白糖周报

白糖周报SugarWeeklyReport 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心张向军 执业编号：F0209303(从业)Z0002619(投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场：本周郑糖增仓放量走高。SR401在6630-6935元之间波动，周度收盘上涨3.41%。 【重要资讯】 2023年8月10日，ICE原糖收盘价为23.92美分/磅，人民币汇率为7.2177。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5984元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7684 元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6145元/吨，配 额外泰国糖加工完税估算成本为7894元/吨。 【交易策略】 本周郑糖增仓上行，主力SR2401合约价格突破持续数月的震荡格局并创出年内新高。近期市场传闻部分主力制糖企业已经清库，终端购糖热情增加，糖市出现年度翘尾行情的可能性增大。还有，据说海关加强对于糖浆、预拌粉进口的管理，这对糖价也起到推动作用。9、10两日广西、云南等主产区现货糖价普遍上调120-180元。广西、云南近期降雨频繁，预计不会再出现去年严重干旱的局面，对于提升甘蔗产量有利。近来国际糖价继续调整，主要产糖国天气状况相对有利，7月下半月巴西食糖产量、甘蔗制糖比例都创十余年来同期新高，本年度巴西食糖总产量有望创出历史新高。不过，印度、泰国都存在减产预期，部分机构认为下个年度（2023/24年度）全球食糖有可能短缺90-220万吨。总体看，后期国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是影响8月郑糖走势的重要因素，而短期资金进出更是决定期糖波幅的关键性因素。技术上关注郑糖主力合约能否挑战7000元大关。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾3 二、主要事件、消息3 三、国内食糖产销及进口形势3 四、白糖价差及基差走势5 五、国外主要产糖国生产形势5 六、外糖走势和持仓：7 七、郑商所白糖期权市场8 八、行业相关股票9 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 开盘价（元） 最高价（元） 最低价（元） 收盘价（元） 结算价（元） 涨跌幅 % 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） SR2309 6760 6976 6757 6962 6955 2.56 358161 123116 -61037 SR2401 6660 6935 6630 6910 6898 3.41 2850317 660903 213280 SR2403 6570 6815 6541 6793 6779 3.03 277761 309235 11348 图1-1郑糖主力合约走势分析 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 二、主要事件、消息 路透新加坡7月26日报道，据路透汇编的航运数据显示，中国买家目前正在巴西港口装载约75万吨 食糖，这是巴西糖2023年来自亚洲国家的首次大规模进口，据悉装运该批食糖的船只达到十艘之多。 据市场机构StoneX7月27日发布的数据，预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.077亿吨，同比增加11.1%；产糖量为3830万吨，同比增加13.9%；乙醇产量为313亿升，同比增加8.6%。此外，该机构还预测2023/24榨季全球糖市场供应过剩量为30万吨。 据印度农业部公布的最新数据，截至7月24日，印度甘蔗播种面积为560万公顷，同比去年的533.4 万公顷提高2.66%，亦高于历史同期平均种植面积488.5万公顷。 欧盟作物监测机构MARS于7月24日下调了今年甜菜等作物的单产预期，因天气炎热干燥。MARS将甜菜单产预期从上个月的预估值调降3%至每公顷73.3吨。 今年以来，广西糖业集团着力推动高质量发展提质提速，上半年实现营收71.6亿元，同比上年增加 16.6亿元，增长30.17%。今年7月，在2023年中国—东盟糖业博览会上，广西糖业集团推出以糖、朗姆酒、蔗牛、浆纸等为代表的全产业链系列产品备受关注。目前，集团共有14家制糖公司，覆盖全区10个市、80个县（市、区），涉及蔗农近100万人，2023年支付甘蔗款30多亿元。 三、国内食糖产销及进口形势 图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 1、产量：截至7月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨。 2、销量：截至7月底，本制糖期全国累计销售食糖738万吨，同比增加62万吨。 3、进口：据海关总署公布的数据显示，2023年6月份我国进口糖4万吨，同比上年同期减少10万吨； 2023年1-6月份我国累计进口糖110万吨，同比上年同期减少67万吨。2022/23年度截至6月底 累计进口糖287万吨，同比上年度减少73万吨。 4、库存：7月末食糖工业库存为159万吨，较上年同期减少120万吨。 四、白糖价差及基差走势 图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖9、1月合约价差 资料来源：沐甜科技方正中期研究院整理资料来源：郑商所方正中期研究院整理 五、国外主要产糖国生产形势 图5-1巴西食糖双周产量（万吨）图5-2巴西食糖双周制糖比 资料来源：UNICA方正中期研究院整理资料来源：UNICA方正中期研究院整理 巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，7月下半月产糖368.1万吨，较上年同期增加37.3万吨，增幅11.29%。截至今年7月末，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖1916.7万吨 （上年同期产糖为1600.1万吨），较上年同期增长19.79%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的44.34% 提高至48.62%。 图5-3印度月度食糖产量（万吨）图5-4印度各榨季累计食糖产量 资料来源：ISMA方正中期研究院整理资料来源：ISMA方正中期研究院整理 印度：2022/23榨季截至2023年6月15日，印度食糖产量达到3296万吨，同比减少246万吨，降幅8.4%。 六、外糖走势和持仓： 图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源：方正中期研究院整理 近期外糖止跌反弹，ICE11号原糖主力合约回到24美分上方。巴西食糖增产势头明显，有望达到创纪录新高，且出口速度没有因港口拥堵而受限，而印度、泰国甘蔗产区甘蔗长势令人担忧。近期全球供应偏紧的局面正在缓解，但天气因素的影响使得下年度食糖生产存在较大不确定性，不少机构认为2023/24年度全球食糖继续短缺。目前糖市多空因素交织，糖价走势表现为阶段性震荡行情。 图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源：CFTC方正中期研究院整理 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2023年8月8日ICE原糖非商业净多头持仓为199223手，较上周减少了12378手，其中，多头持仓减少了11739手，空头持仓增加了639手。 七、郑商所白糖期权市场 图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比 图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源：方正中期研究院整理 图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源：Wind方正中期研究院整理 近期郑糖主力合约走高，一度突破6900元。7月末国内糖厂剩余库存继续低于以往平均水平，且连续四个月进口糖同比大降，食糖短缺预期仍较强烈。国际糖价止跌反弹，巴西主产区继续增产，而印度、泰国产糖量下降的预期也相当强烈，后期产区天气因素的变化仍非常重要。预计短期内期货糖价可能在6500-7000元之间波动，制糖企业可卖出看涨期权增加销售收益。 八、行业相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 600737 中粮糖业 食糖生产销售 22.60 8.19 000911 南宁糖业 食糖生产销售 -1.90 9.82 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。