宋城演艺(300144)演出场次周记录（8.6~8.12）-调研纪要

宋城演艺演出场次周记录（8.6~8.12） 本周单日演出最高场次63场，依旧表现不俗，但环比上周六单日最高记录的65场环比下滑了2场。 宋城演艺本周演出场次合计392场，环比上周继续大幅提升，周总场次增加49场，平均单日演出56场，也超越380场的个人预期。预计下周开始总的演出场次依旧处于高位，但环比将开始下滑。其中，杭州项目周六19场，创出暑期以来新高，单周92场，也创出历史新高；丽江项目景气度略有回落，本周六开始由8场回落至7场，周演出量由上周的60场回落至本周的55场；桂林项目依旧保持强势，本周演出量继续创历史新高；西安项目本周四开始6场提升至7场，景气度依旧在提升，本周演出量环比上周继续提升4场，创出历史新高。 预计下周11个项目合计演出场次380场左右。 其他： 1.对于财报非标问题，原先尽量在中报前解决的预期落空，中报披露时间8.26，还有14天，在中报前解决已无可能。 2.2019年各项目演出总场次及收入：杭州项目演出场次约2000场，收入8.46亿元，单场演出收入约42.3万元；丽江项目演出场次约1200场，收入3.28亿元，单场演出收入约27.3万元；三亚项目演出场次1400场，收入3.7亿元，单场演出收入约26.4万元。 3.杭州亚运会9.23开幕，预计亚运会期间杭州国内过夜游客将达647~800万人次，杭州项目将直接受益。 4.机构预计各项目客单价：杭州约190；三亚193；丽江173；九寨130；桂林128；张家界116；西安130。机构预计今年各项目收入情况 （最新）：杭州7.12亿、三亚2.41亿、丽江3.17亿、九寨1.04亿、桂林1.89亿、张家界0.8亿、上海1.28亿、西安1.82亿。预计全年利润9.28亿，净利率41.5%——以上营收预测与当下各项目的复苏情况实际很不吻合，也可看出机构预期并不高，机构预计24年收入增速46%，利润增速43%，收入增速高于利润增速，实际41.5%的净利率对宋城而言并不是很高，依旧有很大的提升空间，合理的情况应该是净利润增速高于收入增速，机构给到的24年估值25~30倍也比较低，对应PEG0.58~0.7之间，综合看出机构的情绪比较负面。