维峰电子机构调研纪要

维峰电子机构调研报告 调研日期:2023-04-11 维峰电子(广东)股份有限公司成立于2002年,致力于为客户提供高端精密连接器产品及解决方案。公司专业从事工业控制连接器、汽车电子连接器、新能源连接器及工业电线电缆组件的研发、设计、生产和销售,产品应用领域涵盖工业控制与自动化设备、新能源汽车“三电”系统、光伏逆变系统等。公司拥有自有多平方米的厂房和宿舍,员工800余人,拥有精密模具加工设备、精密塑胶射出机、精密高速冲床、高速四方针端子机和各类连接器塑胶模具及精密五金端子模具等生产设备。公司坚持专业化生产,从五金及塑胶模具开发设计,到精密高速冲床冲压成型及精密塑胶射出成型,再到产品自动化组装。公司已经建立丰富的标准产品库,产品品号超过15,000个。截止2021年5月,公司拥有国家专利86项(其中6项为发明专利,79项为实用新型专利,1项为外观设计专利),以及境外德国实用新型专利1项。公司已通过汽车行业IATF16949质量管理体系认证、ISO9001质量体系管理体系、ISO14001环境管理体系认证,产品先后通过美国UL、加拿大CUL安规认证,符合欧盟RoHS及REACH环保指令。公司已获得“国家高新技术企业”、“广东省名牌产品企业”、“东莞市重合同守信用企业”等荣誉,并入选2020年东莞市“倍增计划”试点企业名单。 2023-04-15 董事会秘书、财务总监朱英武,证券事务代表甘春平 2023-04-112023-04-14 电话会议在公司会议室交流 BlackRockAMNorthAsiaLimited资产管理公司戴* 淡水泉(北京)投资 投资公司 陈** 道翼投资 - 唐* 德睿恒丰资产 资产管理公司 江* 东北证券 证券公司 金**,李** 方正富邦基金 基金管理公司 李** 高信投资 投资公司 闫** 工银瑞信 基金管理公司 曾** 光大资管 资产管理公司 郭** 国华兴益保险资管 保险资产管理公司 易** 国泰基金Brilliancecapitalmanagement 基金管理公司- 张*,姜*,张*Liu** 国投瑞银 基金管理公司 马*,张* 国赞私募 - 郭** 海富通基金 基金管理公司 王** 红杉资本 产业基金 闫** 泓德基金 基金管理公司 时** 鸿道投资 投资公司 田* 鸿盛私募 - 俞** 华安基金 基金管理公司 饶**,吴** 华创证券 证券公司 高* 惠正私募 - 何** WTasset 其它 叶* 嘉实基金 基金管理公司 陈** 交银施罗德基金 基金管理公司 于* 金百镕投资 投资公司 张* 景顺长城基金 基金管理公司 王** 璟恒投资 - 侯** 九泰基金 基金管理公司 何*,谭** 玖稳资产 资产管理公司 李** 聚鸣投资 投资公司 史* 雷石资管 其它 孙** 民生证券 证券公司 王* 宝隽资产 资产管理公司 薛* 明河投资 投资公司 姜** 明亚基金 基金管理公司 陈** 南土资产 资产管理公司 王** 诺安基金 基金管理公司 黄** 鹏泰投资 投资公司 祝** 鹏扬基金 基金管理公司 徐* 平安资管 保险资产管理公司 马** 勤辰私募 - 刘志** 融通基金 基金管理公司 张* 厦门财富管理顾问公司 - 卢* 宝盈基金 基金管理公司 张**,王* 山西证券 证券公司 叶**,李** 上海人寿保险 寿险公司 魏* 慎知资产 资产管理公司 邓** 太平资产 保险资产管理公司 孟* 天风证券 证券公司 许** 天弘基金 基金管理公司 申** 天治基金 基金管理公司 陈** 万家基金 基金管理公司 武** 西部利得基金 基金管理公司 邢** 汐泰投资 投资公司 陈**,冯** 澄明私募 - 张* 新华资产 保险资产管理公司 王** 信璞投资 基金管理公司 崔* 循远资产 资产管理公司 刘* 翼虎投资 投资公司 林** 源乘投资 投资公司 胡** 远信(珠海)私募 基金管理公司 黄** 