研究所晨报
研究所 晨会报告2023年8月7日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20230807 【财经新闻】昨日市场 信贷投放持续有力为经济回升“添柴加薪”指数名称收盘涨跌%海关总署：将综合保税区打造为内陆开放新高地上证综指3288.080.23 沪深3004020.580.39 【行业动态与公司要闻】深证成指11238.060.67 证券研究报告 中小板综11965.780.43 8月份中国零售业景气指数为50.3%连续8个月维持扩张区间恒生指数19539.460.61百余家非上市中小银行半年度业绩放榜七成实现净利润增长恒生中国企业指数6732.581.21 恒生沪深港通AH股溢价143.79-0.24 【国都策略视点】标普5004478.03-0.53 纳斯达克指数13909.24-0.36 策略观点：等待积极政策落地，指数震荡缓升风格均衡轮动MSCI新兴市场1018.020.22 【重点公司公告摘要】昨日A股行业 东鹏饮料：中期业绩大增食品饮料行业复苏明显排名行业名称成交量 (百万) 1通信3293.193.492计算机6646.742.893传媒3953.362.184美容护理164.891.015电力设备4377.500.93 全球大宗商品市场 商品收盘涨跌%纽约原油82.641.11纽约期金1978.200.45伦敦期铜8548.50-1.05伦敦期铝2239.000.29波罗的海干散货1136.000.71 资料来源：wind、国都证券研究员王双电话：010-84183312Email：wangshuang@guodu.com执业证书编号：S0940510120012 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 信贷投放持续有力为经济回升“添柴加薪” 【中证报】金融活，经济活；金融稳，经济稳。随着逆周期调节力度再度加大，金融支持实体经济的举措和成效广受关注，即将发布的7月金融数据有望提供新的线索。 专家预计，7月新增信贷同比或保持多增态势，特别是企业中长期贷款具备较强支撑；宏观政策正加大调节力度，将推动银行保持合理信贷投放，增加对实体经济特别是重点领域和薄弱环节的支持。 新增信贷料同比多增 综合市场机构的预测，7月新增信贷同比有望继续多增，环比可能呈现季节性回落。据中国人民银行数据，今年6月新增信贷30500亿元，前6月累计新增157288亿元，去年7月则为新增6790亿元。 今年6月末，社会融资规模存量同比增长9.0%，较上月回落0.5个百分点。专家预测，7月这一增速有望适度回升，反映社会融资需求的恢复。 人民银行、国家外汇管理局近日召开2023年下半年工作会议。会议表示，继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。 “3月降准0.25个百分点，释放长期流动性超5000亿元。6月末广义货币M2增长11.3%、社会融资规模增长9%、人民币贷款增长11.3%，均保持在高位，有力支持实体经济。”人民银行货币政策司司长邹澜日前表示，2023年以来，稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，推动经济持续回升向好。 谈及下阶段工作，他介绍，人民银行将加强逆周期调节和政策储备，加大宏观调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，精准有力实施好稳健的货币政策。 海关总署：将综合保税区打造为内陆开放新高地 【上海证券报】目前西部陆海新通道沿线综合保税区达到40个，占全国综合保税区数量的25%。海关总署综合业务司司长吴海平表示，近年来，海关持续推进综合保税区转型升级，在综合保税区设置方面向西部地区倾斜，着力将综合保税区打 【行业动态与公司要闻】 造为内陆开放新高地。 