黑色期货周报：需求预期偏弱 铁矿震荡偏空

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2023年08月09日 Bbh 需求预期偏弱铁矿震荡偏空 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 【策略观点】 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 宏观方面，仍有利好情绪。房地产政策有所优化，制造业PMI持续改善。统计局数据显示，7月制造业PMI为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。 供应端，受到天气影响，上周澳巴发运及到港都有不同程度的下降。天气影响消退后，我们对后期的进口供应持宽松预期。需求方面，唐山环保限产接近尾声，铁水产量周环比略有升高。但随着减产预期的发酵，钢厂利润收缩，铁水产量预计走弱。 操作建议:铁矿基本面预计进入供强需弱格局，矿价易跌难涨。钢厂及港口库存偏低，使得矿价下方有支撑。近期铁矿主力合约换至2401合约，关注区间650-750元/吨。 1、行情回顾 上月45港口到港总量10235.54万吨，环比上升571.98万吨，供应有所宽松。需求方面，受到唐山复产的影响，铁水略有增加。铁矿受到供应宽松及需求预期走弱影响，价格震荡下跌。 图表1：铁矿2401主力合约走势图 图表2：铁矿主力合约基差图 2、天气影响澳巴发运较前期下降明显 数据来源：文化财经、国元期货 钢联数据显示截至8月04日，澳洲19港口周发运为1688.1万吨，周环比下降8.97%；巴西19港口发运592.7万吨，周环比下降26.93%；非主流发运552.2万吨，周环比下降8.24%。 图表3：铁矿发运情况 图表4：澳洲19港口发运 图表5：巴西19港口发运 3、到港量连续三周下降 数据来源：钢联数据、国元期货 受台风影响，近两周船舶到港量下降明显。截至8月4日,铁矿45港口到港量1867.4万吨，周环比下降8.18%，位于近两个月的低位。 图表6：巴西45港口到港量 4、国产矿产量同比上升 数据来源：钢联数据、国元期货 安全检查程度放松，国产矿产量延续回升。截至7月28日，126家矿山企业日均产量43.26万 吨/天，较上期（7月14日）上升0.46万吨/天，高于去年同期。126家矿山企业铁精粉库存107.7万吨，近一个月延续去库趋势。 图表7：126家矿山铁精粉日均产量 图表8：126家矿山企业铁精粉库存 5、日均铁水产量略有上升 数据来源：钢联数据、国元期货 截至8月04日，钢厂盈利率为64.94%，周环比上升0.44个百分点。钢联数据显示，截至8月04日，247家钢厂高炉开工率83.36%，周环比上升1.22个百分点；247家样本钢厂日均铁水 240.98万吨/天，周环比上升0.29万吨/天。 焦炭四轮提涨开始，吨焦利润好转，钢厂利润有所收缩。截至8月4日，钢坯利润211元/吨， 周环比下降35.6元/吨。钢材出口数量环比下降，现实需求偏弱。海关总署8月8日数据显示， 2023年7月中国出口钢材730.8万吨，较上月减少20.0万吨，环比下降2.7%。 图表9：247家钢铁企业高炉开工率 图表10：247家钢铁企业日均铁水 6、港口现货成交周环比持平 数据来源：钢联数据、国元期货 截至8月04日，港口贸易商日均成交量97.9万吨，周环比持平。铁水产量处于相对高位，港口贸易量高于去年同期。 图表11：贸易商港口成交量 图表12：62.5%PB块-61.5%PB粉价差 图表13：进口61.5%Fe—国产66%Fe平均价差 图表14：61.5%PB粉-56.5%超特粉价差 数据来源：钢联数据、国元期货 7、钢厂铁矿库存环比下降 截至8月04日，45港口库存12290.36万吨，周环比下降161.6万吨，同比下降1413.62万吨； 其中贸易矿库存7569.52万吨，周环比下降149.24万吨，非贸易矿库存4720.84万吨，环比上升 213.96万吨。 钢厂库存再创新低。截至8月04日，247家钢厂铁矿库存周环比下降16.65万吨至8328.32万 吨，库存消费比较上周下降0.14天至28.26天。我们认为目前的港口库存及钢厂库存水平在一定程度上支撑矿价。 图表15：45港口铁矿库存 图表16：247家钢铁企业进口铁矿库存 数据来源：钢联数据、国元期货 8、上周铁矿供需情况 图表17：周度供需情况 9、观点小结 数据来源：钢联数据、国元期货 上周数据显示，铁矿发运及到港环比明显下降，但我们对后期供应宽松预期不变，矿价易跌难涨。平控预期发酵，目前河北、江苏等地未有正式文件下达，市场关注度比较高。需求预期减弱，钢材需求淡季，出口环比下滑，钢厂利润收缩，我们认为后期铁水产量会缓慢下降。从基本面看，我们认为，铁矿走势震荡偏空。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050