绿证交易扩容利好垃圾焚烧发电，看好智慧供热+城燃双主线

行业走势 ：上周上证综指上涨3.42%， 创业板指数上涨2.61%，公用事业与环保指数上涨1.66%。环保板块中，大气治理板块上涨1.9%，固废板块上涨2.03%，环境监测板块上涨0.44%，节能与能源清洁利用板块上涨1.47%，燃气板块上涨0.55%；水务板块上涨1.7%。 本周要点： 绿证覆盖范围全面扩容，利好垃圾焚烧发电。日前，国家发改委、财政部、国家能源局发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，政策明确绿证为我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，可通过绿证绿电交易在发电企业和用户之间有偿转让，1个绿证单位对应1000度可再生能源电量。本次政策对绿证覆盖范围全面扩容，对风电、太阳能发电、生物质发电、地热能发电等可再生能源发电项目核发可交易绿证，对存量常规水电暂不核发可交易绿证，对2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目，核发可交易绿证，此次加快建立全国统一的绿证体系，为绿色交易提供有力支撑。政策要求仅对于不再享受中央财政补贴的项目绿电收益归发电企业所有，在垃圾焚烧发电行业国补退坡背景下，此次垃圾焚烧发电行业首次被纳入绿证交易市场，对于新增垃圾焚烧项目有望带来更多元的收益潜能。根据E20研究院，由于垃圾焚烧发电的总体量相比风电、光伏较小，若绿证价格能逼近甚至低于风光绿证，在绿证交易市场逐步活跃后有望获得更高交易量，对垃圾焚烧发电的超额电量形成价值补充。建议关注优质垃圾焚烧运营标的【军信股份】【旺能环境】等。 看好智慧供热+城燃两条投资主线： “双碳”背景下热计量政策推进，继续推荐智慧供热。根据汇中股份年报披露，中国供热领域碳排放量占全社会碳排放总量接近10%，在碳排放单项中排名前列，在“双碳”目标及数字中国背景下智慧供热改造大势所趋，节能减碳目标下我国北方集中供热收费方式有望从原来的按面积收费逐步转为热计量收费，日前内蒙古地区智慧供热及热计量示范相关政策已经出台，后续不排除在其他北方供热省份推进。若热计量收费改革稳步推进，热量表及智慧供热行业有望充分受益，推荐超声热量表龙头【汇中股份】以及拥有智慧供热软硬件全产业链的【瑞纳智能】。 重视城燃行业困境反转机遇。城燃行业盈利模式与火电类似，近期由于下游用气需求缓慢复苏，部分央企开启降价促销，叠加海外气价格下降，成本下行趋势确立。同时多地开启居民气顺价，对毛差修复贡献显著，两大因素刺激下城燃有望与火电类似进入困境反转通道。重点推荐城燃主业复苏同时积极转型氢能产业的优质区域城燃公司【佛燃能源】、国内燃气板块龙头【新奥股份】、高股息区域燃气公司【蓝天燃气】，同时建议关注优质燃气公司【九丰能源】【新天然气】【天壕环境】等。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量31.18万吨，总成交额1903.82万元。本周五收盘价为61.05元/吨，较上周五下跌3.75%。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.41亿吨，累计成交额110.75亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为126.02元/吨，福建市场成交均价最低，为22.09元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，7月28日中国LNG到岸价格为11.15USD/mmbtu，环比上周上涨4.69%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为3976元/吨，环比上周下跌2.36%，LNG综合进口到岸指数为146.97，环比上周上涨16.58%。根据Wind数据，截至7月20日全国LNG市场价4059.3元/吨，环比上月上涨1.23%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，近期锂价有所回落，截至7月28日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为27.85万元/吨，环比上周下降3.30%；前驱体：硫酸钴价格为4.60万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为3.30万元/吨，环比上周下降2.94%；前驱体：硫酸锰价格为0.62万元/吨，环比上周不变。 投资组合：【佛燃能源】+【新奥股份】+【蓝天燃气】+【倍杰特】+【美埃科技】+【汇中股份】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。 1.本周核心观点 1.1.绿证交易扩容利好垃圾焚烧发电，看好智慧供热+城燃双主线 绿证覆盖范围全面扩容，利好垃圾焚烧发电。日前，国家发改委、财政部、国家能源局发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，政策明确绿证为我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，可通过绿证绿电交易在发电企业和用户之间有偿转让，1个绿证单位对应1000度可再生能源电量。本次政策对绿证覆盖范围全面扩容，对风电、太阳能发电、生物质发电、地热能发电等可再生能源发电项目核发可交易绿证，对存量常规水电暂不核发可交易绿证，对2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目，核发可交易绿证，此次加快建立全国统一的绿证体系，为绿色交易提供有力支撑。政策要求仅对于不再享受中央财政补贴的项目绿电收益归发电企业所有，在垃圾焚烧发电行业国补退坡背景下，此次垃圾焚烧发电行业首次被纳入绿证交易市场，对于新增垃圾焚烧项目有望带来更多元的收益潜能。根据E20研究院，由于垃圾焚烧发电的总体量相比风电、光伏较小，若绿证价格能逼近甚至低于风光绿证， 在绿证交易市场逐步活跃后有望获得更高交易量，对垃圾焚烧发电的超额电量形成价值补充。建议关注优质垃圾焚烧运营标的【军信股份】【旺能环境】等。 看好智慧供热+城燃两条投资主线： “双碳”背景下热计量政策推进，继续推荐智慧供热。根据汇中股份年报披露，中国供热领域碳排放量占全社会碳排放总量接近10%，在碳排放单项中排名前列，在“双碳”目标及数字中国背景下智慧供热改造大势所趋，节能减碳目标下我国北方集中供热收费方式有望从原来的按面积收费逐步转为热计量收费，日前内蒙古地区智慧供热及热计量示范相关政策已经出台，后续不排除在其他北方供热省份推进。