8月份中国零售业景气指数为50.3%连续8个月维持扩张区间 【上海证券报】中国商业联合会8月6日发布8月份中国零售业景气指数（CRPI）。 8月份，中国零售业景气指数（CRPI）为50.3%，较上月微升0.2个百分点，连续8个月维持在扩张区间。分析认为，CRPI波折上升一方面说明消费复苏非一夕之功，另一方面也印证了中国经济的韧性所在。7月，党中央国务院连续出台了一系列促进经济发展强有力的政策措施，对恢复市场主体投资信心和民众消费信心具有重要意义。 从行业分类看，商品经营类指数为49.7%，较上月微升0.4个百分点；租赁经营类指数为53.4%，较上月小幅上升1.4个百分点；电商经营类指数为49.7%，较上月小幅下降1.1个百分点。数据显示，三大行业指数出现较明显分化。商品经营类企业预期略有好转；租赁经营类企业预期明显转好；电商经营类企业预期下降。 （一）商品经营类CRPI分析 构成商品经营类CRPI的2个正向分指数销售额和盈利水平处于临界点上方，1个正向分指数客单价水平和1个反向分指数主营运营成本均处于临界点下方。 销售额指数为51.4%，较上月小幅回升1.9个百分点，再次回到荣枯线以上，表明商品经营类企业对八月的销售预期略有好转。据了解，受国家政策利好影响，商品经营类企业信心正在恢复，部分企业在八月份将加大促销活动力度。 盈利水平指数为50.3%，较上月微升0.8个百分点，止跌企稳，重返荣枯线以上，表明商品经营类企业对盈利预期抱有良好期待。 客单价水平指数为48.6%，较上月继续小幅下降1.2个百分点。分析认为，今年以来，客单价水平指数持续低位徘徊，受居民囤货减少及物价平抑影响较大。 主营业务运营成本反向指数为48.0%，较上月微降0.9个百分点，表明商品经营类企业营运成本有所增加。据了解，商品经营类企业预期在岗人员数量增多，用人成本明显增加。 （二）租赁经营类CRPI 构成租赁经营类CRPI的3个正向分指数平均单店租金收入、商铺出租率、运营场所增减均处于临界点上方。1个反向分指数综合运营成本变化处于临界点上。 平均单店租金收入指数为56.4%，较上月上升3.2个百分点，表明租赁经营类企业对八月的收入预期明显好转。分析认为，上半年服务消费增长较好，叠加七月国家发布的利好政策，对租赁经营类企业恢复经营信心作用明显。 商铺出租率指数为55.0%，止跌回升，较上月上升2.1个百分点，表明租赁经营类企业招商预期转好。 经营场所增减指数为55.0%，较上月上升2.5个百分点，始终保持在扩张区间，表明租赁经营类企业新开店数量一直高于闭店数量，存量改造市场和创新经营持续活跃。 综合运营成本反向指数为48.2%，较上月小幅下降1.8个百分点，连续两个月下降，表明租赁经营类企业综合经营成本持续增加。 （三）电商经营类CRPI分析 构成电商经营类CRPI的1个正向分指数电商业务客单价水平处于临界点以上，2个正向分指数电商实物总销售额、电商业务在线总商品数和1个反向指数电商业务总成本处于临界点以下。 电商业务实物总销售额指数为49.6%，较上月下降4.0个百分点，跌至荣枯线以下。分析认为，暑期假日出行叠加台风等极端天气影响，电商经营类企业销售预期出现下降。 电商业务在线总商品数指数为49.8%，较上月下降2.2个百分点，连续四个月下行，表明电商经营类企业备货意愿持续 下降。增长。 续回落。 电商业务客单价指数为50.3%，止跌回升，较上月小幅上升1.6个百分点。分析认为，电商经营类企业预期客单价有所电商业务总成本反向指数为49.2%，较上月继续小幅上升1.4个百分点，连续两个月回升，表明电商经营类企业成本继 百余家非上市中小银行半年度业绩放榜七成实现净利润增长 【中国证券报】近日，百余家非上市银行2023上半年财务数据在中国货币网披露完毕。披露相关指标的银行中，六成营收增速为正，七成净利润录得增长。 