保险行业评级标准

保险 保险行业评级标准 适用范围 本报告阐明了惠誉博华信用评级有限公司(以下简称“惠誉博华”)针对保险和相关行业财务实力评级(IFS)、主体评级(IDR)和债项评级的方法和评估标准。行业包含财产保险(以下简称“财险”)、人身保险(包括寿险、健康险和养老险)、再保险和金融担保等。 评级框架 该评级标准首先涵盖了对保险业务实际运营公司的评级，最常见的是IFS评级。IFS评级反映了保险公司全面和及时地支付索赔义务的能力，并作为其他评级的调整基准。 IFS评级是惠誉博华针对保险行业基本信用分析的核心，过程主要包括对本报告中定义的10个关键信用因素进行分析和评估。此外，由于部分保险运营公司集团的一部分，本报告也阐述了某些集团内成员公司的IFS评级如何影响其他集团“兄弟公司”的评级。 IFS评级的驱动 关键信IFS集团评 用因素评级级方法 来源：惠誉博华 本评级标准还包括对保险实体(包括控股公司和运营公司)发行的债务和混合工具的评级。通常情况下，惠誉博华首先根据公司IFS评级，调整后得到公司的长期主体评级。然后，以长期主体评级作为基准对相关的各类债项和混合工具进行调整。依据本评级方法中定义的评级调整准则授予长期主体评级和各类债项评级。 评级架构：评级调整 目录 适用范围1 评级框架1 关键信用因素——概述和权重2 行业状况和经营环境(IPOE)5 公司概况7 所有权结构11 资本和杠杆水平13 偿债能力和财务灵活性17 财务表现和盈利19 投资和资产风险21 资产/负债和流动性管理23 准备金充足率25 再保险、风险缓释和巨灾风险27 集团评级标准29 债项评级和评级调整35 短期评级40 联系方式 金融机构分析团队 Bohua_FI@fitchbohua.com IDR IFS评级 评级调整准则 债项评级 来源：惠誉博华 本评级方法还包括其他因素，作为以上框架的补充。 保险行业评级标准│2022年6月fitchbohua.cn1 关键信用因素——概述和权重 下表列出的关键信用因素是惠誉博华对保险公司进行基本信用分析的基础，并用于确定实际保险运营公司的IFS评级。 关键信用因素——总结 定性指标定量指标 行业状况和经营环境资本和杠杆水平 公司概况偿债能力和财务灵活性 所有权结构财务表现和盈利 投资和资产风险a 资产/负债和流动性管理a准备金充足率a 再保险、风险缓释和巨灾风险a a该因素仅适用于部分子行业，或根据子行业进行了适当的重新定义。 来源：惠誉博华 关键信用因素的确定基于本评级标准中相关准则的应用以及同业比较。评级准则中定义的财务比率和指标分为核心指标和补充指标，核心指标通常重要性更高。 如下一页的“关键信用因素——常见权重”图表所示，受评主体的关键信用因素由信用评级委员会评分，并前瞻性的预估未来变化趋势。各因素对IFS评级的重要性也由信用评级委员会确定。 关键信用因素：评级委员会分析流程(简化描述a) 评级准则 关键信用因素分析 对于关键信用因素 ⚫使用”aaa”、“aa”或“a”等进行评分。预估稳定的、积极的、消极的或待定的趋势。 ⚫确定较高、中等或较低的权重。 IFS 评级 同业对比分析 a所有权结构评分方法不同。来源：惠誉博华 上述简化描述不包含集团评级方法和其他因素的影响，这些因素将在本报告后续讨论。 关键信用因素的权重 每个关键信用因素的权重都是由评级委员会确定的，不同的发行人由于公司特点不同，信用因素的权重可能有所差异。大多数信用因素的权重由其对评级的相对重要性分为中等、较低或较高。最常见的权重，或“初始”权重，将在下一页的表格中讨论。 最能够体现保险公司基本信用状况的关键信用因素，通常分配较高的权重，高权重因素一般包括公司概况、资本和杠杆水平、财务表现和盈利、以及其他表现异常强劲或疲弱的信用因素。 一般而言，无法为保险公司的信用状况提供一定区分度的信用因素，通常分配较低权重。