煤炭周报（8月第3周）：海外能源价格上涨，关注国内政策落地

证券研究报告|2023年8月14日 行业研究·行业周报煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收跌，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收跌0.64%，沪深300指数下跌3.39%，跑赢沪深300指数2.75个百分点。全板块整周6只股价上涨，31只下跌。美锦能源涨幅最高，整周涨幅为4.76%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，8月4日-8月10日，重点监测企业煤炭日均销量为721万吨，比上周日均销量增加41万吨，增加6.0%，比上月同期减少34万吨，减少 4.5%。其中，动力煤周日均销量较上周增加6.2%，炼焦煤销量较上周增加1.1%，无烟煤销量较上周增加13.6%。截至8月10日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2304万吨，比上周减少0.4%，比上月同期减少287万吨，减少11.1%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数718元/吨，周环比上涨0.28%，中国进口电煤采购价格指数969元/吨，周环比上涨1.04%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌1.31%，黄骅港周环比下跌1.3%，广州港周环比下跌0.53%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌0.72%，榆林环比上涨1.1%，鄂尔多斯环比下跌0.92%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.73%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存530万吨，周环比持平；北方港口库存合计2475万吨，周环比增加13万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比上涨2.66%，六盘水周环比上涨5%；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.39%；焦煤期货结算价格1396.5元/吨，周环比下跌5.06%；主要港口一级冶金焦价格2340元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2140元/吨，周环比持平；螺纹价格3700元/吨，周环比下跌0.54%。库存方面，京唐港炼焦煤库存55.1万吨，周环比增加4万吨（7.83%）；独立焦化厂总库存915.3万吨，周环比增加18.3万吨（2.04%）；可用天数10天，周环比增加0.2天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1100元/吨，周环比上涨160元/吨；华东地区甲醇市场价2426.11元/吨，周环比上涨37.78元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2490元/吨，周环比下跌20元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2225元/吨，周环比上涨27.5元/吨；华东地区电石到货价2966.67元/吨，周环比上涨16.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6075.45元/吨，上涨9.45元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4000元/吨，周环比上涨11元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8800元/吨，周环比持平。 6.投资建议：海外能源价格上涨，国内日耗高位但制冷需求将有所减弱。日耗高位维持，煤企、港口、电厂库存高位回落。钢厂开工保持高位，高铁水产量下，焦煤价格继续反弹。动力煤方面，近期气温高位，电厂日耗高位，长协供应充足，进口煤高位，社会整体库存仍高，预计煤价维持高位；焦炭第五轮提涨暂未落地，山西省今年将全面关停4.3米焦炉， 上游焦煤供给有所增加，焦炭毛利有望企稳回升；化工品价格以涨为主，用煤需求高位。海外能源价格上涨，当前煤炭需求预期改善，旺季需求仍支撑煤价高位，维持行业“超配”评级。海外能源价格上涨以及地产政策边际支撑下，布局长协煤为主的公司和焦炭公司。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司淮北矿业、盘江股份、金能科技以及转型新能源的华阳股份，关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 4.1 炼焦煤 4.6 煤炭 6.0 动力煤 6.2 焦炭 15.4 其他煤化工 23.8 1.供给环比增加。中国煤炭运销协会数据，8月4日 -8月10日，重点监测企业煤炭日均销量为721万吨，比上周日均销量增加41万吨，增加6.0%，比上月同期减少34万吨，减少4.5%。 2.库存环比下降。截至8月10日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2304万吨，比上周减少 0.4%，比上月同期减少 287万吨，减少11.1%。 1.气温高位，日耗仍处高位，北港库存高位。 2.周度化工用煤量环比回升，同比高位。 3.高炉产能利用率维持高位，日均铁水产量维持240万吨以上。 4.水泥库容比下降。 1.煤炭市场价格高位震荡。 2.钢价环比下降。 3.化工品价格涨跌互现。 4.水泥价格指数略有反弹。 1.原油价格上涨。 2.天然气价格上涨。 3.澳洲动力煤价格上涨。 资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理 行业综合 表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 秦皇岛港Q5500平仓价 元/吨 828.0 -11.0 -1.3% 秦皇岛港Q5000平仓价 元/吨 716.0 -15.0 -2.1% 黄骅港Q5500平仓价 元/吨 838.0 -11.0 -1.3% 港口价格 黄骅港Q5000平仓价 元/吨 728.0 -15.0 -2.0% 广州港神混1号Q5500库提价 元/吨 930.0 -5.0 -0.5% 广州港山西优混Q5500库提价 元/吨 915.0 -5.0 -0.5% 广州港澳洲煤Q5500库提价 元/吨 911.1 5.6 0.6% 广州港印尼煤Q5500库提价 元/吨 927.2 4.5 0.5% 动力煤产业链 山西大同Q6000车板价 元/吨 690.0 -5.0 -0.7% 产地价格 陕西榆林Q5500市场价 元/吨 734.0 8.0 1.1% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 元/吨 645.0 -6.0 -0.9% 电厂价格 中国电煤采购价格指数：进口煤 元/吨 969.0 10.0 1.0% 中国电煤采购经理人指数:价格指 46.3 1.8 4.0% 数% 库存 秦皇岛港煤炭库存 万吨 530.0 0.0 0.0% 曹妃甸港煤炭库存 万吨 455.0 26.0 6.1% 北方港口：合计 万吨 2475.0 13.0 0.5% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 炼焦煤产业链 港口价格产地价格 炼焦煤库存 焦炭库存下游价格 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2150.0 0.0 0.0% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2130.0 30.0 1.4% 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2340.