全球去库存与产油国深化减产支持高油价

油价分析： 本周沙特和俄罗斯深化减少石油供应影响延续，全球多国石油库存减少，油价维持高位。本周三EIA公布美国战略石油储备增加了99.5万桶，是美国近三年来首次超市场预期大幅填补战略石油储备库存。商业库存增加了585.1万桶。成品油方面美国汽油库存减少266.1万桶。需求端全球国际航空交通持续恢复，陆上交通维持稳定的态势。中国7月的原油进口量较6月减少了234万桶/日，中国二季度后经济仍处于缓慢恢复的状态，但是其对原油的影响被产油国减产和全球石油库存下降抵消。美国7月核心CPI环比上升0.2%，是年初以来最小增幅，美联储9月暂停加息的可能性上升。 美国经济数据未反映宏观对油价的利空。截至8月10日，布伦特油原油期货收于86.4美元/桶，周环比+0.19%。WTI原油期货收于82.82美元/桶，周环比不变。 石化板块： 截至8月11日收盘，本周石油石化行业指数下跌0.11%，沪深300指数下跌3.39%，石油石化板块指数跑赢沪深300指数3.28pct，在中信30个一级行业中排第1。其中石油开采板块上涨0.82%，石油化工板块下跌0.77%，油服工程板块上涨0.30%。石油开采板块自2022年至今上涨46.40%，石油化工板块下跌13.75%，油服工程板块上涨7.78%。油气公司个股石化油服领涨，周涨幅4.27%。其余公司个股中国石油领涨，周涨幅2.77%。其余公司个股表现为中国海油（+0.70%），中国石化（+1.50%），海油工程（-3.54%），中海油服（+0.73%），石化油服（-2.73%），海油发展（-1.93%），中油工程（-4.89%）。 原油板块： 原油供给：美国原油产量增加40万桶。原油需求：美国炼厂原油需求上升。 美国炼厂原油加工量上升了6.2万桶/天；美国炼厂原油开工率为93.8%，较上周上升了1.1pct。原油库存：美国回补战略储备库存。美国战略储备库存环比增加了99.5万桶；美国原油商业库存环比增加了585.1万桶。 成品油板块： 成品油供给：美国成品油产量上升。美国车用汽油产量增加9.2万桶/日，柴油产量增加5万桶/日，航空煤油产量增加2.2万桶/日。成品油需求：美国汽油需求增加了46.4万桶/日，柴油需求下降了6.4万桶/日，航空煤油需求增加了8万桶/日。成品油库存：美国汽油库存减少了266.1万桶，柴油库存减少了170.6万桶，航空煤油库存增加了14.3万桶。 投资建议 中长期来看油价维持中高位，看好原油能源资产历史性投资机会。 风险提示：全球宏观经济下行风险；中东地缘政治事件；欧美对俄罗斯制裁升级。 1.石油石化板块表现 1.1本周石油石化板块走势 本周石油石化行业指数下跌。截至8月11日收盘，本周石油石化行业指数下跌0.11%，沪深300指数下跌3.39%，石油石化板块指数跑赢沪深300指数3.28pct，在中信30个一级行业中排第1。 图表1：本周中信证券一级行业区间涨跌幅 石油开采和油服工程子板块上涨，本周截至2023年8月11日，石油开采板块上涨0.82%，石油化工板块下跌0.77%，油服工程板块上涨0.30%。石油开采板块自2022年至今上涨46.40%，石油化工板块下跌13.75%，油服工程板块上涨7.78%。 图表3：石油石化行业子板块及沪深300指数走势 图表2：本周石油石化行业子板块涨跌幅 1.2石油石化个股表现 本周截至2023年8月11日，油气公司个股中国石油领涨，周涨幅2.77%。其余公司个股表现为中国海油（+0.70%），中国石化（+1.50%），海油工程（-3.54%），中海油服（+0.73%），石化油服（-2.73%），海油发展（-1.93%），中油工程（-4.89%）。 图表4：石油石化板块主要公司涨跌幅 2.原油板块数据 2.1原油价格 2.1.1原油期现货价格 本周原油期货价格上涨。截至2023年8月10日，英国布伦特原油期货价格86.4美元/桶，周环比+0.19%；美国WTI原油期货价格82.82美元/桶，周环比不变。