维峰电子机构调研纪要

维峰电子机构调研报告 调研日期:2023-04-25 维峰电子(广东)股份有限公司成立于2002年,致力于为客户提供高端精密连接器产品及解决方案。公司专业从事工业控制连接器、汽车电子连接器、新能源连接器及工业电线电缆组件的研发、设计、生产和销售,产品应用领域涵盖工业控制与自动化设备、新能源汽车“三电”系统、光伏逆变系统等。公司拥有自有多平方米的厂房和宿舍,员工800余人,拥有精密模具加工设备、精密塑胶射出机、精密高速冲床、高速四方针端子机和各类连接器塑胶模具及精密五金端子模具等生产设备。公司坚持专业化生产,从五金及塑胶模具开发设计,到精密高速冲床冲压成型及精密塑胶射出成型,再到产品自动化组装。公司已经建立丰富的标准产品库,产品品号超过15,000个。截止2021年5月,公司拥有国家专利86项(其中6项为发明专利,79项为实用新型专利,1项为外观设计专利),以及境外德国实用新型专利1项。公司已通过汽车行业IATF16949质量管理体系认证、ISO9001质量体系管理体系、ISO14001环境管理体系认证,产品先后通过美国UL、加拿大CUL安规认证,符合欧盟RoHS及REACH环保指令。公司已获得“国家高新技术企业”、“广东省名牌产品企业”、“东莞市重合同守信用企业”等荣誉,并入选2020年东莞市“倍增计划”试点企业名单。 2023-05-04 董事会秘书、财务总监朱英武,证券事务代表甘春平 2023-04-252023-04-28 电话会议公司会议室 HelVedCapital - *Guo 亘曦资产 基金管理公司 朱** 中国人保资管 保险资产管理公司 马** 中海基金 基金管理公司 王** 中加基金 基金管理公司 李** 中金公司 证券公司 温** 中金资产 资产管理公司 吴* 中金资管 其它 朱** 中欧基金 基金管理公司 卢**,卢**,金**,袁* * 中信建投证券 证券公司 王** 中信建投证券自营 证券公司 刘* 中信证券 证券公司 郭* 工银瑞信基金 基金管理公司 李**,黄**,李* 中银国际证券 证券公司 刘* 光大保德信基金 基金管理公司 杨** 光大证券 证券公司 潘** 广发基金 基金管理公司 王** 广发证券 证券公司 戎**,叶**,赵* 广发证券资产 资产管理公司 田** 广发资管 资产管理公司 刘** 国泰基金 基金管理公司 饶** 国泰君安证券资产 资产管理公司 张* 博时基金 基金管理公司 陈*,周* 海富通基金 基金管理公司 刘** 禾永投资 投资公司 焦* 合道资产 资产管理公司 严** 恒泰证券自营 证券公司 马** 红土创新基金 基金管理公司 栾** 宏道投资 投资公司 田* 泓澄投资 投资公司 朴** 鸿盛资产 基金管理公司 李** 华福证券 证券公司 魏** 华润元大基金 基金管理公司 刘** 渤海证券 证券公司 伊** 华泰柏瑞基金 基金管理公司 刘** 华夏未来资本 其它 褚* 汇添富基金 基金管理公司 李** 惠升基金 基金管理公司 王** 混沌投资 投资公司 何* 建信保险资管 保险资产管理公司 杨* 金恒宇投资 基金管理公司 胡* 泾溪投资 投资公司 纪* 景顺长城基金 基金管理公司 周** 巨子私募 - 诸** 淡水泉(北京)投资 投资公司 时* 利幄私募基金 基金管理公司 孟** 民生证券 证券公司 王*,卢* 明河投资 投资公司 卢** 明亚基金 基金管理公司 陈**,陈** 诺安基金 基金管理公司 黄** 磐泽资产 其它 张** 鹏华基金 基金管理公司 周**,陈** 平安资管 保险资产管理公司 刘* 勤辰私募基金 基金管理公司 张* 清和泉资本 资产管理公司 汪* 递归私募 - 于** 清水源投资 投资公司 袁** 磬晟私募基金 - 屈** 趣时资产 资产管理公司 刘**,滕** 榕树投资 投资公司 李** 山合投资 投资公司 谢** 山西证券 证券公司 薛** 上海明河 - 姜** 上银基金 基金管理公司 惠* 申宸私募基金 - 徐** 申万宏源 证券公司 刘** 东方阿尔法 基金管理公司 梁** 申万宏源证券资管 证券公司 陈* 神农投资 投资公司 申** 生命保险资产 保险资产管理公司 唐* 生命保险资管 保险资产管理公司 唐* 双安资产 资产管理公司 向** 泰信基金 基金管理公司 黄**,吴** 天倚道投资 投资公司 胡* 同犇投资 投资公司 夏*,夏* 途灵资产 资产管理公司 赵** 万家基金 基金管理公司 武** 风和资本 投资公司 张* 西部证券 证券公司 陈*,孔** 香港鲍尔太平有限公司上海代表处 其它 朱** 新疆前海联合基金 基金管理公司 龙** 鑫巢資本 - 柳** 鑫元基金 基金管理公司 张** 寻常(上海)投资 投资公司 杜* 循理资产 资产管理公司 吴** 衍航投资 投资公司 杨** 易米基金 基金管理公司 孙** 翼虎投资 投资公司 林** 富安达基金 基金管理公司 沈* 英大信托 信托公司 徐** 永赢基金 基金管理公司 郑** 宇迪投资 投资公司 陈* 禹田资本 资产管理公司 张* 源乘投资 投资公司 胡** 源乐晟资产 资产管理公司 齐** 远信(珠海)私募基金 - 黄** 长安国际信托 信托公司 王** 长安基金 基金管理公司 徐** 长城财富资产 保险资产管理公司 杨** 高毅资产 资产管理公司 谢** 长城基金 基金管理公司 苏** 长江证券 证券公司 蔡** 长江资管 资产管理公司 施* 长盛基金 基金管理公司 汤** 长信基金 基金管理公司 倪* 招商基金 基金管理公司 郭*,牛**,高* 浙商资产 其它 陈** 正圆投资 投资公司 熊** 挚盟资本 资产管理公司 孙** 中国人保资产 保险资产管理公司 田** 交流的主要问题与回复: 开场:请朱总先介绍一下公司一季度的情况。 2023年一季度,整体宏观经济环境依旧承压,公司围绕年度经营计划目标,积极开展各项工作,生产经营总体平稳向好,展现出较为良好的韧性。报告期内,公司实现营业收入1.14亿元,较上年同期增长12.20%;归属于上市公司股东的净利润为4,762.76万元, 较上年同期增长105.06%,公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润均实现了稳步增长。 1、工业控制领域:2023年一季度,受宏观经济的影响,工业板块处于一个缓慢的弱复苏阶段,客户提货意愿并不是特别强烈,在此大背 景下,公司坚守存量客户纵深和新客户导入并行的营销策略,一方面通过持续高强度的研发支出,不断丰富产品品类和新产品的推出,同时深 度挖掘下游重要客户需求,从广度和深度上全面提升存量客户销售份额;另一方面,大力拓展新客户并积极推进已导入新客户逐步贡献公司业绩,最终确保公司在工业控制领域取得小幅增长。 2、汽车领域:受汽车板块遇冷的影响,2023年一季度公司汽车类连接器业绩阶段性承压。汽车类客户提货意愿相对去年三、四季度有所放缓,而公司以前年度铺垫的重要下游客户开始贡献业绩,整体公司汽车板块的业绩不及预期而与去年同期基本持平。 3、新能源领域:2023年一季度,光伏产业链供需两旺,装机量持续上行,受此影响,光伏储能细分接单和出货状况良好,在手订单较为充足,整体业绩表现比去年同期有所上升。 提问1:公司目前新厂房的进度如何? 答:昆山子公司新的生产基地预计建设周期18个月,目前已完成从原生产基地搬迁至新租更大场地的搬迁工作,各项生产经营工作已顺利步入正轨;另一块是东莞总部这边,预计今年四季度开始陆续投入使用。 提问2:目前公司料号约为多少? 答:当前,公司已建立丰富的产品库,依据板对板、线对板等不同类型可分为15大系列,实现批量销售的产品品号超过15,000个 ,整体表现出“多品种、小批量、定制化”特点。针对多类型多品号带来的开发与生产难度的提高,公司将客户需求定制化与半成品模块化 、产品生产平台化相结合,即以标准化的生产模式来满足定制化的客户需求。