白糖周报：重返高位盘整区

白糖周报2023-8-12 白糖周报|2023-8-12 重返高位盘整区 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 1/6 【行情回顾】 本周原糖10月合约收24.38美分/磅，周涨幅2.96%；伦白糖10月合约收698.4美元 /吨，周涨幅1.79%；郑糖主力2401合约收盘价6910元/吨，周涨幅3.41%。 【市场分析】 本周宏观方面仍美国主权信用等级下降影响，市场乐观情绪消退，大宗商品走势承压。原糖周度走势自巴西丰产压力和宏观因素忧虑跌至23.29美分后，激发市场商业买盘采购欲 望，原糖再次反弹24美分上方。供需方面，巴西中南部7月下双周生产数据符合预期，当 期产糖368.1万吨，同比增加37.9万吨，糖醇比50.65%创历年同期高位，预计8月上天气 良好，利于生产保持高榨势头。白糖市场需求依然偏紧，原白糖维持160美元/吨左右高价差运行，支撑原糖高位盘整。亚太区甜菜糖预计9月中下旬进行开榨期,ISO对新榨期食糖供应评估由过剩转向短缺212万吨，市场解读印度和泰国新榨期产糖面临下调风险，2023年第四季度亚太区印度和泰国出口存在不确定性因素，23/24年度供需平衡表须做重新调整。基本面利多信息，推高原糖价格反弹，关注巴西港口物流和出口待运情况。 国内糖市表现抢眼，消费终端出现补库行情，南宁现货报价周度上涨135元/吨至7345 元/吨，重点集团多个品牌清库，市场乐观情绪上涨。期现基差走扩，郑糖主力2401合约受资金青睐追买，创该合约新高。随着蔗糖清库加快，关注市场对甜菜陈糖接受程度。另外受出口国巴西船期影响，8月进口糖源到港量仍低于上年同期，进口期延后叠加集团近期对新糖预售对盘面上涨动能有所压制。同时，关注旺季消费需求能否持续向好及投机资金参与度。 【策略建议】盘面接近前高压力位调整，建议前低多单适量获利结算，保持短线交易为主。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 7800 7300 6800 6300 5800 2022-10-12 2022-10-25 2022-11-7 2022-11-18 2022-12-1 2022-12-14 2022-12-27 2023-1-10 2023-1-30 2023-2-10 2023-2-23 2023-3-8 2023-3-21 2023-4-3 2023-4-17 2023-4-27 2023-5-15 2023-5-26 2023-6-8 2023-6-21 2023-7-6 2023-7-19 2023-8-1 5300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：Wind 图表3：2022/23榨季国产食糖工业库存(万吨) 2022/232017/182018/19 2019/202020/212021/22 700 600 500 400 300 200 100 0 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 04-1605-1606-1607-1608-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-16 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易部 2023/24 2020/21 2017/18 2021/22 2018/19 2022/23 2019/20 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图7：原白糖主力合约价差（美元/吨） 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 数据来源：美国ICE、欧洲ICE 图8：ICE原糖投机净多持仓 数据来源：CFTC 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。