销售旺季在即，行业景气趋势向上

行情回顾：本周（7.31-8.4）上证指数+0.37%，深证成指+1.24%，沪深 300指数+0.70%。汽车板块整体上涨，SW汽车板块整体+0.91%，板块 排名14/31。SW乘用车板+1.99%，SW商用车+0.97%，SW汽车零部件 +0.39%，SW汽车服务-0.49%，SW摩托车及其他+0.93%。 本周（7.31-8.4）申万汽车板块整体PE为31.8倍，当前汽车板块整体PE 位于近五年历史的75.2%。汽车零部件子板块PE为31.2倍，位于近五 年历史的79.5%；乘用车子板块PE本周为28.4倍，位于近五年历史的 49.1%；商用车子板块PE为76.5倍，位于近五年历史的43.0%。 行业近况：7月24-31日，乘用车市场日均零售7.7万辆，同比-16%，环 比上月同期-22%；乘用车市场日均批发10.1万辆，同比-16%，环比上 月同期-28%。 销售旺季在即，行业景气趋势向上。政治局会议提出要提振汽车等大宗消 费，叠加此前新能源购置税延期、国六RDE等，整车支持持续。从上险 数据看，7月第四周，上险和日均零售数据，同比2021年分别为+8%、 +4%，终端销售持续向好。“金9银10”消费旺季临近，行业景气有望 持续向上。大众与小鹏汽车达成技术合作框架，小鹏将基于G9平台、车 联网ADAS软件，与大众共同开发两款车型。小鹏技术出海打开车企合作 新范式，行业智能化发展有望加速。 投资建议：1）整车：板块β+新车+L3级商用化【小鹏汽车】【长安汽 车】【理想汽车】【特斯拉】【赛力斯】；2）特斯拉及理想产业链：【爱 柯迪】【博俊科技】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】 【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】；3）智 能驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】 【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】。 风险提示：政策落地进度不达预期，新车型、工厂新项目落地不及预期， 行业需求不及预期。 一、本周动态 1.1销售旺季在即，行业景气趋势向上 销售旺季在即，行业景气趋势向上。政治局会议提出要提振汽车等大宗消费，叠加此前新能源购置税延期、国六RDE等，政策支持持续。从上险数据看，7月第四周，上险和日均零售数据，同比2021年分别为+8%、+4%，终端销售持续向好。“金9银10”消费旺季临近，行业景气有望持续向上。 图表1：周度上险情况（万辆） 1.2上周销量 根据乘联会发布的数据，7月24-31日，乘用车市场日均零售7.7万辆，同比-16%，环比上月同期-22%；乘用车市场日均批发10.1万辆，同比-16%，环比上月同期-28%。 图表2：7月国内狭义乘用车日均零售销量对比（单位：辆） 图表3：7月国内狭义乘用车日均批发销量对比（单位：辆） 1.3本周行情 本周（7.31-8.4）上证指数+0.37%，深证成指+1.24%，沪深300指数+0.70%。汽车板块整体上涨，SW汽车板块整体+0.91%，板块排名14/31。SW乘用车板+1.99%，SW商用车+0.97%，SW汽车零部件+0.39%，SW汽车服务-0.49%，SW摩托车及其他+0.93%。 图表4：本周申万汽车板块涨跌幅排14/31（总市值加权平均，单位：%） 图表5：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（单位：%） 图表6：最近两年申万汽车子板块走势情况 A股市场（7.31-8.4） 涨幅前五名：力帆科技15.1%、双环传动13.3%、众泰汽车13.0%、瑞鹄模具12.8%、浙江世宝12.3%。跌幅前五名：鹏翎股份-15.0%、威唐工业-14.4%、神通科技-13.8%、文灿股份-11.1%、威帝股份-10.4%。 