81家净利增速为正 截至8月6日，已有百余家中小银行在中国货币网完成二季度财报披露。已披露净利润的112家中小银行中，有81家实现同比增长，其中近半数来自浙江、山东、安徽等华东地区。 正在IPO排队的多家银行二季度业绩普遍较好。东莞银行、湖州银行二季度营收分别同比增长5.26%、9.93%；净利润分别同比增长15.29%、21.57%。营收表现上，共有75家银行呈增长态势。其中，江西新建农商行、新疆银行、湖北潜江农商行的该项指标分别同比增长45.6%、31.3%、30%，位列前三。 净利润方面，位于同比增幅前三的银行为山西银行、山东郓城农商行、宁波甬城农商行，增幅分别为718.59%、610%、394.46%。山西银行由于开业时长较短，往年净利润基数较低，致使利润大增。另外，已统计的银行中，共有50家净利同比增幅 超10% 半数机构不良贷款反弹 根据梳理，上述银行中已有42家披露了最新资产质量。其中，超过半数的银行不良贷款率较今年初有所反弹。 不良率较年初上升幅度前三的机构分别是温州洞头农商行、江西新建农商行、湖南常德农商行，不良贷款率分别上升1.2、0.99、0.94个百分点。其中，江西新建农商行6月末不良率高达4.8%，在已披露数据的42家机构中居于首位。 数据显示，江西新建农商行近两年不良率均维持高位，接近5%的监管红线。值得注意的是，该行2022年营收为8.26亿元，同比下降5.53%；而净利润却不多不少，正好为0元，同比降幅为71.32%。评级机构中诚信国际在对该行最新评级的报告中称，该行拨备费用在拨备前利润中的占比达95.66%，拨备计提压力较大，综合因素作用下该行2022年净利润为0元。 国家金融监管总局披露，截至今年6月末，银行业不良贷款率为1.68%。本次披露中，除了江西新建农商行，阜阳颍东农商行、四川天府银行、大连银行等14家银行的该项指标也超出这一水平，这意味着仍有部分银行资产质量有待优化。 【国都策略视点】 策略观点：等待积极政策落地，指数震荡缓升风格均衡轮动 1、市场脉动：等待积极政策落地，板块风格轮动 受7/24中央会议释放的积极政策信号提振，当周中国境内外股票资产呈现加速反弹之势。上周全球主要股指普遍回调，而此前显著落后的A股仍处于政策驱动的反弹阶段，万得全A上涨0.9%，但大盘价值股快速反弹动能减弱，中小成长股接力领涨，上周中证100、上证50各反弹+0.6%、+0.1%，而中证500、创业板指、科创50反弹+1.4~+2.0%；风格板块来看，上周金融地产仍领涨，金融（+2.1%）>成长（+1.9%）>周期（+0.1%）>成长（-1.1%）。 行业板块来看，7/24中央会议释放积极政策信号提振A股反弹以来，政策边际调整幅度居前的金融地产系明显领涨，非银金融、房地产双双大涨15%附近；建材、钢铁、银行、食品饮料上涨9-6%居第二梯队；计算机、汽车、电力设备及新能源、有色金属等上涨5-4%，而医药生物、国防军工、传媒、公用事业、电子、煤炭、石油石化等成长或周期板块显著落后，涨跌幅均在±1%以内。 资金交易方面，中央政治局会议后7/25至8/3，期间陆股通、融资余额各累计增加2.6%、0.5%，信用杠杆资金加杠杆幅度显著低于同期万得全A指数的3.6%涨幅，表明当前杠杆资金参与热情仍未升温。 近两周内陆股通北上资金累计大额净流入~530亿元，表明北上资金相对看好积极政策提振A股市场底部反弹行情。统计7/25至8/3陆股通持仓的比例变化，钢铁、建材、电力设备、房地产、传媒、非银、食品饮料、建筑、医药生物等地产系行业持仓比提升居前，持仓比（占该行业总市值比例）升幅在0.22-0.05个百分点不等，而军工、有色、通信、计算机、 电子等制造科技类行业持仓比小幅下降，持仓比降幅在0.03个百分点以内。 2、回溯来看，5月底起，美国债务上限谈判达成初步协议，中美经贸互动回温、高层团队重启接触与对话，部分中美科技巨头的财报或经营
