黑色金属日报：多空分歧，黑色宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月9日黑色金属日报 多空分歧，黑色宽幅震荡 核心观点 螺纹钢：市场情绪再度转弱，而螺纹供需双弱格局未变，库存再度增加，弱势基本面仍易承压钢价，弱现实下钢价继续承压偏弱运行，后续钢价企稳须待实质性的利好政策出台。 铁矿石：尽管矿石供需两端短期向好，但粗钢压减抑制下矿石需求趋于触顶，而供应仍将季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，叠加市场情绪偏弱，矿价继续承压偏弱运行。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：黑色系政策端强预期陆续兑现，后续进一步炒作的空间已相对有限，且煤矿安监的影响大概率在8月逐渐缓和，预计焦煤现货上行的持续性有限，叠加粗钢压减扰动不断，焦炭期货压力显现，操作上建议逢高布空远月空单，9-1正套头寸可继续持有。 焦煤：短期内政策端仍有支撑，但焦煤中长期基本面压力始终存在，预计期货延续宽幅震荡运行，操作上建议维持逢高做空01合约，关 注1470一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中国7月PPI同比下降4.4%，环比下降0.2% 2023年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.4%，环比下降0.2%；工业生产者购进价格同比下降6.1%，环比下降0.5%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.2%，工业生产者购进价格下降3.5%。 （2）杭州余杭区再次放松限购，7月新房中签率创新高 杭州部分区域又放宽了限购政策。日前，有消息称杭州市余杭区闲林街道天目山西路以南区域街道放宽限购，外地户籍仅需1个月社保即可购买余杭区新房 或二手房，本地户籍无需社保，购买二套也不再受落户5年限制。从市场表现来 看，杭州新房市场7月出现了“量价齐跌”的局面。据克而瑞数据，杭州7月新建商品住宅成交面积55万平方米，环比、同比分别下降48%、38%。去化方面，杭州7月新房平均去化率46%，较6月55%的去化率再跌9个百分点。 （3）Mysteel：2023年下半年河北粗钢平控数据推演 若粗钢产量调控政策定调“不增不减”，2023年全年粗钢产量不超2022年，那么2023年7-12月河北粗钢产量合计不超过9570.23万吨,预估日均产量环比 下降11.41万吨。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤(甘其毛 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,710 3,650 3,792 3,950 3,540 2,240 2,120 1,690 2,100 2,150 0 -30 -10 -30 -20 0 0 70 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期 （当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 839 862 8.540 20.500 103.23 104.80 -1 -6 0.090 0.210 -0.56 0.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 4000 4500 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格 全国均价 上海 天津 (2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 5500 6000 5000 5500 4500 5000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 4000 (3)唐山钢坯和国际矿价 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右 (4)进口矿和国产矿价格 青岛港PB粉矿（61.5%车板价） 185 5500 唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 165 5000 1150 1100 145 4500 1050 1000 125 4000 950850 900 105 3500 750 800 85 3000 650 700 65 2500 550450 600 45 2000 350 500 ) (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 4000 3000 3500 2500 3000 2000 2500 15001000 2000 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,700 -0.46 3,708 3,663 ####### -201,622 ####### -25,042 热轧卷板 3,964 -0.35 3,974 3,918 397,039 -153,483 848,048 -22,068 铁矿石 723.0 0.07 725.0 709.5 466,433 51,676 660,319 11,444 焦炭 2,273.5 1.65 2,285.0 2,210.0 23,908 1,069 25,918 -1,611 焦煤 1,497.0 1.56 1,505.0 1,456.0 88,785 2,658 98,057 -2,827 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：近日房企连番暴雷加剧市场悲观情绪，黑色金属集体承压下行，同时螺纹供需格局相对疲弱，直接体现就是库存再度增加，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降4.34万吨，继续处于年内低位，叠加粗钢压减扰动，供应端给予钢价支撑，但品种吨钢利润尚可，同时厂库不大，旺季预期下低供应能否维持有待跟踪。与此同时，螺纹需求依然疲弱，周度表需环比降26.81万吨，再创近期新低，相应的终端采购持续低迷，两者仍是近年来同期低位，淡季特征明显，疲弱需求会抑制钢价。综上，市场情绪再度转弱，而螺纹供需双弱格局未变，库存再度增加，弱势基本面仍易承压钢价，弱现实下钢价继续承压偏弱运行，后续钢价企稳须待实质性的利好政策出台。 铁矿石：矿石供需格局迎来变化，钢厂生产平稳，唐山钢厂复产带来矿石终端消耗小幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比稳增，但粗钢压减政策抑制下矿石中期需求将减量，继而抑制矿价。与此同时，台风天气扰动下国内港口矿石到货持续回落，且矿商发运同样高位回落，海外矿石供应有所收缩，关注持续性，但随着天气扰动消退，港口到货仍将回升，且内矿生产积极，矿石供应减量利好有限，后续仍将呈现出季节性回升。综上，尽管矿石供需两端短期向好，但粗钢压减抑制下矿石需求趋于触顶，而供应仍将季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，叠加市场情绪偏弱，矿价继续承压偏弱运行。 焦炭：焦炭第四轮涨价全面落地，期货货仓单成本2430元/吨，考虑到当前钢厂利润尚可，铁水产量高企，且仍有补库预期，短期内焦炭现货支撑仍存，目前山东焦企率先开启第五轮提涨100元/吨。近日，粗钢压减传闻扰动不断，给黑 色系原料需求端带来较大不确定性，根据测算，若按2022年产量进行压减，则焦煤供应过剩将从成本端压制焦炭价格。此外，夏季施工淡季已经过半，成材表需持续走弱，黑色现实需求依然低迷，支持政策带来的强预期仍待金九银十旺季验证。产业数据方面，根据钢联统计，截至8月4日，大样本焦化厂焦炭日均产量 合计114.47万吨，环比增0.97万吨；247家钢厂铁水日均产量240.98万吨，环 比增0.29万吨。整体来看，黑色系政策端强预期陆续兑现，后续进一步炒作的空 间已相对有限，且煤矿安监的影响大概率在8月逐渐缓和，叠加粗钢压减扰动不断，预计焦炭期价上行空间有限，操作上建议逢高布空远月空单，9-1正套头寸可继续持有。 焦煤：焦煤虽然现货市场相对火热，但中长期基本面压力依然明显，蒙煤进口维持高位，甘其毛都口岸日通关车数仍超千车，同时7月份炒作的山西焦 煤煤矿停产减产情况在8月份将会逐渐好转，焦煤供应维持高位。相对而言， 焦炭产量较往年偏低，根据钢联统计，截至8月4日，110家洗煤厂精煤日均 产量62.47万吨，环比减0.8万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.47万吨， 环比增0.97万吨。此外，最近几周粗钢压减消息频繁扰动，若按2022年的粗钢产量进行压减，则下半年焦煤供应整体宽松。综上所述，短期内政策端仍有支撑，但焦煤中长期基本面压力始终存在，预计期货暂延续宽幅震荡运行，后续操作上建议逢高做空01合约，关注1470一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法