有色金属行业周报：哪些有色公司在回购？

有色金属行业周报 爱建证券有限责任公司 研究所 分析师:余前广 TEL:021-32229888-32211 E-mail:yuqianguang@ajzq.com 执业编号:S0820522020001 行业评级:同步大市 (维持) 沪深300指数 申万行业指数:有色金属 6000.0000 5000.0000 4000.0000 3000.0000 2000.0000 1000.0000 0.0000 数据来源:Wind，爱建证券研究所 (%) 1个月 6个月12个月 绝对表现-0.67%-12.33%-18.71% 相对表现-1.73% -6.07%-11.39% 数据来源:Wind，爱建证券研究所 证券研究报告●周报●有色金属行业2023年8月14日星期一 哪些有色公司在回购？ 投资要点 一周市场回顾 过去一周，上证综指下跌3.01%收3189.25，深证指数下跌3.82%收10808.87，沪深300下跌3.39%收3884.25，创业板指下跌3.37%收2187.04，有色金属行业指数（申万）下跌2.80%收4536.86，跑赢沪深300指数0.59 个百分点。锂矿板块指数下跌3.74%；钴板块指数下跌4.13%；镍板块指 数下跌3.68%；稀土永磁板块指数下跌2.53%；锡板块指数下跌7.08%； 钨板块指数下跌3.06%；铝板块指数下跌3.12%；铜板块指数下跌2.82%； 钒钛板块指数下跌2.52%；黄金板块指数下跌1.65%。 投资分析 2022-03-29 2022-04-29 2022-05-29 2022-06-29 2022-07-29 2022-08-29 2022-09-29 2022-10-29 2022-11-29 2022-12-29 2023-01-29 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 从金融学理论看，一般意义上，股票回购可视为上市公司认为自身价值被低估、以实际行动主动维护二级市场合理价值、对外提振投资者信心的积极信号之一。对有色金属这样的强周期性行业而言，将股票回购事件与大宗商品价格走势（以及厂商成本、利润等数据）结合起来进行研判，可视作观察辨明细分行业或上市公司是否进入中期底部区域的方法之一。根据Wind数据，2022年8月至今，有色金属行业共有59起股票回 购行为（含董事会预案、股东大会通过、实施、完成等流程环节），涉及上市公司41家（其中：处于董事会预案状态的有5家，分别是金田股份、 华友钴业、中孚实业、中钨高新、厦门钨业；股东大会通过状态的有2家，分别是ST鼎龙、神火股份）。从回购方式看，定向回购34起，集中竞价交易25起。从回购目的看，股权激励注销的有32起，实施股权激励或员工持股计划的有17起，盈利补偿2起（盛屯矿业、博威合金），市值管理1起（南山铝业）。从预计回购股份数量占总股本比例看，较高的有ST鼎龙（占比6.74%）、国城矿业（占比5.02%）、豪美新材（占比4.3%）、闽发铝业（占比3.68%）、赤峰黄金（占比2.5%）、福达合金（占比2.45%）、亚太科技（占比2.25%）、楚江新材（占比2.19%）。从已回购股份数量占总股本比例看，较高的有闽发铝业（占比5.27%）、豪美新材（占比4.09%）、国城矿业（占比3.73%）、金田股份（占比2.59%）、楚江新材（占比2.24%）、南山铝业（占比2.07%）。从已回购金额看，上亿元的达15家（其中：南山铝业已回购金额超9亿元，国城矿业已回购近4.7亿元，赤峰黄金已回 购近4.4亿元，藏格矿业已回购近3亿元，金田股份已回购超2.8亿元， 雅化集团已回购超2.6亿元，楚江新材已回购超2.5亿元，锡业股份已回 1 购近2.4亿元，天齐锂业已回购近2亿元，北方稀土已回购超1.8亿元）。