业绩符合预期，清洁能源业务吨毛利稳定优势已现

公司发布2023年半年度业绩报告。2023年上半年公司实现营业收入110.47亿元，同比减少14.75%；归母净利润7.12亿元，同比增加11.04%；基本每股收益1.15元，同比增加11.65%；2023Q2单季实现营业收入45.74亿元，同比减少23.03%，归母净利润2.61亿元，同比增长4.84%，环比下降42.24%，扣非归母净利润3.25亿元，同比增长26.91%，环比下降27.73%。2023年上半年公司营收同比下滑主要系LNG以及LPG市场销售价格大幅下跌，但公司归母净利润韧性凸显，LNG业务销量及平均吨毛利保持稳定，能源服务以及特种气体业务也为公司带来增量贡献，同时考虑到2023年上半年公司确认员工持股计划支付费用约2412万元，因发行可转换公司债券按照实际利率计提相关财务费用约3077万元，对报告期净利润产生一定程度影响。 清洁能源业务吨毛利保持稳定，特种气体业务阶段性成果已现。LNG业务方面，公司充分发挥海气长约核心资源成本优势，国内业务顺价得到明显修复，2023年上半年公司LNG盈利水平较去年同期实现较快增长；LPG业务方面，2023年上半年产品销量及盈利能力保持稳定；能源作业服务方面，2023年上半年公司单吨服务收益保持基本稳定；特种气体方面，2023年上半年公司通过自主建设和整合并购两种方式加速布局特种气体业务，已取得阶段性成果。 2023年H1，公司自产LNG31万吨，并通过设立西南资源中心和西北资源中心，匹配具有成本竞争力的CNG资源、LNG资源、PNG资源，扩充陆气调节资源量； 2023年H1，公司井口天然气回收利用配套服务作业量约19万吨，2023年8月，公司完成对河南中能重组并取得其70%股权，有望强化公司在天然气辅助排采及低压低效井综合治理等方面的能源作业服务技术实力和核心竞争力，加快能源作业服务业务布局落地； 2023年H1，公司新购置1艘LNG运输船完成交付，积极落实IPO募投项目运输船及自主购建运输船的投建进度，确保按时下水投运； 2023年H1，公司实现高纯度氦气产销量约13万方，较上年同期增长51%； 2023年H1，公司通过整合方式，完成对正拓气体重组并取得其70%股权，有效提升公司多种制氢技术实力和氢气运营管理能力，加速推进公司服务于工业、化工客户的现场制氢业务落地。 半年度分红回馈市场。根据公司《2023年半年度利润分配方案的公告》，公司计划向全体股东每股派发现金红利0.30元（含税），本次现金分红实施完成后，公司2023年上半年累计现金分红及股份回购合计2.92亿元，占2023年半年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的40.93%。 投资建议：公司为华南地区LNG/LPG业务龙头。“海气+陆气”稳定货源，为广大客户提供用气保障，支撑公司多年良好口碑，未来公司计划推进“一主两翼”发展战略，立足以清洁能源业务为核心，发展能源服务和特种气体业务的新赛道，致力于成为“具有价值创造力的清洁能源服务商”。我们预计公司2023年~2025年实现归母净利分别为13.5亿元、16.7亿元、20.9亿元，对应PE为10.3、8.3、6.7，维持“买入”评级。 风险提示：LNG价格大幅波动，特种气体业务进展不及预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）