路德环境(688156)公司深度报告:白酒糟变废为宝,转型成长进行时。公司主营业务包括白酒糟生物发酵饲料和淤泥固废处理。公司实施新一轮股权激励,推动白酒糟生物发酵饲料业务快速增长。预计2023-2025年归母净利润增速为151.0%/102.2%/49.8%,目标价36.2元,首次覆盖给予“买入”评级。股价催化剂:投产节奏超预期,新品上市反馈超预期。风险因素:豆粕价格下跌超预期,投产进度不及预期,河湖淤泥业务开展不及预期。
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