粕类周报：生长天气改善，粕类盘面承压

生长天气改善粕类盘面承压 主要观点 本周预计粕类盘面震荡偏弱。 核心逻辑 1、美豆产区天气将变得温和，未来一周该地区的大部分地区将会出现降雨。一般来看，厄尔尼诺会给美国带来充分的雨水，有利于大豆丰产。 2、整体现货价格上涨，下游生猪存栏量同比上调，整体 农豆粕需求较好，预计下周豆粕现货成交和提货将不错。 产操作建议品暂时观望组重点关注 1、美国天气 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 粕类周报 2023年08月06日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612,Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 联系人：杨雪纯（F03108891） yxc@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、策略推荐 策略建议暂时观望。 二、每周要闻 1、外电8月2日消息，商品经纪商StoneX周三预测称，美国2023年玉米产量将达152.74 亿蒲式耳，平均单产为177蒲式耳/英亩。StoneX预测，今年美国大豆产量预计为41.73亿蒲式 耳，平均单产为每英亩50.5蒲式耳。 2、本周美国统计调查局的数据显示6月份大豆压榨量为1.746亿蒲，略低于市场预期的 1.75亿至1.76亿蒲。本年度迄今大豆压榨量同比增长0.6%，与美国农业部预测增幅一致。目前美国农业部预计2022/23年度大豆压榨量为22.20亿蒲，意味着7月和8月的压榨量将需要达到创纪录的3.62亿蒲。 3、气象预报显示，美国中西部许多地区酷热干燥的天气将变得温和，未来一周该地区的大部分地区将会出现中雨，其中北部地区的雨量更大。 三、行情回顾 豆粕主力合约表现偏强，合约报收于4349元/吨，较上周上涨75元/吨，涨幅1.75%，本周地区豆粕现货成交较好，市场购销积极，豆粕现货基差面临压力。菜粕主力合约表现震荡上涨，合约报收于3747元/吨，较上周上涨64元/吨，涨幅1.74%。市场关注焦点仍然围绕天气情况，天气情况有利大豆生长，未来两周美豆产区天气凉爽，利于灌浆结荚期的美豆生长，有助于缓解市场对美豆单产下调的担忧。下周粕类整体盘面承压。 图1：豆粕期货（活跃合约）图2：豆粕现货（全国均价） 20182019202020212022202320192020202120222023 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1/1 1/17 2/2 2/18 3/6 3/22 4/7 4/23 5/9 5/25 6/10 6/26 7/12 7/28 8/13 8/29 9/14 9/30 10/16 11/1 11/17 12/3 12/19 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：Wind，中财期货 图3：豆粕基差（活跃合约）图4：菜粕期货（活跃合约） 1,600 1 1 1 (400) 20192020202120222023 ,400 ,200 ,000 800 600 400 200 0 (200)1/1 2/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图5：菜粕现货图6：菜粕基差（活跃合约） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 系列1202020212022202320192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1,500 1,000 500 2,000 1,5000 1,000 500 (500) 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 (1,000) 资料来源：Wind，Mysteel，中财期货 四、基本面分析 4.1供给端 4.1.1豆粕 美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截至7月30日当周，美国大豆开花率为83%，去年同期为77%，此前一周为70%，五年均值为78%。优良率为52%，市场预期为53%，此前一周为54%，去年同期为60%。大豆优良率下调幅度超过市场预期，大豆优良率创下2012年以来的同期最低水平。阿根廷方面，阿根廷农户销售大豆的步伐迟缓。截至7月26日，阿根廷农户预售了1,150万吨2022/23年度大豆，低于去年同期的2,131万吨。农户还累计销售了3,688万吨2021/22年度大豆，低于去年同期的4,120万吨。农户预售58万吨2023/24年度大豆，低于去年同期的95万吨。 2023年6月份中国大豆进口量1027万吨，同比去年增加202万吨，同比增幅24.5%；环 比5月进口量减少175万吨，环比减幅14.6%。此外，2023年1-6月份进口大豆累计5258 万吨，同比增加629万吨，增幅13.6%。此外，Mysteel农产品统计数据显示，截止7月31 日，7月份以来巴西港口对中国已发船总量为629.86万吨，较2023年6月减少332.68万 吨，较去年7月份增加101.52万吨。截止到7月31日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港 口）7月大豆对中国发船6.95万吨，较6月份减少11.38万吨，较去年同期减少85.33万吨。 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第30周（7月22日至7月28 日）123家油厂大豆实际压榨量为215.57万吨，开机率为62.30%；较预估低8.74万吨。