图表7：本周A股涨幅前十名成分股（单位：%） 图表8：本周A股跌幅前十名成分股（单位：%） 港股（7.31-8.4） 涨幅前五名：双桦控股+29.0%、理想汽车-W+11.6%、彭顺国际+9.6%、浙江世宝+6.6%、越南制造加工出口+6.6%。跌幅前五名：正通汽车-12.1%、小鹏汽车-W-11.9%、美东汽车-9.0%、正道集团-7.4%、中升控股-7.3%。 美股（7.31-8.4） 涨幅前五名：AEye+55.0%、Xos+53.6%、法拉第未来+26.8%、Cepton+24.4%、摩丁制造+23.6%。跌幅前五名：伊坎企业-25.5%、Unique Fabricating-22.0%、小鹏汽车-21.7%、固特异轮胎橡胶-20.2%、易电行-14.2%。 图表9：本周港股涨跌幅前五名成分股（单位：%） 图表10：本周美股涨跌幅前五名成分股（单位：%） 板块估值： 本周（7.31-8.4）申万汽车板块整体PE为31.8倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的75.2%。汽车零部件子板块PE为31.2倍，位于近五年历史的79.5%；乘用车子板块PE本周为28.4倍，位于近五年历史的49.1%；商用车子板块PE为76.5倍，位于近五年历史的43.0%。 图表11：申万汽车板块PE-Bands，本周收盘PE31.8倍 图表12：申万汽车零部件板块PE-Bands，本周收盘PE31.2倍 图表13：申万乘用车板块PE-Bands，本周收盘PE28.4倍 图表14：申万商用车板块PE-Bands，本周收盘PE76.5倍 二、国内外车市 2.1国内市场 2.1.1乘用车 零售端：6月国内狭义乘用车零售189.4万辆（同比-2.6%，环比+8.7%），广义乘用车零售191.1万辆（同比-2.9%，环比+7.3%）。 批发端：6月国内狭义乘用车批发223.6万辆（同比+2.1%，环比+11.7%），广义乘用车批发225.7万辆（同比+1.9%，环比+11.5%）。 生产端：6月国内狭义乘用车产量219.5万辆（同比-0.5%，环比+10.3%），广义乘用车产量221.5万辆（同比-0.5%，环比+10.5%）。 图表15：6月国内狭义乘用车零售189.4万辆（单位：万辆） 图表16：6月国内狭义乘用车零售销量同比-2.6%，环比+8.7% 图表17：6月国内狭义乘用车产量219.5万辆（单位：万辆） 图表18：6月国内狭义乘用车产量同比-0.5%，环比+10.3% 分类型销量，6月轿车占比47.3%，SUV占比48.0%，MPV占比4.7%。 分品牌系销量，6月自主品牌销量占比49.3%，日系品牌占比17.8%，美系品牌占比9.2%，德系品牌占比21.1%。 图表19：国内市场轿车和SUV市场份额接近 图表20：6月国内市场自主品牌市占率达49.3% 新能源车： 6月国内新能源汽车零售66.5万辆（同比+25.2%，环比+14.7%），渗透率35.1%。 图表21：6月国内新能源汽车零售66.5万辆（单位：万辆） 图表22：6月国内新能源乘用车纯电占比67.4% 6月国内新能源汽车生产73.6万辆（同比+30.3%，环比+9.3%），在乘用车产量的占比为33.5%。其中，纯电汽车50.0万辆（同比+13.1%，环比+5.0%），插电混动汽车23.5万辆（同比+92.6%，环比+19.3%），纯电汽车占比67.9%，插电混动占比32.1%。 图表23：6月国内新能源乘用车生产73.6万辆（单位：万辆） 图表24：6月国内新能源乘用车纯电产量占比67.9% 图表25：6月国内广义乘用车车企零售销量排名（单位：万辆） 图表26：6月国内新能源厂商零售销量比亚迪排名第一（单位：万辆） 6月特斯拉中国批发销售（含出口）93680辆，1-6月累计销售43.73万辆，同比+48.4%。 6月蔚来汽车销售10707辆，同比-17.4%。