截至2023年8月10日，欧佩克一揽子原油价格是89.75美元/桶，周环比+2.01%。布伦特现货价格88.48美元/桶，周环比+1.84%；WTI现货价格82.82美元/桶，周环比不变，迪拜原油现货价格89.24美元/桶，周环比+2.20%。 图表5：布伦特和WTI期货价格及价差（美元/桶） 图表6：原油现货价格（美元/桶） 2.1.2原油价差 截至2023年8月10日，布伦特和WTI原油期货价差是3.58美元/桶，较上周扩大了0.16美元/桶；布伦特和WTI原油现货价差是5.66美元/桶，较上周扩大了1.60美元/桶；迪拜和布伦特原油现货价差是0.76美元/桶，较上周扩大了0.32美元/桶。 图表7：布伦特和WTI现货价格及价差（美元/桶） 图表8：布伦特和迪拜原油现货价格（美元/桶） 2.1.3原油指数 截至2023年8月11日，美元指数为102.88，周环比上涨0.86%。伦敦金现货价格1920.90美元/盎司，周环比下跌1.11%。 图表9：美元指数与WTI原油价格（美元/桶） 图表10：金价（美元/盎司）与WTI原油价格 2.2原油供给 2.2.1原油产量 截至2023年8月04日当周，美国原油产量是1260万桶/日，周环比+3.28%，较2022年同期+3.28%，与2019年同期+2.44%。截至2023年7月，沙特原油产量是902.1万桶/日，月环比-9.77%，较2022年7月-15.99%，较2019年7月-6.88%。 图表11：美国原油产量（万桶/日） 图表12：沙特原油产量（万桶/日） 2.2.2美国页岩油产量和页岩油井数 截至对2023年8月预测值，美国页岩油产量预计达到982万桶/日，较上个月上升4万桶/日，同比2022年上升86万桶/日。截至2023年6月30日，美国页岩油已钻但未完工油井（DUC）数量是4804，较上月下降24。美国页岩油井（完井）数量是957，较上月下降43。美国页岩油井（新钻井）数量是933，较上月下降42。 图表13：美国页岩油产量（万桶/日） 图表14：美国页岩油井数（DUC） 图表15：美国页岩油井数（完井） 图表16：美国页岩油井数（新钻井） 2.2.3美国钻机数和单井产量 截至2023年8月11日当周，美国原油活跃钻机数是525部，较上周不变，较23年初下降93部。美国页岩油产区主要有七个，包括二叠纪盆地、巴肯、鹰福特、奈厄布拉勒、阿纳达科、阿帕拉契亚和海内斯维尔。预计2023年8月，二叠纪盆地单井产量是1061桶/日，较上个月上升3桶/日；巴肯单井产量是1686桶/日，较上个月上升24桶/日；鹰福特单井产量是1439桶/日，较上个月上升15桶/日；奈厄布拉勒单井产量是1437桶/日，较上个月上升7桶/日；阿纳达科单井产量是686桶/日，较上个月上升7桶/日；阿帕拉契亚单井产量是193桶/日，较上个月不变；海内斯维尔单井产量是19桶/日，较上个月不变。 图表17：美国原油钻机数 图表18：二叠纪盆地单井产量（桶/日） 图表19：巴肯单井产量（桶/日） 图表20：鹰福特单井产量（桶/日） 图表21：奈厄布拉勒单井产量（桶/日） 图表22：阿纳达科单井产量（桶/日） 图表23：阿帕拉契亚单井产量（桶/日） 图表24：海内斯维尔单井产量（桶/日） 2.3原油需求 美国炼厂原油需求上升。截至2023年8月4日当周，美国炼厂原油加工量是1651.7万桶/天，较上周增加了6.3万桶/天；美国炼厂原油开工率为93.8%，较上周上升1.1pct。 图表25：美国炼厂原油加工量（万桶/天） 图表26：美国炼厂原油开工率 截至2023年6月，中国原油加工量是6095.5万吨，较上个月减少了104.7万吨，较2022年增加了601.6万吨。