中原证券行业周观点2023年第二十九期：8月7日-8月11日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2023年第二十九期：8月7日-8月11日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2023年8月13日 分析师:牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师:唐月 登记编码：S0730512030001 分析师:李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师:张洋 登记编码：S0730516040002 分析师:唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师:刘智 登记编码：S0730520110001 分析师:张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道 1788号16楼 邮编：200122 摘要： 近期重点关注行业：无。 锂电池 本期锂电池指数下跌3.54%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 医药 本期中信医药行业指数下跌1.60%，跑赢沪深300指数1.79个百分点，整体走势弱于大盘。 考虑到近期政策的不确定性，下调行业评级至“同步大市”的投资评级。目前行业在磨底过程中，中药行业具备长期投资机会，仍然值得重点关注。 另外新冠病毒新型变种值得关注。 风险提示：中美关系，国家政策变化。 计算机 本期，计算机行业下跌4.49%，30个中信行业中排名26。 本期来看，行业走弱迹象明显。从海内外云厂商的业绩来看，增速回落的迹象明显，表明整体需求还是偏弱的状态。半年报情况来看，进口替代的方向具有相对较强的收入增长，企业人员控制的迹象明显。短期来看，较难在基本面上形成对行情较强的支撑。 证券 本期券商指数在本轮修复高位震荡调整，量能明显萎缩，周五大幅走弱。短周期内，券商指数有望在高位以区间震荡的方式进行调整，板块内仍将保持相对较为活跃的结构性行情。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 光伏 本期光伏行业下跌3.58%，基本与沪深300指数持平。光伏板块周成交额912.60亿元，环比大幅缩量。板块个股普跌，光伏产业指数破位下行。下游装机需求带动光伏组件排产上行，进而促使短期上游价格企稳回升。下半年光伏行业一方面面临需求显著增长，另一方面，各环节供给端产能增加较快，行业阶段产能过剩预期始终存在。企业后续存在先进产能淘汰落后产能的过程，建议中长期关注技术创新和成本领先类企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 机械 本期CS机械板块下跌4.08%，跑3输00沪（深-3.39％）0.69个百分点，排在30个CS一 级行业第21。本周CS机械所有子行业都下跌，其中金属制品、其他运输设备、纺织机械跌幅较少，工程机械、塑料加工机械、船舶制造跌幅较大。 近期机械板块走势持续低迷，整体没有什么赚钱效应。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌2.62%；沪深300指数下跌3.39%，农林牧渔行业跑赢对标指数0.77个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产品加工涨幅居前，水产养殖板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 电力及公用事业 本周电力及公用事业指数下跌2.24%，同期沪深300指数下跌3.39%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（0.33%）、水电（-1.85%）、环保及水务 （-2.32%）、其他发电（-3.40%）、火电(-3.60%）、供热或其他（-3.85%）、电网（-4.75%）。投资建议： 行业整体：上半年电力及公用事业行业整体利润增幅30%以上，其中电力行业利润增幅接近47%，行业整体景气度持续提升，国内经济持续复苏、回升向好。 新能源发电：在“3060”目标指引下，以及产业链上游价格持续回落，下游电力运营商持续提升投资规模。 水电：今年来水持续偏枯，水电上半年整体出力同比下滑20%以上，随着雨季汛期及厄尔尼诺到来，预计水电发电量会有所回升。考虑到来水具有季节性，在利空消息影响下，水电整体仍属于高净资产收益率高分红优质标的，值得长期投资。 核电：与水电类似，属于业绩经营稳定增长的优质标的。7月31日国常会核准6台核电机组，核电机组核准提速、常态化。 火电：上半年煤炭供应大幅增加，煤炭价格整体趋稳，火电运营商有望持续受益。 综上，建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利持续改善的火电投资标的。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 新材料 本周新材料指数下跌2.88%，同期沪深300指数下跌3.39%，行业整体表现稍强于市场。各子行业本周涨跌幅排名为：工业气体(0.97%)、其他金属新材料(-0.15%)、稀土及磁性材料(-1.63%)、电子化学品(-2.45%)、锂电化学品(-2.75%)、超硬材料(-3.47%)、半导体材料(-3.90%)、膜材料(-3.92%)、有机硅(-4.01%)、碳纤维(-6.63%)。 目前板块估值仍处于相对低位，伴随着国产替代率上升，新材料企业成长，有望迎来估值回归。建议关注：半导体材料行业，以及已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业；工业气体行业，近年来石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；疫情反复；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 1.