公司在此基础上,进一步挖掘客户同场景下其他配套产品需求 ,从提供单一定制化产品到提供整体定制化解决方案,实现向综合型服务商的转变。 提问3:公司今年一季度内外销占比有大的变化吗? 答:今年一季度内外销比例占比变化不大,内销增长较好的为新能源细分,外销多为工业类连接器,整体来讲,较去年同期业绩均有小幅度的增长。 提问4:一季度毛利率有下降? 答:这主要是两方面原因:一是公司各细分板块收入权重发生变化,部分毛利率相对较好的细分销售收入不及预期;二是昆山子公司目前 处于新厂房待建设需要租赁厂房进行生产经营的阶段,会产生厂房租金等,也在一定程度上对公司毛利率产生影响。后续随着公司营收规模 上来,预计毛利率会继续维持在相对合理的水平。提问5:目前有开发什么新产品吗? 答:新产品主要是高频高速类产品,进展分两方面:一方面是应用在板端的高速连接器,也即高精密浮动式板对板连接器,公司已经开发并实现了0.8mm间距和0.635mm间距连接器的量产,目前正在积极开发0.5mm间距的,该类产品的中国电子元件行业协会团体标准是由 公司主编的,去年底已经获得审查通过,主要应用在激光雷达、毫米波雷达以及高端车型的音影娱乐方面,等待ADAS大面积商用机遇的到来 ;另一方面是线束类高频高速连接器,这块主要是由子公司东莞市维康汽车电子有限公司主导,公司将新能源汽车作为重点发力的一个细分领域,不仅持续聚焦中低压信号细分领域,还同时积极布局高频高速细分,充分参与汽车智能化高速发展带来的巨大市场机遇和增量。目前子公司业务开展比较顺利,仅汽车类客户要实现批量订单交付还需要一定准备时间,才能产生相对较好的收入贡献。 提问6:工控连接器的竞争逻辑大概是什么样的? 答:首先,工控连接器的市场规模非常大,根据Bishop&Associate数据,2021年工业控制连接器全球市场规模约99.80亿美元,2010年到2021年实现年均复合增长率达到6.10%,其中2021年全球工控连接器市场增速高29.30%。一方面,美国、德国 等工业发达国家加快推动工业自动化、智能化发展进程;另一方面,以中国为代表的发展中国家利用后发优势实现规模快速扩张。随着中国制造2025、智能制造发展规划等政策的落地实施,中国工业自动化市场规模还将不断增长。 其次,工业控制领域的终端设备众多,所涉及的应用场景复杂多样,下游客户常小批量地采购多类型连接器,客户集中度相对较低,是一个标准化程度相对较低的应用领域。因而相较通信、汽车、消费电子类连接器,工业控制连接器表现出鲜明的多品种、小批量、定制化的特点 ,这就势必对公司产品案例库的丰富程度、定制化能力以及小批量产品良率的保证等都提出了较高的要求,国内尚无以此为主营业务的上市公司,市场份额主要集中在国际大厂,国产替代空间可期。 再次,公司在工控领域已持续深耕20余年,已经形成柔性生产叠加精益管理的经营特色,并将持续丰富产品案例库、深度服务下游重要战略客户以及不断突破下游重要工控类客户作为公司在工控领域的长期经营策略,助力公司快速可持续发展。 提问7:像消费类连接器领域会出现比较大体量的公司,为什么在工业控制这个细分领域这么少见? 答:消费类连接器和工业控制类连接器本身差别非常大,消费类的连接器设计的使用周期相对较短,大多在5年及以下,工业控制类连接器设计的使用周期大多在10年及以上,需要很长时间的技术积累;同时,公司生产线后端配置了数量庞大的非标自动组装、检测包装机台, 实现全生产流程相对高水平的自动化,从而更大程度保证产品品质的一致性和稳定性。除此之外,工业控制领域客户分散,产品及订单呈现鲜明的“小批量、多样化、定制化”特点,产品品类要求丰富、工序繁多,这些势必都需要非常长时间的积累和沉淀。 其次,公司聚焦的下游客户,主要是工业的头部企业,他们的供应链体系相对封闭,供应商的替代和导入需要渐进的过程,需要通过持续深耕和销售策略聚焦,才慢慢形