预计第31周（7月29日至8月4日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计218.03万吨，开机率为63.01%。 图7：进口大豆到港量（吨）图8：进口豆粕到港量（吨） 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 20192020202120222023 1/152/153/154/155/156/157/158/159/1510/1511/1512/15 图9：油厂开机率图10：油厂大豆压榨量（吨） 2020202120222023 70 60 250 2017201820192020 202120222023 50 40 30 20 10 0 1/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 200 150 100 50 0 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 资料来源：Wind，Mysteel，中财期货 4.1.2菜粕 本周压榨量小幅减少，菜粕库存处于低位。根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜籽压榨量为9.7万吨，较上周增加3万吨。本周沿海油厂菜粕产量为5.63万吨，较上周增加1.74万吨。 图11：加拿大油菜籽出口数量图12：油菜籽进口数量 20192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 123456789101112 1,400 百万 1,200 1,000 800 600 400 200 0 20192020202120222023 123456789101112 图13：油菜籽压榨量图14：国内菜粕产量 2019202020212022202320192020202120222023 2012 1510 8 106 54 2 0 1/6 1/27 2/17 3/10 3/31 4/21 5/12 6/2 6/23 7/14 8/4 8/25 9/15 9/30 10/27 11/17 12/8 12/29 1/6 1/27 2/17 3/10 3/31 4/21 5/12 6/2 6/23 7/14 8/4 8/25 9/15 9/30 10/27 11/17 12/8 12/29 0 图15：菜粕进口数量 20192020202120222023 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 123456789101112 资料来源：Wind，Mysteel，中财期货 4.2库存端 豆粕库存为75.42万吨，较上周增加15.31万吨，增幅25.47%，同比去年减少17.74万吨，减幅19.04%。国内豆粕库存继续回升。上两周国内油厂开机回升，豆粕产出量大于下游提货量，豆粕库存小幅回升，回到70万吨上方，海关检疫政策再起，部分油厂断豆停机，部分油厂胀库停机，预计这周开机率将小幅下降，豆粕库存将小幅下降。 从菜粕来看，华东菜粕库存本周2.55，上周为1.91，增加0.64。在榨油厂菜粕库存本周2.34，上周1.2，上升1.14。在榨进口菜籽油厂本周压榨量小幅减少，菜粕库存处于低位。 图16：进口大豆港口库存（吨）图17：全国豆粕库存（万吨） 10,000,000 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 20192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 140 120 100 80 60 40 20 0 2017201820192020 202120222023 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 图18：油菜籽压榨厂库存（吨）图19：压榨厂菜粕库存（万吨） 2019202020212022202320192020202120222023 60 5010 408 306 204 102 1/6 1/27 2/17 3/10 3/31 4/21 5/12 6/2 6/23 7/14 8/4 8/25 9/15 9/30 10/27 11/17 12/8 12/29 1/6 1/30 3/3 3/31 4/28 5/26 6/23 7/21 8/18 9/15 10/13 11/10 12/8 00 资料来源：Wind，邦成粮油，Mysteel，中财期货 4.3需求端 根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜粕提货量为4.49万吨，较上周增加1.10万吨。第 30周国内（截止到8月2日）豆粕市场成交尚可，周内共成交180.44万吨，较上周成交增加 27.03万吨，日均成交36.088万吨，较上周日均增加5.406万吨，增幅为17.62%，其中现货成交89.19万吨，远月基差成交91.25万吨。本周豆粕提货总量为82.3万吨，较前一周减少 6.876万吨，日均提货16.46万吨，较上周日均减少1.38万吨，减幅为7.71%。从粕类的下 游消费方面来看，截至上周五，生猪饲料价格为3.53元/公斤，周涨幅为0.10元/公斤，蛋鸡 饲料价格为3.31元/公斤，周涨幅为0.02元/公斤。自繁自养生猪养殖利润为-331.67元/头，周涨幅为6.27元/头，外购仔猪生猪养殖利润为-434.56元/头，周涨幅为-26.67元/头，毛鸡养殖利润为-0.8