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 进一步地，从回购均价较近日收盘价（8月9日）涨跌幅看，值得关注的是天齐锂业（前期回购均价较近日收盘价高73.05%）、雅化集团（高47.16%）、宁波韵升（高30.66%）、藏格矿业（高24.44%）、南山铝业 （高16.26%）、赤峰黄金（高16.16%）、楚江新材（高15.74%）、江特电机（高12.11%）、金田股份（高10.99%）。从已回购股份数量占预计回购股份比例看，值得关注的是腾远钴业（5.76%）、紫金矿业（7.74%）、盛屯矿业（39.45%）。从回购预案价格上限与近日收盘价（8月9日）差异看，目前仍有正向空间的达24家，值得关注的是天齐锂业、腾远钴业、藏格矿业、雅化集团、龙磁科技、福达合金、江特电机、宁波韵升、和胜股份、金田股份。 有色金属行业带有很强的周期性，从二级市场投资视角考虑，将上市公司明确作出回购决策作为外显信号之一，与所处细分赛道是否处于周期底部（如：行业亏损面）、管理层历史决策质量及行业洞察力等关键判断结合起来研究，或是在资本市场海量信息中抓住重点、务实提升研究效率的可行性方法之一。在此意义上，我们中期对锂、钴、稀土永磁产业链明确实施股票回购的头部上市公司保持高度关注。 投资建议 从产业链跟踪数据看，关注产品价格相对坚挺的钨、钼、锡、铜、铝、钒、钛产业链头部上市公司。黄金价格中期仍有上行动能。 近期，受中美大国博弈动态演进、国内社融信贷不及预期、医疗领域强力反腐等因素影响，A股呈现回调情形，对市场情绪带来一定影响。但也要看到，7月24日政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，证监会、交易所层面已在谋划推出一系列具体举措予以落实，A股或将迎来更大力度的实质性政策利好。从价值投资视角看，基本面扎实的优质上市公司股价短期宽幅回调，在其产业竞争力未发生弱化的情况下，潜在投资回报率在边际走高，特别是对具备常态化高分红属性的绩优头部上市公司，恰是中期布局的时间窗口。 风险提示 全球经济增速放缓，疫情突变反复，地缘政治风险，监管政策变化，技术路线变化，产品供需发生较大变化。 目录 1、市场回顾7 2、各板块行业动态及数据跟踪8 2.1锂8 2.2钴12 2.3镍14 2.4稀土永磁16 2.5锡19 2.6钨20 2.7镁22 2.8铝23 2.9铜26 2.10钼29 2.11钒31 2.12钛33 2.13黄金36 3、风险提示39 图表目录 图表1:有色金属行业表现7 图表2:申万一级行业板块表现(2023/08/07-2023/08/11)7 图表3:板块涨跌幅(2023/08/07-2023/08/11)8 图表4:金属锂(≥99%，工业级和电池级)(元/吨)11 图表5:碳酸锂(99.5%电池级/国产)(元/吨)11 图表6:安泰科:平均价:工业级碳酸锂:99%:国产(万元/吨)11 图表7:价格:氢氧化锂56.5%:国产(元/吨)11 图表8:价格:六氟磷酸锂(万元/吨)11 图表9:安泰科:平均价:磷酸铁锂:动力型:国产(元/吨)11 图表10:安泰科:平均价:氯化钴:国产(元/吨)13 图表11:安泰科:平均价:碳酸钴:45%以上:国产(元/吨)13 图表12:草酸钴:31.6%:山东(元/吨)13 图表13:现货平均价:电解钴:Co99.98:华南(元/吨)13 图表14:安泰科:平均价:四氧化三钴:国产(元/吨)13 图表15:安泰科:平均价:硫酸钴:20.5%:国产(元/吨)13 图表16:安泰科:平均价:金属钴:国产(元/吨)14 图表17:LME钴分地区库存（吨）14 图表18:现货结算价:LME镍(美元/吨)16 图表19:长江有色市场:平均价:硫酸镍(元/吨)16 图表20:现货平均价:电解镍:Ni9996:华南(元/吨)16 图表21:长江有色市场:平均价:镍板:1#(元/吨)16 图表22:库存:镍矿:港口合计(10港口)（万吨）16 图表23:库存小计:镍:总计（吨）16 图表24:氧化镨钕:≥99%Nd2O375%:中国(元/吨)18 图表25:氧化钕:≥99%:中国(元/吨)18 