【国君通信|业绩点评】广和通2023半年报点评:业绩超预期,车载和FWA双轮驱动

点击“蓝字”，关注我们 加关注 投资要点 上调盈利预测，维持目标价和增持评级。考虑到公司车载和FWA业务的快速发展，上调公司2023-2025年归母净利润预测至6.04/7.66/9.54（前值为5.74/7.61/9.24）亿元，对应EPS为0.79/1.00/1.25元，考虑到公司在物联网模组市场的龙头地位，参考可比公司估值，维持目标价28.55元和增持评级。 业绩超预期，毛利率持续修复，锐凌无线盈利大幅提升。随着公司车载业务、FWA业务的快速发展以及锐凌无线的并表影响，2023上半年收入同比+65.60%，利润同比+63.54%，海外业务占比提升至62.72%。锐凌无线上半年收入11.23亿元，利润1.11亿元，去年同期未并表确认的投资收益为1864万元，盈利大幅提升主要由于降本增效以及规模优势。 车载、FWA产品高速增长，PC、POS业务有望复苏。PC和POS两个传统行业2022年受宏观环境和疫情影响，需求下滑较多，下半年有望进入复苏周期。车载和FWA产品有望保持较快的增长。 ASP提升明显，积极推出5G和智能模组，未来长期受益于AI边缘算力应用。公司发布多款5G和智能模组新产品，上半年模组销量1987万片，对应均价187元，较去年同期提升27%，主要由于单品价值量较高的5G模组和智能模组占比提升。 财务摘要 风险提示：市场竞争加剧，原材料上涨，车载模组业务发展不及预期。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2023.08.06北美云厂商AI开支展望积极，800G需求爆发在即 2023.07.30数据要素进入快车道，G60星链项目开启 2023.07.23算力加速渗透千行百业，继续看好算力基建 2023.07.16AIGC管理办法发布，运营商入局大模型 2023.07.14AI光互联一往无前，推理需求将扭转云颓势 2023.07.09AI算力需求正浓，光电互联不止 2023.07.02甲骨文加码AI投入，中兴通讯将发布GPU服务器 2023.06.256G目标建议书发布，交换机市场增长强劲 2023.06.18400G骨干网年内商用，大丰项目顺利推进 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 欢迎关注国君通信 获取更多通信资讯 长按扫码关注我们