院内进行流通。（2）院内一级物流仓库管理（processing）引入条形码技术，简化库存管理，让普通员工也能处理以前仅限药剂师处理的任务。条形码扫描可验证装运情况、比较采购细节并突出显示产品位置。过期物品自动提醒和高效盘点提高了准确性。（3）面向院内各药房、配置中心、病区、诊室、手术室等消耗部门的消耗配送补充管理（distribution）对非处方药 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3/12 nPsRrMsRqMtNsMsNmQrM6MaO9PpNnNpNpMkPpPyQjMrQoQ7NmNtPMYoOyRxNmQoN 物采用固定数量管理，解决了HIS系统的局限性。根据各部门的实际消耗量，以透明的方式向其供应物品，使其不必再进行人工申购。从药房申购-药房配药到药房消耗监控-集中补货的转变，优化了内部物流，简化了服务，增强了临床人员的能力。 这种有序的物流流程提高了效率，支持了一线服务，减轻了医院各部门的库存管理压力，使医务人员能够专注于病人护理。 1.2、SPD提升医疗物品供应链合规性，有利于院内廉政建设 透明度高且具备可追溯性。SPD系统通过实时追踪药品在供应链中的流向和库存情况，建立了一个透明的药品流通记录。每个药品的进出、仓储和配送都有可追溯的记录，任何异常情况都能被追溯到源头。这种透明度减少了供应信息被篡改或掩盖的可能性，便于监管部门进行全程监管，减少了供应链各环节不合规行为的空间。 库存管理更有效。SPD系统帮助医院避免过多或过少的库存情况，因为库存过多可能会导致资源浪费，而库存过少则可能导致急需药品短缺。库存管理的有效性意味着医院能够按需求采购和使用药品，减少廉政风险的发生。同时，SPD模式的自动化流程减少了认为的操作和决策，降低了人为错误的风险，确保药品的验收、分配和管理过程准确无误。 批次管理更合规。SPD系统记录每个药品的批次信息、生产日期和保质期，这对于确保药品的质量和合规性至关重要。系统能够自动警示过期药品，防止其被使用，减少不法行为的风险，同时也减少了因使用过期药品可能引发的潜在法律责任。 提高供应商管理质量。SPD系统的供应商管理模块可以跟踪供应商的合作情况和历史记录。通过监控供应商的绩效、支付准时性以及质量等方面，系统能够帮助医院及时识别供应商合作中的潜在问题，减少合同违规和行贿等不当行为的可能性。 配送跟踪更安全。SPD系统实时追踪药品在配送过程中的状态和位置，确保药品能够安全送达目的地。配送过程中的每一个环节都有记录，这可以防止在配送过程中发生药品的盗窃、损坏或非法操作。 数据分析更可靠。SPD系统生成各种报告和分析数据，可以帮助医院了解药品流通和库存状况。这些数据可以用于预测需求、优化供应链，从而减少库存浪费和物流成本，同时也帮助医院做出更明智的决策，降低廉政风险。 随着此轮医疗整顿的持续进行，药械流通领域预计迎来行业重大革新，医院有望通过SPD及其他院内信息化系统作为抓手，进一步提升药械供应链精细化管理，同时SPD系统可以实现对流通全过程追溯，增强药械流通环节透明度，便于政府相关部门监管，提升药品供应链的合规性及院内物流管理廉洁性。 1.3、SPD商业模式清晰，运营外包模式是主流 SPD商业模式清晰，执行度高。SPD商业模式主要分为三种模式，分别为单一集配份额模式、运营外包模式和混合模式，他们主要的盈利方式是从医院和供应商收取相关的运营服务费，不同的模式侧重点不同。目前，SPD行业的主流商业模式是运营外包模式，根据现有数据统计，医疗SPD服务费率主要集中在1-3%（见表2）。 表1：SPD中运营外包模式适用于大型医疗机构 1.4、SPD潜力较大，目前在公立医院渗透率约为5.5%，市场规模有望快速扩大 SPD项目渗透率低，项目价值高。根据中物联医疗器械供应链分会数据，从2019年到2022年10月，已收集到中国开展的SPD项目从32个迅速增长到647个，截至2022年10月，开展医疗器械SPD项目的公立医院中，三级医院占比76%，三级及以下医院占比24%；医院类别主要以综合性医院为主，占比达86%。根据国家卫生健康委员会发布的《2021年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，截至2021年末，我国共有11804家公立医院，按照此市场存量推算，截止2022年10月，我国医疗器械SPD项目在全国公立医院的渗透率约为5.5%，未来市场发展空间较大。同时，SPD项目价值量高，根据建发致新招股书披露，其2022年主要客户平均每家医院一年的费用约为599万元。 表2：2022年建发致新单个医院主要SPD项目平均费用约为599万元（单位：万元） SPD市场规模有望快速扩大。根据国家卫生健康委员会发布的《2021年我国卫生健康事业发展统计公报》，三级医院3275个（其中：三级甲等医院1651个），二级甲等医院10848个，一级医院12649个，未定级医院9798个。按照不同级别的医院渗透率进行估算，2025年市场规模有望达135亿元。目前，SPD行业的主流商业模式是收取服务费模式。据不完全统计，基于不同区域、不同项目规模特点等差异，医疗器械SPD服务费率主要集中在1-3%。 表3：SPD市场规模有望快速扩大 表4：医疗器械SPD服务费主要集中在1-3%范围内 医疗SPD项目迅速提升。SPD项自2016后，增长迅速，从2017年只有16个项目，到2022年已经有275个项目，可以预见的是2023年会有更多的医院SPD项目，相关企业有望得到业绩快速增长。 图2：全国公立医院医疗器械SPD项目中标数近年来呈现高速增长 1.5、SPD市场分散度较高，国药控股一枝独秀 国药控股公司占据较大SPD市场份额。目前，SPD运营服务企业分为两类，第一类是医疗器械商业企业，占比87%；第二类是SPD软件或硬件企业，占比13%。 国药控股公司率先入场，目前掌握着所有医疗器械商业企业主导SPD市场份额的41%，市场占有率大，并且有望进一步扩大自己的优势。海遇医疗、万序健康是主要SPD软件开发商。 图3：国药控股占据较大SPD市场份额（数据截止2022年10月） 图4：海遇医疗、万序健康是主要SPD软件开发商（数据截止2022年10月） 鲁粤浙三省占据主要中标的SPD项目。从省份分布来看，2011-2023年5月，山东省、广东省和浙江省公开的招标数分别是136、114和94项，前三省数量之和占比超过36%。 图5：山东、广东、浙江三省SPD项目公开招标数位居前三 2、受益标的 我们认为此轮医疗整顿后，药械流通领域预计迎来行业重大革新，SPD项目可实现院内物资精细化管理，提升院内信息化水平，易于接受政府监管，提升药品供应链的合规性及院内物流管理廉洁性。头部国资背景供应链企业有望进一步保持领先优势，SPD收入贡献占比较高的个股预计维持高速增长。 表5：SPD相关上市公司以国资背景为主 受益标的：国药控股、塞力医疗、国科恒泰、国新健康、润达医疗、九州通、上海医药、华润医药。 表6：受益标的 3、风险提示 药械院内销售放缓，SPD相关公司业绩可能不及预期。