例如，如果业务组合没有遭受自然灾害或其他重大损失，再保险、风险缓释和巨灾风险，则相关信用因素的权重较低。 关键信用因素——常见权重a 信用因素 起始权重 说明 行业状况和经营环境 中等 为中国的整个保险行业确定的广泛的基准评级范围。该信用因素的主要影响在于它的分项对其他信用因素的评分的影响，特别是公司概况。 公司概况 较高 当其他信用因素特别重要时，可以是中等的。低权重也是可能的，但不太常见。对新成立的实体和有治理问题的实体的评级可以是主导的。 所有权结构 较低b 影响在大多数情况下是中性的，但是当股东大幅强于或弱于受评主体时，将提高该因素的权重。 资本和杠杆水平 较高 当其他信用因素重要时，这个因素可能是中等权重的。较低权重也是可能的，但不太常见。 偿债能力和财务灵活性 较低 如果该信用因素得分较高或较低时，权重可能是中等的。较高权重不常见。 财务表现和盈利 较高 当其他信用因素发挥重要作用时，该因素的影响力可能较小。如果惠誉博华认为资产质量等其他风险占主导地位，该因素强劲的表现可能得到较少的权重。 投资和资产风险 如果得分高，较低权重 当资产质量较强时，该因素的影响通常较低。当资产质量较弱/有风险时，该因素 如果得分低，较高权重 的影响可能更大。当其他信用因素很重要时，此信用因素可能是中等的。 资产/负债和流动性管理 如果得分高，较低权重如果得分低，较高权重 当流动性和/或资产负债管理(ALM)较强时，该信用因素的影响较低。当流动性和/或ALM低/风险时，该信用因素的影响可能更大。当其他信用因素很重要时，此信用因素可能是中等的 准备金充足率 中等 当信用因素的得分较弱时，权重可能会更高。当业务板块不涉及准备金相关问题时，权重可能较低。 再保险、风险缓释和巨灾风 中等 当业务集中于遭受重大损失(如财产巨灾)的业务，以及/或与同业相比再保险使用 险 量异常高或低的情况下，可能会更高。如果风险缓解对业务重点不是特别重要，则可能更低。 a权重较高、中等或较低。b所有权结构的中性评分一般对应较低权重。c公司治理和管理有效评分一般对应较低权重。来源：惠誉博华 前瞻性信用因素评分 尽管对关键信用因素的评分在很大程度上依赖于对历史财务信息的回顾，但惠誉博华在分析时力求对未来趋势进行判断。这主要是通过为每个信用因素评分确定未来趋势来实现的。此外，惠誉博华也可能采用预测和压力测试等方法进行前瞻性分析，这些方法的使用根据信用评级委员会的判断，前瞻性的分析亦将极大地影响信用因素评分。 前瞻性判断方法 预测压力测试 包括预测财务报表和相关比率未来发展趋势。 亦可根据趋势的判断制定一个比率或度量标准的未来期望。 通常预期的比率不会超出一定的范围。 旨在确定保险公司在特定经济情况或事件下的近期和中期的敏感性，可包括： •股票市场下跌造成的投资损失。 •保险公司债券组合的违约率上升或评级下调。 •随着保险周期触底，准备金不足的潜在风险。 在特别的或“根据需要”的基础上做的，通常在觉察到经济变化时期的开始和期间。 当惠誉博华认为压力测试所定义的情景可能在评级范围内合理发生时，惠誉博华将调整信用因素得分，以适当考虑压力测试结果。 来源：惠誉博华 大多数评级审查都需要预测和分析的支持，通常惠誉博华会关注和考量公司管理层的预测，以及/或对某些关键指标的预期趋势作出判断。压力测试不是常规的信用分析工具，它是在“需要时”进行的。它最常用于经济放缓、市场明显向不利转型，或当某家公司拥有特别显著的风险敞口，而评级委员会认为该风险敞口没有被评级标准完全涵盖时。 非保险风险/业务 有时保险公司对非保险业务有明显敞口，或拥有自己的非保险业务。在适用和重大情况下，惠誉博华将根据适用的评级标准评估与保险无关的风险、敞口或业务，并在综合判断的基础上对非保险业务风险进行衡量。 