长城财富资产 保险资产管理公司 胡** 长盛基金 基金管理公司 郭*,汤** 招商证券 证券公司 程* 肇万资产 资产管理公司 李** 创富兆业 其它 刘** 正心谷 其它 李* 正圆私募 - 黄** 致宸私募 - 郭** 中国人寿养老保险 寿险公司 于* 中金公司 证券公司 温** 中金基金 基金管理公司 汪* 中信保诚基金 基金管理公司 司** 中信建投基金 基金管理公司 周** 中邮人寿保险 寿险公司 朱** 综艺控股 其它 李** 创金合信基金 基金管理公司 郭** 遵道资产 资产管理公司 杨** 淳厚基金 基金管理公司 陈*,田**,田** 交流的主要问题与回复: 开场:请朱总先介绍一下公司2022年的情况。2022年度,公司秉持一贯的稳健经营风格,经营状况较为良好。2022年,公司实现营业收入48,029.22万元,较上年同期增长 17.56%;归属于母公司所有者的净利润为11,216.83万元,较上年同期增长11.96%,公司营业收入和归属于母公司所有者的净利润均实现了稳步增长。 1、工业控制领域:2022年,受宏观环境的影响,工业控制细分市场出现一定程度的疲软,叠加俄乌战争地缘政治影响,外销出口的客户(尤其是欧洲地区)开工率较往年同期有所下降,影响外销客户的订单和提货意愿,并导致外销出现一定程度的下滑。在此大背景下,一方面 ,公司通过持续高强度的研发支出,不断丰富产品品类和新产品的推出,深度服务下游重要战略客户,提升国产化替代率;另一方面,随着公司产品品牌影响力的不断沉淀,公司得以持续导入下游重要客户,最终确保公司在工业控制领域实现了31,117.60万元的收入,比去 年同期增长3.94%。 2、汽车和新能源领域:受益于新能源汽车和新能源领域的高景气度、公司主营产品系列的不断丰富以及公司在对应领域下游重要客户的顺利突破,公司在汽车以及新能源领域分别实现了8,608.96万元和7,602.19万元的收入,比去年同期分别增长46.58%和 75.48%。 提问1:公司2022年报显示毛利率有小幅度下滑,原因是什么? 答:2022年度毛利率有小幅度下滑,主要受一些细微个别事件影响所致:(1)受所在地疫情防控的影响,昆山子公司停工停产2个月, 从而产生了一定的停工损失;(2)受地缘政治及宏观经济环境的影响,2022年外销收入出现一定程度的下滑,而外销毛利率相较内销高 ,内外销销售收入结构占比的变化一定程度上也对毛利率小幅下滑产生影响。提问2:未来市场规模做大之后,毛利率是否会进一步下降? 答:公司的产品毛利率主要受行业特点、专注细分领域竞争格局、公司持续追求高品质产品定位等诸多内外部因素决定的,随着客户对产品要求越来越高及公司高强度的持续研发投入带来较好的竞争护城河,公司有较强的实力和品牌优势,维持合理毛利率水平。 提问3:目前公司在全球工业类连接器的市场情况大概如何? 答:根据Bishop&Associate数据显示,根据 Bishop&Associate数据,2021年工业控制连接器全球市场规模约99.80亿美元,2010年到2021年实现年均复合增长率达到6.10%,其中2021年全球工控连接器市场增速高29.30%。相较于国际一流厂商,公司在快速响应、小批量定制开发、跟随客户 预研、性价比等方面具备优势,大力配合客户推进国产替代、本土化生产;相较国内连接器厂商,公司则在产品品质、产品丰富性、客户资源及定制化方面有着较为明显的优势。 此外,公司还进一步深挖客户同场景下其他配套产品需求,从提供单一定制化产品到提供整体定制化解决方案,实现向综合型服务商的转变 ,公司市占率逐步提升,公司主要产品已达国际一流厂商同等技术水平,为众多国内外知名企业提供高端精密连接器产品及解决方案。 提问4:工控连接器相对其他领域的连接器,如通信,消费等领域的连接器,有什么特点,竞争壁垒体现在哪? 