聚烯烃周报：产量上升，上涨受阻

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 产量上升，上涨受阻 2023-08-13星期日 一、主要观点： 成本方面，原油走势较强，油制聚烯烃亏损较大，成本上存支撑；供应方面,本周期聚乙烯与聚丙烯产量与开工率上升，下周聚乙烯及聚丙烯产量及开工率或仍继续上升，另外PP新增装置扩能较仍大，预计供应端仍存压力；库存方面，聚乙烯企业库存与聚丙烯生产企业库存上升较大，但企业库存不高，处于同期中位水平；需求方面，聚烯烃下游周度开工率微幅下降，目前处于偏低水平，预计淡季需求恢复缓慢。油制烯烃依然亏损，原油偏强运行，成本端存驱动，但是聚乙烯及聚丙烯装置集中重启，开工率与产量回升，另外，PP新增装置扩能较大，聚烯烃供应压力仍存，聚烯烃下游开工率处于偏低水平，淡季需求恢复缓慢，聚烯烃供需面一般。技术上，高位震荡。 二、操作建议： 单边：短线，逢高做空；中长线，空单轻仓持有；期权方面，卖出宽跨式期权。套利：无 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约跌0.29%，收8166，PP指数合约涨0.15%，收7407，现货方 面，杭州LLDPE现货价格为8300元/吨，宁波PP现货价格为7500元/吨。PE-PP价差为759。技术上看，聚烯烃上涨遇阻，窄幅震荡。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 原油走势较强，油制聚烯烃仍亏损，成本上存支撑。 截止8月10日，本周期油制线型利润在-761元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-1569。 3、供应情况 图7国内聚丙烯产量走势图（每周） 图6国内聚乙烯产量走势图（每日） 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 本周期聚乙烯与聚丙烯产量与开工率上升，下周聚乙烯及聚丙烯产量及开工率或仍继续上升，另外PP新增装置扩能较仍大，预计供应端仍存压力。 据隆众资讯统计，本周期国内企业聚乙烯总产量在53.82万吨，较上周期51.51万吨，幅度在+2.31万吨。下周生产企业产量预估在54.39万吨。国内企业聚乙烯检修损失量在 7.74万吨，较上周期10.2万吨，幅度在-2.46万吨。聚乙烯企业平均产能利用率在84.47%，与上周期81.39%相比，幅度为+3.08%。 据隆众资讯统计，本周国内聚丙烯产量64.14万吨，相较上周的62.02万吨增加2.12万吨，涨幅3.42%。相较去年同期的51.39万吨增加12.75万吨，涨幅24.81%。PP装置损失量15.451万吨，环比上周减少13.41%。聚丙烯产能利用率环比上升2.66%至80.57%，中石化产能利用率环比上升1.74%至82.54%。下周，中国聚丙烯总产量预估：65万吨附近，较本周继续增加，延续上升趋势。下周聚丙烯检修装置继续减少，损失量数据预估延续下滑，因此产量数据将继续增加。 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：据海关数据统计：2023年6月份我国聚乙烯进口量在107.71万吨，环比+4.07%，进口均价1073.41美元/吨。2023年6月份出口量在7.37万吨，环比-13.23%， 出口均价在1276.58美元/吨。 2023年6月，中国聚丙烯进口量在31.76万吨，环比+3.02%，进口均价1106.83美元/ 吨，环比-1.61%。2023年6月份中国聚丙烯出口量在11.86万吨，环比+1.72%，出口均价 1201.75美元/吨，环比-4.16%。 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯企业库存与聚丙烯生产企业库存上升较大，但企业库存不高，处于同期中位水平。据隆众资讯统计，截至2023年8月9日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：40.90万吨， 较上期涨1.64万吨，环比涨4.18%，库存趋势由跌转涨。主因下游产能利用率增长缓慢，刚需难以消化市场增加资源；其次因为开车装置较多，聚乙烯产能利用率增长至85%左右，供应增加，所以生产企业库存小幅积累，社会样本仓库库也变化不大。下周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：42万吨左右，库存维持涨势。主因下游工厂需求好转有限，产能利用率上涨缓慢；其次因为计划开车装置较多，供应维持涨势，供需边际偏弱，所以下周生产企业库存预计维持小幅上涨。 据隆众资讯统计，截至2023年8月09日，中国聚丙烯商业库存总量在75.22万吨，较上期上涨3.60万吨，环比涨5.02%，较上周上涨。目前装置检修损失量减少，产量小幅上涨，生产企业库存呈现上涨趋势。本周现货报盘高位延续，然下游消费偏弱，需求未见改善，中间商随行就市出货，未来预期并不明朗，中国贸易商样本企业库存小幅回落。部分海外市场出口套利打开，国内生产及贸易出口操作增加，港口库存周内入库数量增加。综合来看，本期商业库存总量上涨。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚烯烃下游周度开工率微幅下降，目前处于偏低水平，预计淡季需求恢复缓慢。 2023年6月塑料制品产量为666万吨，环比升5.6%，同比降4.5%，环比上升，但同比下降仍较大，塑料需求较弱。 终端产品的产量6月同比增速整体下降。2023年6月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为25.2%、21.4%、25.5%、5.4%、0.8%,环比增长率分别为1.2%、2.9%、-4.5%、-4%、11.1%。 据隆众资讯调研：本周(20230804-0810)，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期 -0.18%。其中农膜整体开工率较前期+0.67%；PE管材开工率较前期+0.84%；PE包装膜开工率较前期-0.48%；PE中空开工率较前期-0.71%；PE注塑开工率较前期-0.24%；PE拉丝开工率较前期-1.00%。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工下降，塑编、BOPP、胶带母卷行业开工下降，PP注塑维持稳定，PP管材、PP无纺布、CPP行业开工上涨。PP下游行业平均开工下降0.87个百分点至48.36%，较去年同期低1.47个百分点。（注:平均开工率为PP上述行业加权平均）。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/