量化研究系列报告之十一：ChatGPT与研报文本情绪的碰撞
主要观点： 执业证书号：S0010522110001邮箱：luoyushan@hazq.com 分析师：严佳炜执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com ⚫使用ChatGPT对分析师点评标题进行情感评分 本文将使用ChatGPT分析卖方分析师对公司盈余公告点评标题中的情感态度，探讨其在金融文本分析领域的潜力。我们通过适当的提示、模型设置和调用策略，提升模型回复的准确性和模型使用的性价比。从ChatGPT对标题情感的评分与解释看，ChatGPT在情感分析上表现卓越，能够准确、连续地评分，并精确捕捉关键情感信息，明显优于传统模型如BERT。 ⚫GPT评分刻画的“超预期”确能带来收益增量 我们分别尝试了使用文本方式和ChatGPT评分的方式对“超预期”进行刻画。实证表明，ChatGPT对于高评分的股票确实具有良好的收益预测能力，证实了其在金融文本评分方面的优越性和实用价值。与文本分析方法相比，通过ChatGPT评分筛选出的“GPT超预期”股票池数量更多，但其整体收益表现更为出色。此外，盈余跳空因子JOR在全样本、GPT超预期和文本超预期的样本空间中的表现也表明，无论从因子本身还是优选组合的表现，GPT超预期样本空间下的JOR因子有显著收益增量，在超预期Beta本身失效的近两年尤为突出。 1.《股价和资金流间的引力和斥力——量化基本面系列报告之十》2023-06-12 2.《可比公司法的量化实践：重塑价值因子——量化基本面系列报告之九》2023-03-12 3.《寻找选股策略与行业轮动策略的“舒适区”——量化基本面系列报告之八》2023-03-10 ⚫GPT评分因子，新型另类因子 本文基于ChatGPT评分构建了“GPT评分因子”，包括等权、指数衰减加权和GPT评分波动因子，这些因子可认为是新型另类因子。理论上，分析师对盈余的评论主要是文字描述，很少涉及具体的数值数据，构造的因子的预测能力难以达到很高的水平。但其在中证500指数域中仍然显示出了一定的选股能力，2017-2023.06.30，GPT合成因子的RankIC为3.6%，多头年化超额为9.3%，多头组合每年均为正超额，近三年超额分别为7.04%、17.09%和2.96%。 4.《个股alpha与行业beta的双剑合璧——量 化 基 本面 系 列报 告之 七》2022-11-23 5.《震荡行情下，如何挑选估值合理、成长性强的“宝藏股”？——量化基本面系列报告之六》2021-12-07 ⚫风险提示 量化模型基于历史数据，过去的回测业绩不代表未来；量化模型本身存在失效的风险。 正文目录 1CHATGPT：金融本文情绪分析的新篇章.....................................................................................................................................52如何使用CHATGPT对点评标题进行情感评分？........................................................................................................................62.1模型输出的一致性：系统提示与模型设置.............................................................................................................................72.1.1“提示”是ChatGPT执行任务的起点........................................................................................................................72.1.2优化ChatGPT回复质量，调整输出随机性........................................................................................................82.2批量请求以提升模型调用效率..................................................................................................................................................92.3CHATGPT评分的合理性与连续性...........................................................................................................................................102.4BERT情感分析较难适应“研报标题”场景..............................................................................................................................103GPT评分视角下的“超预期”刻画...................................................................................................................................................123.1“文本超预期”的刻画...............................................................................................................................................................133.2“GPT超预期”的刻画...............................................................................................................................................................133.3GPT评分刻画的超预期是否能带来增量？.........................................................................................................................163.3.1超预期样本池的表现......................................................................................................................................................163.3.2超预期样本空间下的JOR因子 .................................................................................................................................173.3.3超预期JOR因子测试...................................................................................................................................................193.3.4超预期JOR组合构建...................................................................................................................................................204透视GPT评分，挖掘新型另类因子.............................................................................................................................................224.1全域中GPT评分因子的表现...................................................................................................................................................234.2指数域中GPT评分因子的表现...............................................................................................................................................265总结.....................................................................................................................................................................................................27风险提示：.............................................................................................................................................................................................28 图表目录 图表1CHATGPT的训练过程.................................................................................................................................................................................5图表2OPENAICHAT COMPLETIONS请求示例...................................................................................................................................................6图表3OPENAICHAT COMPLETIONS回复示例......................................................................................