截至2023年6月，中国汽油、柴油、煤油、燃料油产量分别是1326.3万吨、1792.3万吨、399.2万吨和447.3万吨，分别较上月变化了-14.2万吨、-58.5万吨、+5.7万吨和+9.5万吨，分别较2022年变化了+160.1万吨、+353.5万吨、+187.5万吨和-17.8万吨。 图表27：中国原油加工量（万吨） 图表28：中国成品油产量（万吨） 2.4原油进出口 美国原油净进口量上升。截至2023年8月4日当周，美国原油进口量为668.2万桶/日，较上周增加了1.4万桶/日，周环比+0.21%；美国原油出口量为236万桶/日，较上周减少了292.3万桶/日，周环比-55.33%；美国原油净进口量为432.2万桶/日，较上周增加了293.7万桶/日，周环比+212.06%。 中国原油进口量下降。截至2023年7月，中国原油进口量是4368.6万吨，较上个月减少了837万吨。 图表29：美国原油进口量（万桶/日） 图表30：美国原油出口量（万桶/日） 图表31：美国原油净进口量（万桶/日） 图表32：中国原油进口量（万吨） 2.5原油库存 美国原油库存下降。截至2023年8月4日当周，美国原油总库存79337.6万桶，同比-11.51%，周环比+0.870%，环比增加684.5万桶；美国原油战略储备库存34775.4万桶，同比-25.14%，周环比+0.29，环比增加99.5万桶；美国原油商业库存44562.2万桶，同比+3.15%，周环比+1.33%，环比增加585.1万桶；美国原油库欣库存3463.9万桶，同比+37.52%，周环比+0.46%，环比增加15.9万桶。 图表33：美国原油总库存（万桶） 图表34：美国原油战略储备库存（万桶） 图表35：美国原油商业库存（万桶） 图表36：美国原油库欣库存（万桶） 3.成品油板块数据 3.1成品油价格 截至本周8月7日，美国汽油价格是119.53美元/桶，较上周下降1.81美元/桶，美国汽油和WTI现货价差37.59美元/桶，价差较上周缩小1.95美元/桶。美国柴油价格是127.64美元/桶，较上周上涨3.53美元/桶，美国柴油和WTI价差45.70美元/桶，价差较上周扩大了3.39美元/桶。美国航空煤油价格是120.71美元/桶，较上周上涨了0.59美元/桶。美国航空煤油和WTI价差是38.77美元/桶，价差扩大了0.45美元/桶。美国取暖油价格是120.50美元/桶，较上周上涨了2.48美元/桶。 美国取暖油和WTI价差是38.56美元/桶，价差扩大了2.34美元/桶。 图表37：美国汽油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表38：美国柴油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表39：美国航煤和WTI价格及价差（美元/桶） 图表40：美国取暖油和WTI价格及价差（美元/桶） 3.2成品油供给 截至2023年8月4日，美国车用汽油产量是992.1万桶/日，周环比+0.94%。 美国柴油产量是491.1万桶/日，周环比+1.03%。美国航空煤油产量是182.1万桶/日，周环比+1.22%。美国丙烷/丙烯产量是268.7万桶/日，周环比+7.48%。 图表41：美国车用汽油产量（万桶/日） 图表42：美国柴油产量（万桶/日） 图表43：美国航空煤油产量（万桶/日） 图表44：美国丙烷/丙烯产量（万桶/日） 3.3成品油需求 截至2023年8月4日，美国汽油需求是930.2万桶/日，周环比+5.25%。美国柴油需求是376.2万桶/日，周环比-1.67%。美国航空煤油需求是181.1万桶/日，周环比+4.62%。美国丙烷/丙烯需求是80.3万桶/日，周环比-9.27%。 图表45：美国汽油需求（万桶/日） 图表46：美国柴油需求（万桶/日） 图表47：美国航空煤油需求（万桶/日） 图表48：美国丙烷/丙烯需求（万桶/日） 3.4成品油进出口 截至2023年8月4日，美国汽油进口量是68.4万桶/日