医药生物行业跟踪周报：CXO龙头性价比高，企稳回升

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 CXO龙头性价比高，企稳回升 2023年08月13日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《医疗反腐影响情绪，左侧战略布局良机》 2023-08-06 《简易续约等创新药政策利好拐点凸显，强烈推荐创新药板块》 2023-07-30 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-1.48%、-8.86%，相对沪指的超额收益分别1.53%、-12.10%；本周医药商业、医疗服务及中药等股价较为强势，生物制品、器械及化药等股价跌幅较大；本周涨幅居前塞力斯（+42.59%）、华森制药（+18.20%）、德展健康（+14.19%），跌幅居前一品红（-17.19%）、翔宇医疗（-16.44%）、欧普康视（-14.49%）。涨跌表现特点：本周医药板块小市值个股涨幅更加明显，尤其是GLP1及SPD等产业链概念比较活跃。 ◼ 低估值与需求改善，CXO迎来左侧布局良机：医疗研发外包指数当前PE_TTM为23.1，处于2017年年初以来的4.3%分位数水平，板块估值水平低。从需求来看，全球新药管线、药企医药研发投入均呈现了向上增长的趋势，尤其是国内新药IND受理量在23Q1和23Q2分别有84%和85%的同比增长；同时，司美格鲁肽和替尔泊肽快速放量，GLP-1多肽治疗减肥适应症疗效突出，都将带动多肽CDMO需求快速增长，需求改善下，CXO迎来投资良机，建议重点关注药明康德、凯莱英、金斯瑞生物科技、诺思格等标的。 ◼ 强生 CD3/GPRC5D 双抗获 FDA 批准上市;首个帕金森iPSC衍生疗法获批临床；原启生物:中国首个靶向GPRC5D的CAR-T细胞治疗产品获批临床：8 月 10 日，强生制药宣布 First-in-Class 双抗新药 Talquetamab 获 FDA 加速批准上市。Talquetamab 是一款 CD3/GPRC5D 双抗，用于既往至少接受过 ≥4 种前线疗法（包括蛋白酶体抑制剂、免疫调节剂和 CD38 抗体）的复发性或难治性多发性骨髓瘤（MM）成人患者；8月10日，细胞治疗公司Aspen Neuroscience宣布，FDA已经批准了其自体细胞疗法ANPD001的新药临床试验（IND）申请。该产品使用从患者皮肤细胞中提取的诱导多能干细胞（iPSC）制造多巴胺神经元前体细胞（DANPCs），通过替代因病损失的多巴胺神经元来治疗帕金森病（PD），该研究是美国首个使用自体iPSC来源的多中心1/2a期治疗试验；8月10日，国家药监局官网显示，原启生物靶向GPRC5D治疗R/R MM（复发难治性多发性骨髓瘤）的CAR-T产品OriCAR-017注射液新药临床试验（IND）申请获得正式批准。公开信息显示，这是中国首个、全球第二个获批临床的靶向GPRC5D的CAR-T细胞治疗产品，目前已经获得了OOPD的“孤儿药”资格认定。 ◼ 具体配置思路：1)血制品领域：天坛生物、卫光生物、博雅生物等；2)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；3)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；4)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；5)中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；6)消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；7)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8)其它消费医疗：三诺生物，我武生物等；9)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；10)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策风险等。 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%2022/8/152022/12/132023/4/122023/8/10医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 24 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. CXO龙头性价比高，企稳回升块 ............................................................................................ 4 1.2. 细分板块观点............................................................................................................................. 7 2. 低估值与需求改善共振，CXO迎来左侧布局良机 ...................................................................... 10 2.1. CXO板块行情与基本面回顾 .................................................................................................. 10 2.2. 全球创新药新增管线数量任保持增长，将维持行业长期扩容的趋势............................... 11 2.3. 司美格鲁肽和替尔泊肽快速放量，多肽CDMO盈利投资良机......................................... 13 2.4. CXO投资思路 .......................................................................................................................... 14 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 15 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 15 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 17 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 17 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 18 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 19 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为26.03，低于历史均值13.49................................... 19 5.2. 医药子板块追踪：本周原料药涨幅0.68%，优于其他子板块 ........................................... 20 5.3. 个股表现................................................................................................................................... 21 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 21 7. 附录 .................................................................................................................................................... 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 24 图表目录 图1： A股CXO标的股价行情回顾 .................................................................................................. 10 图2： 医疗研发外包指数所处历史分位数......................................................................................... 11 图3： 全球新药管线数量（个）......................................................................................................... 11 图4： 全球新药管线处于活跃期的公司数量（个）......................................................................... 12 图5： A股所有医药企业研发费用支出（亿元） ............................................................................. 12 图6： 美股300余家Biotech R&D支出（亿美元） ........................................................................ 12 图7： 国内新药IND受理量（件） ................................................................................................... 13 图8： GLP-1多肽原研药历年销售情况（亿美元） ...........................................................