运营/非金融风险 虽然不作为独立的信用因素，但在评估关键信用因素和被评级实体时，无论是前瞻性还是追溯性，惠誉博华将判断其他信用因素的评分是否受到运营和/或非财务风险(如网络风险)的影响。这类风险可能会有全面的影响，有时会以不可预测的方式表现出来。 政府支持 一般来说，在对保险公司的信用评级中，政府的支持不会被前瞻性地考虑。与政府有关的评级提升通常仅限于某些政府所有权的情况，如本报告所有权部分所讨论的，保险行业并非像银行业可以得到政府普遍的支持。 综合保险公司/其他部门的分类 本标准中所确立的大部分准则都是按照不同的保险行业来定义和区分的，如人寿、财产和健康等。然而，一些保险公司和集团是跨越各个部门的复合型企业。这些复合型的公司只提供合并财务报表。 这种公司在运用评级标准进行比较时产生了一些问题。最终，惠誉博华对合并后的综合财务比率使用了与集团或只在一个运营公司相同的准则。然而，对于某些关键的信用因素，惠誉博华将采用估算的方法在业务部门之间分配财务指标，如资本或投资，以便进行更有意义的比较。 此外，在某些情况下，根据当地法规，一家保险公司可能被当地划入一个具体行业，但从评级标准和实际业务角度来看，其业务特点表明这家公司应该使用另一个行业的准则进行评估。对于以上情况，评级委员会有自由裁量权，可以根据任何特定保险公司或集团的风险状况，使用最合适的评级标准。 行业状况和经营环境(IPOE) 惠誉博华从多个角度评估保险公司的保险市场和行业的相对优势和劣势，以及整体经营环境。 IPOE涵盖6个子级。 保险市场的成熟性、多样性和广度 •从产品和准备金的角度评估保险经营和精算实践的成熟性。 •投资分析能力。 •公司风险管理的系统能力和市场应用。 •整体技术能力和产品成熟度。 •市场渗透率。 竞争力状况 •竞争水平是否有利于保险公司获得足够的回报并实现合理的业务增长。 •进入壁垒和来自传统市场以外竞争程度。 金融市场发展 •股票和债券市场的深度和流动性，包括它们的发展状况和企业融资的难易程度。 •银行系统以及其他私人资本提供者是否强劲和稳定。 •从资产负债管理的角度来看，资本市场支持保险公司获得合适投资资产需求的能力。 监管 •保险法律和监管实践方面的相对透明度，包括保险公司报告透明度的要求。 •提供给监管者的权力和资源、执行记录，以及执行过程是否透明和一致。 •监管政策对定价和产品特性的关注程度，以及是否有利于保险公司获得风险调整后的收益，从而超过其资本成本。 •受当地法律授权的产品可以增加市场需求的稳定性。 IPOE的评分方法和准则 上文提到的IPOE各项子因素的评分准则可在下一页找到。 在应用这些标准时，惠誉博华在确定IPOE的分数时采用独立判断，包括对各个子因素的评分。惠誉博华将通过定期评估第三方的观点和分析来帮助评估。第三方意见的使用主要支持对监管监督和金融市场发展子因素方面。 信用因素的评估和评分准则 AAAAAABBBBBB 保险市场的成熟性、多样性和广度 高度复杂的技术，高度丰富的产品。 非常复杂的技术，非常丰富的产品。 技术成熟，产品种类丰富。 技术复杂性一般和产品多样性一般。市场渗透率水平适中。 技术技能正在发展，且还很有限；产品主要是简单的。市场渗透率水平适中。 缺乏成熟的技术和/或开发有限的、简单的产品。市场渗透率水平较弱。 竞争力状况经营区域存在有序 经营区域竞争大多 经营区域竞争较为 经营区域竞争通常 在很长一段时间经营区域竞争在几 竞争，虽然有时竞 是有序的，并可能 理性，但存在激烈 不是理性的，可能 内，经营区域竞争 乎所有时间段内都 争程度较高，但不 是存在高强度竞争 的竞争水平。 是竞争高度激烈， 是极端和非理性是极端和非理性 难以管理。 和一定周期性的挑战。 且通常非常具有挑战性。 的，非常具有挑战性。 的，极具挑战性。 金融市场发展非常深入，流动性 极强。 很深入，流动性高。 相对较深，流动性较高。