若热计量收费改革稳步推进，热量表及智慧供热行业有望充分受益，推荐超声热量表龙头【汇中股份】以及拥有智慧供热软硬件全产业链的【瑞纳智能】。 重视城燃行业困境反转机遇。城燃行业盈利模式与火电类似，近期由于下游用气需求缓慢复苏，部分央企开启降价促销，叠加海外气价格下降，成本下行趋势确立。 同时多地开启居民气顺价，对毛差修复贡献显著，两大因素刺激下城燃有望与火电类似进入困境反转通道。重点推荐城燃主业复苏同时积极转型氢能产业的优质区域城燃公司【佛燃能源】、国内燃气板块龙头【新奥股份】、高股息区域燃气公司【蓝天燃气】，同时建议关注优质燃气公司【九丰能源】【新天然气】【天壕环境】等。 1.2.投资组合 【佛燃能源】+【新奥股份】+【蓝天燃气】+【倍杰特】+【美埃科技】+【汇中股份】 表1：投资组合PE和EPS 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量55.45万吨，总成交额3531.41万元。挂牌协议交易周成交量22.90万吨，周成交额1480.25万元，最高成交价66.00元/吨，最低成交价62.00元/吨，本周五收盘价为66.00元/吨，较上周五上涨8.11%。大宗协议交易周成交量32.55万吨，周成交额2051.15万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.41亿吨，累计成交额111.10亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为102.18元/吨，福建市场成交均价最低，为13.2元/吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况 图2.本周各地碳交易市场交易情况 2.2.天然气价格跟踪 根据燃气在线发布的数据，8月4日中国LNG到岸价格为11.13USD/mmbtu，环比上周下跌0.15%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为3835元/吨，环比上周下跌3.55%，LNG综合进口到岸指数为140.24，环比上周下跌4.58%。根据Wind数据，截至7月31日全国LNG市场价3924.6元/吨，环比上月下跌6.15%。 图3.全国LNG市场价（元/吨） 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪 根据Wind数据，近期锂价有所回落，截至8月4日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为26.25万元/吨，环比上周下降5.75%；前驱体：硫酸钴价格为4.10万元/吨，环比上周下降4.65%；前驱体：硫酸镍价格为3.23万元/吨，环比上周下降2.12%；前驱体：硫酸锰价格为0.62万元/吨，环比上周不变。 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨） 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨） 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨） 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨） 3.行业要闻 3.1国务院核准6台新的核电机组 国务院核准建设福建宁德核电项目5、6号机组、华能山东石岛湾核电厂扩建一期工程项目1、2号机组、徐大堡核电项目1、2号机组等6台机组。 3.2《上海市污泥无害化处理和资源化利用实施方案》发布 上海市水务局联合市发改委、环境局等多部门联合印发《上海市污泥无害化处理和资源化利用实施方案》，要求到2025年，污泥无害化处理处置率稳定达到100%，资源化利用水平进一步提高，基本形成设施完备、运行安全、绿色低碳、监管有效的污泥无害化资源化处理体系。 3.3发布《安徽省关于推进排污权交易改革工作的意见（试行）（征求意见稿）》意见的公告 安徽省生态环境厅发布《安徽省关于推进排污权交易改革工作的意见（试行）（征求意见稿）》，到2023年底，完成全省排污权交易管理制度和市场运行机制建设。到2024年底，在全省范围内开展排污权交易，配合开展长三角区域排污权交易市场建设。到2025年底，基本建成配置科学、运转高效、服务高质量发展的排污权交易市场。 3.4发布《三亚市“十四五”节能减排综合工作方案》的通知 三亚市人民政府发布《三亚市“十四五”节能减排综合工作方案》的通知，推动工业园区企业循环式生产，实施能量梯级利用、水资源循环利用，建设园区污水集中处理措施，污水收集管网与园区集中式污水处理厂同步建设。到2025年，推进农村生活污水与农村黑臭水体治理，提升农村污水治理效能，农村黑臭水体整治比例在90%以上。 3.5发布《致工业固体废物产生单位的一封信》 黑龙江省生态环境厅发布《致工业固体废物产生单位的一封信》，提出建设产生、贮存、利用、处置工业固体废物的项目，项目建设前期应当依法进行环境影响评价，并遵守国家有关建设项目环境保护管理的规定。项目建成后，建设单位应当依照有关法律法规的规定，对配套建设的固体废物污染环境防治设施进行验收，编制验收报告，并向社会公开。 3.6印发《柳州市2023年度大气污染防治工作计划》 柳州市生态环境局印发《柳州市2023年度大气污染防治工作计划》，提出全市优良天数比率不低于93.3%，PM2.5年均浓度不高于30.9微克/立方米，PM10浓度年均值不高于49.4微克/立方米，稳定消除重污染天气，环境空气质量保持稳定并持续改善。 3.7浙江省委省政府关于深入打好污染防治攻坚战的实施意见 浙江省委省政府印发关于深入打好污染防治攻坚战的实施意见，意见明确，到2025年，主要污染物总量减排和单位GDP二氧化碳排放完成国家下达的控制目标，设区城市细颗粒物、平均浓度在24.3微克/立方米以下，空气质量优良天数比率达到94％，地表水国控断面Ⅰ—Ⅲ类水体比例达到97.5％，受污染耕地安全利用率达到93％以上。 3.8关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知 国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》（发改能源〔2023〕1044号），根据文件，对全国风电、太阳能发电、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目所生产的全部电量核发绿证，实现绿证核