答:与通信、消费类连接器应用领域相比,工业控制与自动化设备长期在振动及噪音环境下不间断运转,应用场景复杂多样,对连接器的可 靠性及耐用性有着较高要求。在此情况下,往往需通过壳体或结构的针对性设计结合材料选型和工艺开发,以满足防水、防尘、抗震、耐高温等性能要求。此外,工业控制连接器具有较强的定制化属性,需要连接器厂商具备持续快速推出新产品的能力,这对连接器厂商产品设计和模具开发能力提出较高的技术要求,在保证产品高品质的前提下需结合客户不同应用场景需求设计开发定制化的解决方案,形成工艺壁垒 。 另外连接器作为各类电子系统不可或缺的基础元件,其性能、品质好坏将影响整个系统的可靠性及运行效率。故工业控制类客户对连接器 厂商设置了严格的供应商资质认定,通过审厂等方式确保供应商技术实力、生产条件、制造设备、工艺流程、质量管理等各方面符合要求 ,尤其部分大客户为保证产品品质稳定,通常不轻易更换供应商。这种严格的供应商认证机制及长期策略合作关系,对拟进入企业会在一定程度上形成客户壁垒。 提问5:分享一下远期的一个产能扩张规划。 答:分两块:一块是昆山子公司会面临着新一轮的扩建和扩容,新的生产基地预计建设周期18个月,目前昆山子公司已完成从原生产基地搬迁至新租更大场地的搬迁工作,各项生产经营工作已顺利步入正轨;另一块是东莞总部这边,预计今年四季度开始陆续投入使用,目前生产基地确实制约了公司整个发展,包括刚成立的东莞维康汽车子公司,也需要对整个产品的生产环境和生产工艺做升级,预计到2023年 四季度公司的华南智能制造新基地的有效投入使用,一方面会对公司产能进行有效扩充,另一方面也有助于东莞维康汽车子公司的产能的布 置、布局和落地。 提问6:公司管理的文化大概是什么样的? 答:整体来讲,公司的管理文化是务实高效、人才为先的风格:一方面公司坚持以完成各项工作为导向,强调工作时间内高效输出;另一方 面公司坚持以才能定岗定薪的用人原则,通过内部人才培养和外部人才引进双措并举的方式持续完善公司人才梯队建设,并通过股权激励等方式充分调动和激发人才与公司共同成长的积极性,这与公司严谨务实、乐于与员工共享企业发展成果的风格密切相关,同时公司各岗位职能分工明确,各项管理事务决策流程严格按照制度执行。 提问7:目前工业和汽车行业的景气度有些不及预期,请公司展望一下接下来的具体规划? 答:公司的发展需要行业景气度的稳定向好,但在一定的时间段表现出良好的经营韧性,不严格依赖行业景气度的恢复程度。公司仍将继续保持产业定力,坚持自主研发,持之以恒地巩固以“工业控制为主体、新能源(风光储)及新能源汽车为两翼”的发展格局,坚定的走国产化替代之路:首先,坚持加大研发投入,不断开发及迭代新产品,持续丰富公司产品品号,尤其提高汽车和新能源连接器的产品丰富度,进一步提升公司一站式服务客户的能力;其次,依托丰富的产品品类、可靠的产品品质以及深厚的客户资源,深挖存量客户需求,提升存量客户需求的覆盖广度和深度,扩大公司在存量客户的销售额;再次,加大新客户的拓展力度,凭借公司多年来积累与沉淀的品牌影响力、丰富的案例库以及高效的定制化产品及解决方案输出能力等优势,多渠道并举开发新客户,助力公司提升业绩体量;最后,实施重点服务大客户的经营策略,充分获取大客户的导入带来与大客户联合开发相关产品的概率,持续增强客户的粘性并丰富后续产品品类的拓展。 提问8:高频高速类产品的进展? 答:高频高速类产品进展分两方面:一方面是应用在板端的高速连接器,也即高精密浮动式板对板连接器,公司已经开发并实现了0.8mm间距和0.635mm间距连接器的量产,目前正在积极开发0.5mm间距的,该类产品的中国电子元件行业协会团体标准是由公司主编的,去 年底已经获得审查通过,主要应用在激光雷达、毫米波雷达以及高端车型的音影娱乐方面,等待ADAS大面积商用机遇的到来;另一方面是线束类高频高速连接器,这块主要是由子公司东莞市维康汽车电子有限公司主导,公司将新能源汽车作为重点发力的一个细分领域,不仅持续聚焦中低压信号细