煤炭行业周报：煤价短期震荡运行，关注板块中报业绩表现

煤价短期震荡运行，关注板块中报业绩表现。煤炭资源网数据显示，截至8月11日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于828元/吨，周环比下跌11元/吨；重点港口库存为1160万吨，周环比上升18万吨。据CCTD数据，8月10日二十五省的电厂日耗为617.1万吨/天，周环比上升8.4万吨/天；可用天数为19.2天，周环比下降0.5天。本周台风影响逐渐消除，港口调入有所恢复，库存小幅回升，但因市场煤发运持续倒挂，港口现货供应依旧较少；同时高温再度袭来，电厂日耗有所回升，但因后续存在进口高位和旺季见顶预期，市场交投情绪较平淡，供需两弱下港口煤价小幅下探。展望后市，电煤需求将维持旺季表现，但考虑水电替代和进口煤补充的作用，市场电煤需求大幅提升可能性不大但对现货煤价影响小；非电需求有望在错峰生产结束后逐步释放。供给端2023年7月我国煤炭进口量3926.0万吨，虽然同比增速依旧在66.92%的高位，但环比下降1.5%，未来有望趋稳；而低煤价下国内产量将延续边际收缩趋势。综合来看，短期煤价将会在供给收缩的支撑作用下稳中震荡运行。此外，即将进入中报密集披露期，煤炭企业“业绩稳+估值低”的属性将再度显现，板块配置价值凸显。 焦煤市场震荡偏强。据煤炭资源网数据，截至8月11日，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比持平。截至8月10日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为258.90美元/吨，周环比上涨1.05美元/吨。产地方面，山西低硫、济宁气煤周环比上涨，山西高硫周环比下跌、柳林低硫、灵石肥煤和长治喷吹煤周环比持平。 当前焦炭第五轮提涨尚未落地，下游观望情绪较浓，供应端受安全检查及事故停产影响有所收紧，需求端因焦企多轮提涨后盈利改善、钢厂高铁水持续，下游维持刚需采购，供需偏紧格局对当前煤价有支撑。进口蒙煤也受国内市场情绪回落影响，交投平淡。后续若铁水产量持续高位，短期焦煤价格支撑较强。 焦炭市场稳中偏强。据Wind数据，截至8月11日，唐山二级冶金焦市场价报收于2100元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，8月11日天津港一级冶金焦价格为2340元/吨，周环比持平。焦企经历四轮提涨后利润明显改善，叠加本周原料煤价格涨势放缓，焦企生产积极性较高，供应端有所增加。需求端，成材价格下调，钢厂盈利受损，但铁水产量依旧高位运行，前期低库存叠加当前高日耗，钢厂采购积极性较强。 本周焦炭开启第五轮提涨，焦钢博弈下尚未落地。短期延续偏紧格局，价格有支撑，后续关注钢厂需求。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。 2）“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中煤能源和中国神华。 3）尿素市场强预期，有望释放业绩弹性，建议关注兰花科创。 风险提示：1）经济增速放缓；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 煤价短期震荡运行，关注板块中报业绩表现。本周台风影响逐渐消除，港口调入有所恢复，库存小幅回升，但因市场煤发运持续倒挂，港口现货供应依旧较少； 同时高温再度袭来，电厂日耗有所回升，但因后续存在进口高位和旺季见顶预期，市场交投情绪较平淡，供需两弱下港口煤价小幅下探。展望后市，电煤需求将维持旺季表现，但考虑水电替代和进口煤补充的作用，市场电煤需求大幅提升可能性不大但对现货煤价影响小；非电需求有望在错峰生产结束后逐步释放。供给端2023年7月我国煤炭进口量3926.0万吨，虽然同比增速依旧在66.92%的高位，但环比下降1.5%，未来有望趋稳；而低煤价下国内产量将延续边际收缩趋势。综合来看，短期煤价将会在供给收缩的支撑作用下稳中震荡运行。此外，即将进入中报密集披露期，煤炭企业“业绩稳+估值低”的属性将再度显现，板块配置价值凸显。 港口煤价下跌，产地煤价涨跌互现。煤炭资源网数据显示，截至8月11日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于828元/吨，周环比下跌11元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于690元/吨，周环比下跌5元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于727元/吨，周环比上涨5元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于650元/吨，周环比下跌6元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗上升。港口方面，据煤炭资源网数据，8月11日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1160万吨，周环比上升18万吨。据CCTD数据，8月10日二十五省的电厂日耗为617.1万吨/天，周环比上升8.4万吨/天；可用天数为19.2天，周环比下降0.5天。 焦煤市场震荡偏强。当前焦炭第五轮提涨尚未落地，下游观望情绪较浓，供应端受安全检查及事故停产影响有所收紧，需求端因焦企多轮提涨后盈利改善、钢厂高铁水持续，下游维持刚需采购，供需偏紧格局对当前煤价有支撑。进口蒙煤也受国内市场情绪回落影响，交投平淡。后续若铁水产量持续高位，短期焦煤价格支撑较强。 港口焦煤价格持平，产地焦煤价格整体上涨。据煤炭资源网数据，截至8月11日，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比持平。截至8月10日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为258.90美元/吨，周环比上涨1.05美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨7元/吨，山西高硫周环比下跌9元/吨，济宁气煤周环比上涨50元/吨，柳林低硫、灵石肥煤和长治喷吹煤周环比持平。 焦炭市场稳中偏强。焦企经历四轮提涨后利润明显改善，叠加本周原料煤价格涨势放缓，焦企生产积极性较高，供应端有所增加。需求端，成材价格下调，钢厂盈利受损，但铁水产量依旧高位运行，前期低库存叠加当前高日耗，钢厂采购积极性较强。本周焦炭开启第五轮提涨，焦钢博弈下尚未落地。