社会服务行业A股上市公司高质量发展报告2022年报

引言2022年度，社会服务行业A股上市公司整体发展质量明显低于A股平均水平，较2021年度还在下滑。具体看，行业A股上市公司的成长能力与A股平均水平差距较大，盈利能力、运营能力也不及A股平均水平。截至2022年12月31日，社会服务行业A股上市公司共计76家（剔除银行及非银金融机构），总市值5300多亿，没有市值超过1000亿的企业，超过500亿的企业也仅有锦江酒店1家，接近一半的企业市值分布在20~50亿区间。整体看，社会服务行业A股上市公司2022年度营收规模下滑、净利润规模虽有大幅提升，但仍处于亏损之中；个体来看，行业内多数产品销售下滑、毛利润下滑，行业上市公司经营活动的成长性表现较差。2022年度，绝大多数社会服务行业A股上市公司资产利用率降低，运营效率在恶化；绝大多数企业毛利率以及核心利润率均在下滑，行业企业整体ROE的下滑来自运营效率以及经营活动盈利性的双重下滑。好在行业A股上市公司的“日子”在改善，半数以上企业经营活动变现能力以及对上下游的议价能力有所增强。造血能力规模排名第一的是锦江酒店，战略性投资规模第一位的均是华测检测。和恒咨询围绕“高成长、高效率、能赚钱”，对社会服务行业A股上市公司的高质量发展数据进行了加权计算，发现了排名前十的企业：米奥会展、传智教育、国义招标、兰生股份、国新文化、谱尼测试、信测标准、华测检测、中金辐照以及科德教育。 一、社会服务行业A股上市公司发展指数截至2022年12月31日，社会服务行业A股上市共计76家，整体发展指数为67.3，低于A股平均水平，环比上升2.1，较去年同期下降。图1：社会服务行业A股上市公司发展指数数据来源：和恒咨询分维度看，2022年度社会服务行业A股上市公司发展指数7个能力维度指数中有1个指数大于临界值100,6个指数小于临界值100。其中：1.成长能力指数、运营能力指数、研发能力指数、盈利能力指数、投资能力指数和财务压力指数低于临界值100；2.上下游议价能力指数高于临界值100。图2：2022年度社会服务行业A股上市公司发展指数各维度表现数据来源：和恒咨询2022年度各维度指数环比5升2降。其中: 1.研发能力指数持续下降，四季度下降；2.成长能力指数远低于临界值100，四季度上升；3.盈利能力指数低于临界值100；4.运营能力指数低于临界值100；5.投资能力指数低于临界值100。图3：社会服务行业A股上市公司发展指数分项数据来源：和恒咨询2022年度社会服务行业A股上市公司发展指数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点：行业A股上市公司研发能力指数低于A股平均水平；成长能力指数在2022年第四季度上升，远低于A股平均水平，行业经营活动造血能力增速远低于A股平均水平；盈利能力指数低于A股平均水平；运营能力指数低于A股平均水平；财务压力指数低于A股平均水平；上下游议价能力指数高于A股平均水平，于2022年第四季度环比上升。二、社会服务行业A股上市公司高质量发展排行榜（一）社会服务行业A股上市公司综合排名围绕“高成长、高效率、能赚钱”，社会服务行业A股上市公司综合排名前十的企业分别是：米奥会展、传智教育、国义招标、兰生股份、国新文化、谱尼测试、信测标准、华测检测、中金辐照以及科德教育。 图：社会服务行业A股上市公司综合排名（2022年报） （二）社会服务行业A股上市公司细分维度排名维度一、规模1、行业总市值规模5000多亿总市值计算公式为：总市值=收盘价×总股本。2022年12月31日，社会服务行业A股上市公司总市值5382亿元。20~50亿区间的上市公司37家，占比（49%）最多；50~100亿21家，占比28%；没有超过1000亿的上市公司，超过500亿的仅有锦江酒店1家。图1：2022年12月31日社会服务行业A股上市公司市值分布（单位：家） 图2：社会服务行业A股上市公司总市值排行榜2、行业整体资产规模稳定2022年度社会服务上市公司整体总资产合计3,046.47亿元，同比下滑0.70%，资产规模下滑。其中，0家社会服务行业A股上市公司总资产规模超过1000亿。榜单前三未发生改变，2022年总资产第一名是锦江酒店（474.31亿元），第二名是首旅酒店（254.48亿元），第三名是中青旅（175.65亿元）。此外，39家社会服务企业总资产实现增长，其中4家增速超过50%。 图3：社会服务行业A股上市公司总资产排行榜3、行业营收规模下滑2022年度社会服务上市公司整体营业收入合计1,007.08亿元，同比下滑6.53%，营收规模下降。其中，2家社会服务行业A股上市公司营业收入规模超过100亿元。榜单前三发生变化，2022年营业收入第一名是外服控股（146.64亿元），第二名是锦江酒店（110.08亿元），第三名是科锐国际（90.92亿元）。此外，23家社会服务行业A股上市公司营业收入实现增长，其中2家企业实现了50%以上的增长，0家营收增速超过100%。 图4：社会服务行业A股上市公司营业收入排行榜4、行业净利润规模大幅提升，但整体依然处于亏损中2022年度社会服务上市公司整体净利润合计-88.06亿元，同比增长48.26%，净利润规模有所上升。其中0家企业净利润规模突破100亿元。榜单前三未发生改变，2022年净利润第一名是华测检测（9.25亿元），第二名是外服控股（6.11亿元），第三名是科锐国际（3.67亿元）。此外，14家社会服务企业净利润实现增长，17家净利润下滑，14家出现亏损，其中1家企业实现了50%以上的高速增长，1家企业净利增幅更是超过100%。 