美容护理行业：江苏吴中，定增募资&战略合作，巩固优势坚定布局

美容护理 证券研究报告 2023年08月09日 投资评级 江苏吴中：定增募资&战略合作，巩固优势坚定布局 事件一：拟向特定对象发行募资不超过12亿，助力基地建设及流动性补充。 概述：8月7日公司发布公告，拟向包括复基集团在内的不超过35名特定对象发行A股股票，拟发行股本≤2.13亿股（含本数），募资金额≤12亿元，其中复基集团（吴中实控人钱群英持股95%+吴中董事长钱群山持股5%）认购金额≥5000万、限售期18月，其余认购方限售期6月；募集资金中9亿将用于医药基地一期项目（建设期预计3年）、3亿将用于偿还银行贷款。 解读：此次定向发行，从持股层面看，发行前吴中控股（控股股东）持有公司17.24%股权，即使不考虑复基集团认购，发行后钱群英（实控人）仍控制13.27%股份，本次发行不会导致公司控股股东和实控人发生变更；从募资用途看，此次募集资金建设医药基地一期项目，有助于公司提高研发能力丰富产品线、提升产品产量与质量稳固市场竞争地位等；偿还贷款则有利于改善公司财务结构提高资金实力。 事件二：与东方美谷达成战略合作，坚定推进医美产业规模化运营布局。 概述：近日吴中美学与东方美谷签署战略合作框架协议，拟在东方美谷生物医药产业园中建立“吴中美学胶原蛋白创新生物智造中心”、在核心区域设立医学教育中心，并利用其化妆品产业集聚及资源优势，深度开展医美产品和消费级护肤品的业态协同，共同举办高规格行业峰会等，深化双方在美丽健康领域的合作。 解读：东方美谷作为上海化妆品产业核心承载区及国内知名度最高的化妆品产业集聚地，拥有完整的美丽健康产业链布局，公司自切入医美领域后，内部依托积累深厚的医药产业基础，将高标准的研发和制造基因注入医美生物科技，对外持续拓展前沿高端产品引进和技术合作，补充注射填充类产品线构建全方位产品矩阵，并积极与具备优质产业资源的业内参与者寻求合作，如此次与东方美谷达成全面战略合作，也进一步彰显公司于医美产业规模化运营的坚定布局，以期互利互惠、合作共赢。 投资建议：“医药+医美”双轮驱动，静待童颜针等多款管线有序上市贡献业绩增量。公司坚持以“医药+医美”两大核心产业格局，22年受疫情影响医药主业承压，23年持续企稳回升，根据业绩预盈公告披露，23H1公司预计实现归母净利润0.22-0.32亿元，扭亏为盈并实现213%-265%的同比增长。年内公司持续推进医药存量批文的盘活，医美童颜针的上市进程及注射类上游管线的培育和拓展工作，储备多款潜力管线待有序上市，建议重点关注。 风险提示：市场竞争加剧风险，产品研发及注册申报不及预期风险，定增及项目推进不及预期风险等 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者郑澄怀分析师 SAC执业证书编号：S1110523070003 zhengchenghuai@tfzq.com 耿荣晨联系人 gengrongchen@tfzq.com 行业走势图 美容护理沪深300 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% 2022-082022-122023-042023-0 资料来源：聚源数据 相关报告 1《美容护理-行业研究周报:昊海生科拟收购欧华美科剩余股权，强化医美布局》2023-08-06 2《美容护理-行业研究周报:爱美客如生天使新品发布，把握再生热潮趋势延续》2023-08-01 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20%以上 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 增持预期股价相对收益10%-20% 持有预期股价相对收益-10%-10% 卖出预期股价相对收益-10%以下 强于大市预期行业指数涨幅5%以上 自报告日后的6个月内，相对同期沪 行业投资评级 深300指数的涨跌幅 中性预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区德胜国际中心B 座11层 邮编：100088 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼邮编：518000 电话：(86755)-23915663传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2