短期延续偏紧格局，价格有支撑，后续关注钢厂需求。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至8月11日，唐山二级冶金焦市场价报收于2100元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，8月11日天津港一级冶金焦价格为2340元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。2）“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中煤能源和中国神华。3）尿素市场强预期，有望释放业绩弹性，建议关注兰花科创。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至8月11日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，周跌幅为0.6%，同期上证指数周跌幅为3.0%、深证成指周跌幅为3.8%、沪深300周跌幅为3.4%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至8月11日，中信煤炭板块周跌幅为0.6%，沪深300周跌幅为3.4%。 各子板块中，焦炭子板块周涨幅最大，为0.6%；其他煤化工子板块周跌幅最大，为2.9%。 图2：焦炭子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周美锦能源涨幅最大。截至8月11日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：美锦能源上涨4.76%，兖矿能源上涨3.33%，山煤国际上涨3.14%，潞安环能上涨1.52%，陕西煤业上涨0.93%。 本周山西焦煤跌幅最大。截至8月11日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：山西焦煤下跌4.85%，郑州煤电下跌3.92%，盘江股份下跌3.74%，金能科技下跌3.59%，金瑞矿业下跌3.59%。 图3：本周美锦能源涨幅最大（%） 图4：本周山西焦煤跌幅最大（%） 3本周行业动态 8月7日 8月7日，中国煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2023年7月份，澳大利亚煤炭出口量达到3127.71万吨，环比降6.24%，同比增31.62%。分国别看，7月，澳大利亚向日本出口煤炭850.13万吨，环比增1.30%，同比增6.92%； 向中国大陆出口640.10万吨，环比增1.45%，且显著高于上年同期的36.75万吨；向印度出口288.50万吨，环比降20.02%，同比增14.14%。 8月7日，中国煤炭资源网报道，印度港口协会（Indian Ports Association）最新数据显示，7月份，印度12个大型国营港口共进口煤炭1378.4万吨，同比减少21.14%，环比下降11.47%，连续第二个月显著下降。7月份，这12个港口进口动力煤866.6万吨，同比减少34.56%，环比下降19.03%；进口炼焦煤511.8万吨，同环比分别增长5.16%和20.85%。 8月7日，中国煤炭资源网报道，根据世界钢铁协会的统计数据，2023年上半年全球37个国家和地区高炉生铁产量为6.59亿吨，同比增长0.9%。2022年，这37个国家和地区的高炉生铁产量约占世界产量的98%。2023年上半年，亚洲高炉生铁产量同比增长2.4%至5.54亿吨。 8月7日，中国煤炭资源网报道，7月中旬以来，全国范围内降水普遍增加，受此影响，电厂日耗自7月中旬以来一直维持波动下降的态势，在今年较长时间内都呈增长状态的同比情况也被打破，转为下降，进煤高位之下，库存出现了增加。 以沿海六大电厂为例，7月16日日耗攀升至今年截止目前的最高位90万吨后，波动降至8月4日的86.5万吨，降幅3.89%；较去年同期下降3.24%。 8月8日 8月8日，中国煤炭资源网报道，海关总署公布的数据显示，中国2023年7月份进口煤炭3926万吨，较去年同期的2352.3万吨增加1573.7万吨，增长66.9%；较6月份的3987.1万吨较少61.1万吨，下降1.53%。2023年1-7月份，全国共进口煤炭约2.61亿吨，同比增长88.6%；累计进口金额315.63亿美元，同比增长41.4%。 8月8日，中国煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2023年7月份，印尼煤炭出口量为4246.5万吨，较上年同期的4247.36万吨微降0.02%，较6月份的3976.75万吨增长6.78%；1-7月份，印尼累计出口煤炭2.9亿吨，同比增长22.66%。分出口目的地来看，当月，印尼向中国出口煤炭量最多，为1795.79万吨，同比增长19.83%，环比增长22.83%，占印尼煤炭出口总量的43.8%。 8月8日，中国煤炭资源网报道，海关总署公布的数据显示，2023年1-7月份，中国钢材进口量441.9万吨，同比降32.6%；7月份，中国进口钢材67.8万吨，环比增10.8%，同比降14.1%。1-7月份，中国进口铁矿砂及其精矿（铁矿石，下同）6.7亿吨，同比增6.9%；7月份，中国进口铁矿石9347.6万吨，环比降2.1%，同比增2.4%。2023年1-7月份，中国出口钢材5089.2万吨，同比增27.9%；7月份，中国出口钢材730.8万吨，环比降2.7%，同比增9.5%。 8月8日，中国煤炭资源网报道，2023年上半年，新疆原煤产量约21151万吨，同比增长16.5%，发电2375.01亿千瓦时，同比增长2.7%；新疆铁路煤炭运输量达6274万吨，同比增长8.5%，其中“疆煤外运”2652.1万吨，同比增长13.8%。 8月9日 8月9日，中国煤炭资源网报道，据国家统计局数据，7月全国煤炭开采和洗选业价格环降2.0%同降19.1%。工业生产者购进价格中，化工原料类价格下降13.3%，燃料动力类价格下降12.2%，黑色金属材料类价格下降8.1%，建筑材料及非金属类、农副产品类价格均下降5.6%，有色金属材料及电线类价格下降0.1%。 工业生产者购进价格中，建筑材料及非金属类价格下降1.9%，化工原料类价格下降1.5%，燃料动力类价格下降1.4%，黑色金属材料类价格下降0.3%，农副产品类价格下降0.1%；有色金属材料及电线类价格上涨0.3%。 8月9日，中国煤炭资源网报道，贵州黔西南州印发的《黔西南州推动煤炭产业结构战略性调整工作方案》。方案明确，黔西南州煤矿数量总体控制在70处左右。到2025年，60万吨