图5：社会服务行业A股上市公司净利润排行榜维度二、成长性5、多数企业营业收入下滑2022年度社会服务行业A股上市公司23家实现营业收入增长，53家营业收入出现下滑。多数社会服务行业A股上市公司销售规模下滑。 图6：社会服务行业A股上市公司营业收入增速排行榜6、多数企业毛利润下滑2022年度社会服务行业A股上市公司19家实现毛利润增长，48家毛利润出现下滑，社会服务多数上市公司毛利润下滑。 图7：社会服务行业A股上市公司毛利润增速排行榜7、半数以上企业核心利润下滑核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。2022年度社会服务行业A股上市公司12家核心利润增长，20家核心利润出现下滑。 图8：社会服务行业A股上市公司核心利润增速排行榜维度三、股东回报8、绝大多数企业ROE下滑股份巴菲特曾经说过，如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE越高，说明每单位净资产带来的收益越高。2022年报社会服务行业A股上市公司中2家公司ROE超过20%。其中，榜单前三发生改变，2022年ROE第一名是昂立教育（65.94%），第二名是ST开元（58.95%），第三名是华测检测（18.18%）。较去年同期，22家公司ROE改善，50家ROE降低。 图9：社会服务行业A股上市公司ROE排行榜维度四、盈利性9、绝大多数企业毛利率下滑毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。2022年度社会服务行业A股上市公司中毛利率超过50%的有15家。其中，2022年毛利率第一名是行动教育（75.19%），第二名是国新文化（70.11%），第三名是开普检测（69.80%）。较去年同期，23家公司毛利率改善，53家毛利率下滑。 图10：社会服务行业A股上市公司毛利率排行榜10、绝大多数企业核心利润率下滑核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。2022年度社会服务行业A股上市公司有3家公司核心利润率超过30%，51家低于5%。其中，榜单前三发生改变，2022年核心利润率第一名是开普检测（40.48%），第二名是中金辐照（35.19%），第三名是国缆检测（33.48%）。较去年同期，20家公司经营活动盈利性改善，56家公司经营活动盈利性下滑。 图11：社会服务行业A股上市公司核心利润率排行榜维度五、研发投入11、行业整体研发费用率较低研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。2022年度研发费用第一名是中公教育（5.92亿元），第二名是华测检测（4.35亿元），第三名是谱尼测试（2.78亿元）。2022年研发费用率第一名是中国高科（23.17%），第二名是国新文化（20.50%），第三名是零点有数（20.42%）。 图12：社会服务行业A股上市公司研发费用率排行榜维度六、运营效率12、绝大多数企业资产利用效率降低总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。2022年度社会服务行业A股上市公司中31家公司总资产周转率低于0.2。2022年总资产周转率第一名是科锐国际（2.55），第二名是外服控股（1.03），第三名是谱尼测试（1.02）。较去年同期，9家公司资产利用效率提高，67家公司资产利用效率降低。 图13：社会服务行业A股上市公司总资产周转率排行榜维度七、利润质量13、半数以上企业经营活动变现能力增强核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷（核心利润+其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在1.2~1.5属于较好，但也与行业/区域特性有关。2022年度社会服务行业A股上市公司26家公司核心利润获现率超过1.2。榜单前三发生改变，2022年核心利润获现率第一名是中体产业（34.27），第二名是天目湖（4.60），第三名是兰生股份（4.58）。较去年同期，23家公司经营活动变现能力增强，14家公司经营活动变现能力减弱。 图14：社会服务行业A股上市公司核心利润获现率排行榜14、半数以上企业对上下游的议价能力增强经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。上下游资金占用比例=（上游资金占用规模+下游资金占用规模）÷营业收入，表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。2022年度社会服务行业A股上市公司50家公司能够占用上下游资金，26家公司被上下游占用资金。榜单前三发生改变，2022年对上下游议价能力第一名是*ST凯撒（189.53%），第二名是张家界（171.86%），第三名是行动教育（169.90%）。较去年同期，42家公司对上下游议价能力增强，34家公司对上下游议价能力减弱。 其中，对上游，上市公司中73家公司能占用上游资金，有3家被上游占用资金；对下游，上市公司中有31家公司能够占用下游资金，其余45家企业全部被下游占用资金。图15：社会服务行业A股上市公司上下游资金占用比例排行榜维度八、造血能力15、造血能力规模排名第一的是锦江酒店企