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2140.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 2000.0 0.0 0.0% 山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 1930.0 50.0 2.7% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2100.0 100.0 5.0% 京唐港炼焦煤库存 万吨 55.1 4.0 7.8% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 167.1 -6.0 -3.5% 钢厂炼焦煤库存 万吨 717.4 -13.5 -1.8% 钢厂炼焦煤库存可用天数 天 11.8 -0.1 -1.1% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 915.3 18.3 2.0% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 10.0 0.2 2.0% 四大港口焦炭库存合计 万吨 219.4 -10.6 -4.6% 钢厂焦炭库存 万吨 538.4 -13.8 -2.5% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 68.7 -4.4 -6.0% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 3700.0 -20.0 -0.5% 上海6.5高线线材价格 元/吨 4000.0 -60.0 -1.5% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4680.0 0.0 0.0% 上海普20mm中板价格 元/吨 4000.0 -30.0 -0.7% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表3：一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1100.0 160.0 17.0% 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 88.3 2.5 2.9% 煤化工产业链 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2426.1 37.8 1.6% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2490.0 -20.0 -0.8% 电石：华东地区到货价 元/吨 2966.7 16.7 0.6% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价 元/吨 6075.5 9.5 0.2% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 4000.0 11.0 0.3% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 8800.0 0.0 0.0% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 7450.0 0.0 0.0% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 表4：一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 中国动力煤 元/GJ 34.8 0.0 0.0% 全球能源价期货收 NYMEX轻质原油 元/GJ 105.3 1.3 1.2% 格对比 跃合约)NYMEX天然气 元/GJ 19.1 1.6 8.8% IPE英国天然气 元/GJ 79.3 15.1 23.5% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 目录 01 行业市场表现回顾 02 03 行业新闻及动态跟踪行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收跌0.64%，沪深300指数下跌3.39%。年初至今，中信煤炭下跌1.01%，跑输同期沪深300指数1.33个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭跌幅排第29。 上周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为5.98，环比前一周上升0.01。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、计算机、国防军工、电子元器件、食品饮料、机械、综合市盈率水平居前，煤炭行业位于第29位，环比前一周持平，仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块跌多涨少，焦炭板块涨幅最大，为0.63%，炼焦煤板块跌幅最大，为2.18%。上周煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计37只A股标的，6只股价上涨，31只股价下跌。涨幅榜中，美锦能源涨幅最高，整周涨幅为4.76%；盘江股份跌幅为9.45%，为跌幅最大股票。 图1：中信煤炭行业指数走势 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 图2：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 图3：行业市盈率 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 表5：上周煤炭行业涨跌幅排名前10的个股 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 月涨跌幅% 市盈率PE 周换手率% 000723.SZ 美锦能源 4.76 4.89 18.22 9.93 600188.SH 兖矿能源 3.33 -0.34 4.42 3.15 600546.SH 山煤国际 3.14 3.42 4.27 4.78 601699.SH 潞安环能 1.52 -1.71 3.19 3.19 601225.SH 陕西煤业 0.93 -0.06 4.40 1.33 603113.SH 金能科技 -3.59 -3.03 -519.99 2.10 600123.SH 兰花科创 0.46 -1.92 4.13 5.3