LPG月报：近弱远强格局深化

近弱远强格局深化 LPG月报 东吴期货研究所能源化工团队 联系人：庄倚天F30781782023年8月4日 目录 CONTENTS 01核心观点与数据 02炼厂开工及进口船期 03民用及深加工需求 04库存与仓单 核心观点及数据 01 前期观点：国内产量持续增长、库存高于季节性的背景下，美国LPG出口仍维持高位。参考船期数据，7月发货量预计达到488万吨，环比6月增加20万吨，同比去年提升42万吨。中东方面，沙特7-8月额外减产，但从船期数据来跟踪，沙特出口减量暂不明显，7月份LPG发货量达到90万吨，环比6月增加13万吨，同比去年提 升11万吨。目前市场整体供应仍较充裕，自身上行驱动相对有限，若原油价格持续反弹可能，对PG形成一定带动。 当前走势：月内全国各地现货大幅上行，市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨至4358元/吨，上海石化民用气出厂价上涨至4600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5050元/吨，国内供应阶段性回落以及沙特进口官价抬升国际进口成本背景下，期现估值较上月修复明显。 当前观点：在油价上涨、欧佩克减产、化工端需求尚可等因素的驱动下，LPG市场情绪边际好转，内外盘价格从底部显著反弹。但随着利好兑现，盘面上涨动力有所减弱，油价大幅回落对丙烷纸货施加压力，中东离岸贴水的高位限制丙烷跌幅，丙烷对原油比价在继续走高。仓单高位使9月合约面临的压力更大，10月及后续 合约定价跟随外盘，相对抗跌，但在油价走弱的背景下，想要继续走高难度增大，上方空间受限，关注中东离岸贴水的变化，若贴水走弱，价格回落的速度将加快。 风险提示：原油端大幅转弱；PDH装置利润持续深度亏损，打压开工率及新装置投产进度；期货仓单数量大幅变动 主力合约价格走势（元每吨）期现基差变化 月间价差变化 CP长协价格（美元每吨）CP预测价格（美元每吨） 丙丁烷长协比价（美元每吨） 炼厂开工及进口船期 02 国产气商品量月均变化（万吨）国产气量价相关性 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 美国丙烷净出口（百万桶/日）进口船期到港量（万吨） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 进口货源价格平均进口利润（华南） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 民用及深加工需求 03 月度表需与民用气价格相关性 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 民用气价格季节性样本企业产销率变化 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， PDH装置开工率PDH装置利润（元每吨） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， MTBE装置开工率MTBE装置利润（元每吨） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 烷基化装置开工率烷基化装置利润（元每吨） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 仓单与库存 04 国内炼厂库存变化港口库存变化 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 期货仓单注册量（张）仓单注册明细（截至本周） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！