菜籽类市场周报：豆粕供应预期减少，提振菜粕同步走强

「2023.08.11」 菜籽类市场周报 豆粕供应预期减少提振菜粕同步走强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 菜油： 行情回顾：本周菜油期货继续回落，主力09合约收盘价9086元/吨，较上周-189元/吨。 行情展望：今年加拿大大草原的天气持续炎热干燥，令人担心油菜籽单产下降。虽然近期的降雨有助于晚播油菜籽的生长，但预计大部分油菜籽的单产将低于正常水平，支撑加籽市场价格。其它油籽方面，美豆作物天气预期有所转好，炒作情绪放缓，施压美豆价格回降。MPOB报告显示，马来西亚7月棕榈油库存为173万吨，增幅低于预期，利好棕榈油市场。国内菜油方面，进口菜籽到港大幅减少，油厂开机率受限，菜油供应压力明显减弱，库存高位回落。不过，国内三大植物油库存总量保持增长态势，且前期炒作情绪下降，近期菜油高位回落。盘面来看，本周菜油继续收低，整体走势仍然偏弱。 策略建议：短期观望，关注USDA月度供需报告。 总结及策略建议 菜粕： 行情回顾：本周菜粕期货震荡收高，主力09合约收盘价3850元/吨，较上周+103元/吨。 行情展望：美国天气预报显示8月初天气转凉且降雨增加，美国农业部周度作物生长报告显示，截止8月6日当周，美豆优良率为54%，高于市场预期的53%，前一周为52%，上年同期为59%。市场对美豆单产下调的担忧减弱，美豆市场出现自高位回吐天气升水现象，拖累国内粕价。不过，在USDA报告前，分析师预估将下调美国大豆单产及产量。国内菜粕市场而言，菜籽进口到港大幅减少，将限制菜粕供应量。且菜粕处于需求旺季，需求终端采购持续向好，榨企库存偏低，支撑菜粕价格。豆粕来看，近期巴西港口排期时间延长，进口大豆到港预期下滑，且海关对进口大豆的检疫收紧，进厂速度变慢，限制豆粕供应量，利好粕价。盘面来看，受国内豆粕供应预期收紧提振，国内粕价表现明显强于外盘，菜粕走势偏强。 策略建议：暂且观望，关注USDA月度供需报告。 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周菜油期货继续回落，总持仓量107891手，较上周增加-43356手。 本周菜粕期货震荡收涨，总持仓量198847手，较上周增加-101550手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为-29309，上周净持仓为-15314，净空持仓有所增加。 本周菜粕期货前二十名净持仓为+23890，上周净持仓为+15992，净多持仓有所增加。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源：wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源：wind 截至周五，菜油注册仓单量为42张。 截至周五，菜粕注册仓单量为1607张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图8、菜油基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，江苏地区菜油现货价略有回降，报9220元/吨，周比-170元/吨。 截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报134元/吨。 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，江苏南通菜粕价报4000元/吨，较上周略有走强。 截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+150元/吨。 图10、菜粕基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货9-1价差走势 来源：wind 截至周五，菜油9-1价差报+184元/吨，处于同期中等水平。 截至周五，菜粕9-1价差报+638元/吨，处于同期偏高水平。 图12、郑商所菜粕期货9-1价差走势 来源：wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源：wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源：wind瑞达研究院 截至周五，菜油粕09合约比值为2.36；截止周四，现货平均价格比值为2.45。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源：wind 截至周五，菜豆油09合约价差为940元/吨，本周价差继续回降。 截至周五，菜棕油09合约价差为1694元/吨，本周价差略有回落。 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源：wind 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源：wind 截至周五，豆粕-菜粕09合约价差为637元/吨。 截至周四，豆粕-菜粕现货价差为670元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 供应端：周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源：中国粮油商务网来源：中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第31周末，国内进口油菜籽库存总量为22.0万吨，较上周的19.5万吨增加2.5万吨，去年同期为12.9万吨，五周平均为24.0万吨。 供应端：进口压榨利润变化 图21、进口油菜籽压榨利润 来源：中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示，截止8月11日，进口油菜籽现货压榨利润为564元/吨。 供应端：油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源：中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示，2023年第31周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.5万吨，较上周增加-5.8万吨，本周开机率 供应端：月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源：海关总署瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示，2023年6月油菜籽进口总量为42.15万吨，较上年同期5.40万吨增加36.75万吨，同比增加680.46%， 供应端：库存水平持续回升，进口量同期偏高 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源：中国粮油商务网来源：海关总署 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第31周末，国内进口压榨菜油库存量为50.1万吨，较上周的49.5万吨增加0.6万吨，环比增加1.23%。 需求端：食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源：wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知，6月植物油产量为420.10万吨，餐饮收入为4371亿元。 需求端：合同量周度变化情况 图23、周度合同量变化 来源：中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示：截止2023年第31周，国内进口压榨菜油合同量为22.1万吨，较上周的22.9万吨减少0.8万吨， 供应端：周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源：中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第31周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.5万吨，较上周的2.4万吨减少0.9万吨， 供应端：进口量变化情况 图25、菜粕月度进口量 来源：海关总署 中国海关公布的数据显示，2023年6月菜粕进口总量为18.26万吨，较上年同期21.08万吨减少2.82万吨，同比减少13.36%， 需求端：饲料产量有所回升 图26、饲料月度产量 来源：饲料工业协会瑞达期货研究院 据中国饲料工业协会发布统计数据显示，2023年6月，全国工业饲料产量2629万吨，环比下降1.3%，同比增长9.6%。 波动率窄幅震荡 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至8月10日，本周菜粕主力合约震荡收涨，对应期权隐含波动率为24.4%，较上周23.37%回落1.03%，处于标的20日，40日，60日历史波动率相当水平，次主力2401合约对应期权波动率窄幅震荡。 道道全 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。