图表26:氧化镨:≥99%:中国(元/吨)18 图表27:氧化镝:≥99%:中国(元/公斤)18 图表28:氧化铽:≥99.9%:中国(元/公斤)18 图表29:出口平均单价:钕铁硼合金速凝永磁片(美元/千克)18 图表30:现货结算价:LME锡(美元/吨)19 图表31:期货收盘价(活跃合约):锡(元/吨)19 图表32:长江有色市场:平均价:锡:(元/吨)20 图表33:库存小计:锡:总计（吨）20 图表34:安泰科:平均价:黑钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)21 图表35:安泰科:平均价:白钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)21 图表36:碳化钨粉:≥99.7%:2-10um:国产(元/公斤)21 图表37:长江有色市场:平均价:镁锭:1#（元/吨）22 图表38:出厂价:原生镁锭:MG9990（元/吨）22 图表39:国际现货价:镁（美元/吨）23 图表40:安泰科:平均价:氧化铝:一级:全国（元/吨）25 图表41:价格:氧化铝FOB:澳大利亚（美元/吨）25 图表42:长江有色市场:平均价:铝:A00（元/吨）25 图表43:长江有色市场:平均价:铸造铝合金锭:ZL102（元/吨）25 图表44:价格:铝合金:ADC12(废铝):国产（元/吨）25 图表45:库存:氧化铝:合计（万吨）25 图表46:库存:电解铝:合计（万吨）26 图表47:总库存:LME铝（吨）26 图表48:库存小计:铝:总计（吨）26 图表49:库存:6063铝棒:合计（万吨）26 图表50:平均价:铜精矿:25%:（西藏;甘肃;内蒙古;山西;辽宁)（元/金属吨）28 图表51:平均价:粗铜:≥（99%；98.5%；97%）:上海（元/吨）28 图表52:平均价(不含税):1#废铜(Cu97%):（黑龙江;广西;吉林;四川;山西;辽宁;湖北)(元/吨)28 图表53:期货结算价(活跃合约):阴极铜(元/吨)28 图表54:市场价:电解铜:1#:全国（元/吨）28 图表55:长江有色市场:平均价:铜:1#（元/吨）28 图表56:期货官方价:LME3个月铜（美元/吨）29 图表57:现货结算价:LME铜（美元/吨）29 图表58:库存小计:阴极铜:总计(吨）29 图表59:LME铜:库存（吨）29 图表60:安泰科:平均价:钼精矿:45%-50%:国产（元/吨度）30 图表61:价格:氧化钼:51%以上（元/吨度）30 图表62:安泰科:平均价:高纯三氧化钼:MoO3≥99.9%:国产（万元/吨）31 图表63:安泰科:平均价:钼铁:60%Mo:国产（万元/基吨）31 图表64:价格:1#钼:≥99.95%:国产（元/千克）31 图表65:卖价:钼:Mo03-西方（美元/磅）31 图表66:安泰科:平均价:钼酸钠:98%,原矿料:国产（万元/吨)31 图表67:价格:钒:≥99.5%:国产(元/千克）33 图表68:安泰科:平均价:五氧化二钒:98%,片:国产（万元/吨)33 图表69:安泰科:平均价:钒铁:50%V:国产（万元/吨)33 图表70:安泰科:平均价:钒氮:VN16:国产（万元/吨)33 图表71:伦敦战略金属市场:钒铁80%:鹿特丹仓库交货(美元/千克）33 图表72:卖价:钒:Pentox（美元/磅）33 图表73:出厂价:钛精矿(攀46):TJK46（元/吨）35 图表74:现货价:钛白粉(金红石型):国内（元/吨）35 图表75:价格:海绵钛:≥99.6%:国产（元/千克）35 图表76:伦敦战略金属市场:海绵钛99.6%:鹿特丹仓库交货(美元/千克）35 图表77:伦敦战略金属市场:钛铁68%:鹿特丹仓库交货(美元/千克）35 图表78:申万行业指数:市净率:钛白粉（倍）35 图表79:COMEX:黄金:非商业多空持仓:持仓数量（张）37 图表80:COMEX:黄金:商业多