1-6月累计销售5.46万辆，同比+5.18%。 图表27：特斯拉中国6月销售93680辆（单位：辆） 图表28：蔚来汽车6月销售10707辆（单位：辆） 6月小鹏汽车销售8620辆，同比-43.6%；1-6月累计销售4.14万辆，同比-39.9%。 6月理想汽车销售32575辆，同比+150.1%；1-6月累计销售13.91万辆，同比+130.31%。 图表29：小鹏汽车6月销售8620辆（单位：辆） 图表30：理想汽车6月销售32575辆（单位：辆） 2023年6月的经销商库存系数下降。根据中国汽车流通协会的数据，6月我国经销商库存系数为1.35（环比-22.4%），其中合资品牌1.49（环比-23.2%），进口品牌0.87（环比-35.6%），自主品牌1.43（环比-14.9%）。 图表31：6月中国汽车经销商库存系数1.35 2.1.2商用车 2023年6月全国客车销量为4.5万辆，同比+31.8%，环比+22.0%；6月全国货车销售31.0万辆，同比+25.9%，环比+5.4%。 图表32：6月全国客车销量4.5万辆（单位：万辆） 图表33：6月全国货车销售31.0万辆（单位：万辆） 2.2海外市场 欧洲： 2023年7月，德国乘用车销量为24.3万辆，同比+18.2%；新能源汽车销售为6.3万辆，同比+20.1%，渗透率25.9%。 2023年7月，英国乘用车销量为14.4万辆，同比+28.3%；新能源汽车销售为3.5万辆，同比+84.9%，渗透率24.1%。 图表34：德国7月新能源车销量同比+20.1%（单位：万辆） 图表35：英国7月新能源汽车销量同比+84.9%（单位：万辆） 法国2023年7月乘用车销量为12.9万辆，同比+19.9%；新能源汽车销量为3.0万辆，同比+215.9%，渗透率23.3%。 意大利2023年7月乘用车销量为12.1万辆，同比+8.9%；新能源汽车销量为0.9万辆，同比+8.5%，渗透率7.8%。 图表36：法国7月新能源汽车销量同比+215.9%（单位：万辆） 图表37：意大利7月新能源汽车销量同比+8.5%（单位：万辆） 荷兰2023年7月乘用车销量为2.9万辆，同比+30%。 挪威2023年7月乘用车销量为0.8万辆，同比+3.8%；新能源汽车销量为0.7万辆，同比+12.4%，渗透率89.9%。 图表38：荷兰7月乘用车销量同比+30%（单位：万辆） 图表39：挪威7月新能源汽车销量同比+12.4%（单位：万辆） 北美： 美国方面，2023年6月乘用车销量为138.6万辆，同比+20.8%；新能源汽车销量为12.3万辆，同比+65.5%，渗透率8.9%。 图表40：美国6月新能源车销量同比+65.5%（单位：万辆） 分车企： 特斯拉2023年Q2汽车销量为46.6万辆，同比+83.0%，环比+10.2%。 图表41：特斯拉2023Q2汽车销量同比+83.0%（单位：万辆） 通用2023年Q2汽车销量为158.4万辆，同比+11.5%。福特2023年Q2汽车销量为111.9万辆，同比+8.4%。 图表42：通用全球2023Q2汽车销量同比+11.5%（单位：万辆） 图表43：福特全球2023Q2汽车销量同比+8.4%（单位：万辆） 大众2023年Q2汽车销量为233.2万辆，同比+20.1%。其中纯电动车销量为18.1万辆，同比+53.1%，占比为8%。 图表44：大众全球2023年Q2汽车销量同比+20.1%（单位：万辆） 丰田2023年Q2汽车销量为275.1万辆，同比+8.1%。 宝马2023年Q2汽车销量为62.7万辆，同比+11.2%；新能源车销量为13.5万辆，同比+42.3%，占比为21.5%。 图表45：丰田全球2023年Q2汽车销量同比+8.1%（单位：万辆） 图表46：BMW全球2023年Q2新能源车销量同比+42.3%（单位：万辆） 三、原材料跟踪 本周（7.31-8.4）中国钢铁价值指数-0.5%，国内铝现货价格-0.2%，沪铜连续期货价格-1.8