锂电池 行情回顾： 本期锂电池指数下跌3.54%，同期沪深300指数下跌3.39%，板块跑输沪深300指数。行业资讯及动态： 1、2023年7月，我国新能源汽车销售78.0万辆，同比增长31.56%，环比回落 3.23%，7月月度销量占比32.68%（资料来源：中汽协）。 2、2023年8月，上汽大众、埃安、零跑、蔚来、奇瑞等10家车企相继通过官降、新车 优惠，终端让利等方式加入降价浪潮，最高降幅达5万元（资料来源：第一电动网）。 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2023年8月11日：电池级碳酸锂价格 24.4万元/吨，较上期下降7.22%；氢氧化锂价格27.14万元/吨，较上期下降6.99%；电解钴价格27.05万元/吨，较上期下降4.92%；磷酸铁锂价格9.2万元/吨，较上期下降3.30%；六氟磷酸锂价格12.6万元/吨，较上期下降8.70%；电解液价格3.1万元/吨，较上期下降6.06%（资料来源：百川盈孚）。 投资建议： 宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，7月我国新能源汽车销售占比创年内新高总体符合预期。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.医药 行情回顾： 本期中信医药行业指数下跌1.60%，跑赢沪深300指数1.79个百分点，整体走势弱于大盘。行业动态： 1、华东医药引入新一代PDE4抑制剂，自免龙头再添“王炸”级产品 近日，国内自免龙头华东医药牵手美国知名药企Arcutis，引入两款自免领域外用制剂药有望为国内银屑病、特应性皮炎、脂溢性皮炎的患者带来新疗法。同时，两款药物的引入也将进一步丰富华东医药的外用制剂平台，深化自免领域布局。（资料来源：氨基观察） 2、近日，上海市药品监督管理局、上海市市场监督管理局、上海市高级人民法院、上海市人民检察院、上海市公安局等相关部门联合印发《上海市药品行政执法与刑事司法衔接工作实施细则》(以下简称《实施细则》），加大对药品领域违法犯罪行为的打击力度，严防严管严控药品安全风险，切实保障人民群众用药用械用妆安全。（资料来源：至诚财经） 3、集采产品货款医保直接结算，“一票制”加速落地 近日，湖南省医保局、湖南省财政厅、湖南省卫健委发布《关于实施医保基金直接结算集中带量采购中选产品医药货款的通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确，10月1日 起，湖南全省实施集采中选药品和耗材货款由医保基金直接结算。 目前，已有山东、陕西、江西、贵州、福建、天津、辽宁、河南、湖南等省开始实施这一政策。随着政策逐渐落地，集采中选结果执行后的回款问题得到进一步解决，长期存在的医院拖欠药企货款的三角债问题也将“清算”，使得集采的成果更能在回款环节体现。（资料来源：医药经济报) 投资建议： 考虑到近期政策的不确定性，下调行业评级至“同步大市“的投资评级。目前行业在磨底过程中，中药行业具备长期投资机会，仍然值得重点关注。 另外新冠病毒新型变种值得关注。 风险提示：中美关系，国家政策变化。 3.计算机 行情回顾： 本期，计算机行业下跌4.49%，30个中信行业中排名26。行业资讯： 1、美国总统拜登9日签署行政令，宣布设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能领域。（消息来源：环球网） 2、上半年联通云实现收入255亿元，同比提升36%。在刚刚举行的公司业绩说明会上，总裁陈忠岳称联通云全年收入力争超过500亿元。（消息来源：东方财富） 3、亚马逊2023年第二季度来自AWS板块的收入为221亿美元，较上年同期增长 12%。运营利润为54亿美元，上年同期的运营利润为57亿美元。（消息来源：网易） 4、阿里云收入增长4%至251.23亿元，重回增长，经调整EBITA利润增长106%至 3.87亿元。（消息来源：第一财经）投资建议： 本期来看，行业走弱迹象明显。从海内外云厂商的业绩来看，增速回落的迹象明显，表明整体需求还是偏弱的状态。半年报情况来看，进口替代的方向具有相对较强的收入增长，企业人员控制的迹象明显。短期来看，较难在基本面上形成对行情较强的支撑。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 4.证券 行情回顾： 本期券商指数在本轮修复高位震荡调整，量能明显萎缩，周五大幅走弱。中信二级行业指数证券Ⅱ本期下跌3.43%，跑输沪深300指数（下跌3.39%）0.04个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第16位，环比下降15位。本期券商板块出现全面调整。其中，头部券商表现较为稳健，调整幅度良性温和，整体处于板块的上半分位；中小及弹性券商波动幅度较大，且出现明显分化，位列板块涨跌幅的两端；本周板块内的结构性行情一度较强，但多数弹性品种冲高回落留出较长上引线，最后仅个别品种以红盘报收。本期券商板块平均P/B最高为1.52倍，最低为1.46倍，最高及最低环比同步走高。截至8月11日收盘，券商板块平均P/B为1.46倍。 行业要闻： 8月10日，上海证券交易所、深圳证券交易所同步发布交易端改革举措。2023年7月 24日中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。上交所、深交所深入学习贯彻中央政治局会议精神，部署落实证监会各项重要指示安排，在充分调研和听取市场意见的基础上，加快推出“交易端”一系列务实举措，增强交易便利性和通畅性，更好激发市场活力，提振投资者信心，提升市场吸引力。 一是研究允许股票、基金等证券申报数量可以以1股（份）为单位递增。该机制调整有利于降低投资者交易高价股的