雅化集团是中国领先的锂盐生产商,其与特斯拉和宁德时代等头部客户签订了长期供货协议,保障了未来产能的消化。此外,公司通过在津巴布韦和纳米比亚布局自有锂矿,进一步增强了其锂原料自主可控能力。雅安二期3万吨电氢产线已投产,雅安三期10万吨锂盐项目也在积极推进中,预计2024年底建成投产。公司锂盐产能将大幅扩张,市场份额有望进一步提升。公司多渠道保障原料供给,积极调整客户结构,海外客户占比获得较大提升。预计公司2023-2025年归母净利为16.60、27.01和38.55亿元,给予“推荐”评级。
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