本周海外市场主要演绎两条线索:其一,美国财政部公布大额发债计划,冲击美债利率,惠誉下调美国主权信用评级,进一步引发市场对于美国财政前景的担忧;其二,7月美国非农就业数据公布,9月美联储加息预期进一步降温。 8月2日(周三),美国财政部公布下周发债计划,略高于市场预期。美国债务规模扩大推动国际评级机构惠誉下调美国信用评级。8月4日(周五),美国7月非农数据公布,就业增长放缓,释放通胀降温的积极信号。 此外,本周欧央行行长在接受采访时“松口”,称“可能会进一步上调政策利率,也可能暂停”。欧洲加息预期的降温,也助长了美元的强势。 整周来看,供给预期冲击美债利率主导海外市场,欧美股债均走弱,美元走强。 本周海外股市普遍下跌。美股道琼斯工业指数、标普500指数与纳斯达克指数分别下跌1.1%、2.3%和2.9%。欧洲方面,伦敦FT100指数、法国巴黎CAC40、德国DAX指数分别下跌1.7%、2.2%和3.1%。 本周海外国债收益率普遍上行。10年期美债收益率上行9.0BP至4.05%。10年期英债、日债、德债、法债收益率分别上行7.9BP、8.2BP、1.4BP和3.9BP。 外汇方面,美债利率上行叠加欧央行加息态度的“软化”推升美元。美元指数升值,非美货币贬值。本周美元指数上涨0.29%,收于102.00。欧元、英镑、日元、瑞郎、加元等非美货币相对美元贬值;人民币兑美元贬值,其中在岸人民币贬值0.32%,离岸人民币贬值0.49%。 国内方面,重要会议的影响基本被市场消化,本周市场热度有所降温,A股涨幅趋缓,北向资金流入额下降,债券市场变化不大。 本周国内长债利变化不大,10年期国债收益率下行0.6BP,1年期国债收益率下行6.7BP。 本周A股小幅上涨,上证指数收涨0.4%(上周涨3.4%),成长风格涨幅更大,国证成长指数上涨1.2%,国证价值指数上涨0.5%。金融、计算机、非银、传媒、通信、计算机和房地产板块涨幅较大,在3%以上;医药、煤炭、纺服板块跌幅较大,分别下跌3.2%、1.8%和1.1%。交易指标来看,本周A股交易热度继续回升,北向资金延续流入,本周A股市场日均成交金额(9578.7亿元),略高于上周(8295.5亿元)。北向资金流入额有所下降,本周共流入124.7亿元。 本周商品价格普遍下跌,石油价格受俄罗斯与沙特的减产预期支撑,继续上涨。 南华综合指数下跌0.6%,工业品、金属、能化指数分别下跌0.6%、1.0%和0. 3%,农产品指数上涨0.4%。CRB商品指数下跌0.4%,黄金(伦敦金现)下跌0.8%,WTI原油上涨2.8%,上海螺纹钢下跌1.6%。 综合来看,本周大类资产表现呈现为:A股>美元>中债>美债>商品>黄金>美股。 风险提示:政策变动,经济恢复不及预期。 一、全球大类资产:美债供给预期冲击美债利率 本周海外市场主要演绎两条线索:其一,美国财政部公布大额发债计划,冲击美债利率,惠誉因此下调美国主权信用评级,进一步引发市场对于美国财政前景的担忧;其二,7月美国非农就业数据公布,9月美联储加息预期进一步降温。 8月2日(周三),美国财政部公布下周发债计划,表示将在下周的季度再融资操作中发行1030亿美元长期债券,这高于上次960亿美元的发行总额,也是2021年以来首次提高季度再融资发行规模,略高于市场预期。美国债务规模的扩大,推动国际评级机构惠誉(Fitch)将美国长期外币发行人违约评级(IDR)从“AAA”下调至“AA+”,“负面评级观察”调整为“稳定展望”。 8月4日(周五),美国7月非农数据公布,就业增长放缓,释放通胀降温的积极信号。美国7月非农就业人口增加18.7万人,预期20万人,前值20.9万人。市场本就对美联储9月加息预期不高,7月非农就业数据强化了市场对于美联储9月将暂停加息的预期。数据公布后,Fed Watch网站显示,市场预期9月暂停加息的概率从84%升至87%。 此外,本周欧央行也释放鸽派信号。7月31日,欧央行行长在接受采访时“松口”,称“可能会进一步上调政策利率,也可能暂停”。欧洲加息预期的降温,助长了美元的强势。 整周来看,供给预期冲击美债利率主导海外市场,欧美股债均走弱,美元走强。 本周海外股市普遍下跌。美股道琼斯工业指数、标普500指数与纳斯达克指数分别下跌1.1%、2.3%和2.9%。欧洲方面,伦敦FT100指数、 法国巴黎CAC40、德国DAX指数分别下跌1.7%、2.2%和3.1%。日本股市(日经225指数)下跌1.7%,恒生指数下跌1.9%。 本周海外国债收益率普遍上行。10年期美债收益率上行9.0BP至4.05%。10年期英债、日债、德债、法债收益率分别上行7.9BP、8.2BP、1.4BP和3.9BP。 外汇方面,美债利率上行以及欧央行加息态度的“软化”推升美元。 美元指数升值,非美货币贬值。 本周美元指数上涨0.29%,收于102.00。欧元、英镑、日元、瑞郎、加元等相对美元贬值,分别贬值0.06%、0.81%、0.42%、0.34%、1.00%。人民币兑美元贬值,其中在岸人民币贬值0.32%,离岸人民币贬值0.49%。 国内方面,重要会议的影响基本被市场消化,本周市场热度有所降温,A股涨幅趋缓,北向资金流入额有所下降,债券市场变化不大。 本周国内长债利变化不大,10年期国债收益率下行0.6BP,1年期国债收益率下行6.7BP。 本周A股小幅上涨,上证指数收涨0.4%(上周涨3.4%);A股的成长风格涨幅更大,国证成长指数上涨1.2%,国证价值指数上涨0.5%。 行业方面,本周大多数行业上涨,但整体涨幅不及上周。29个行业中,21个行业上涨,8个行业下跌。 金融、计算机、非银、传媒、通信、计算机和房地产板块涨幅较大,在3%以上;医药、煤炭、纺服板块跌幅较大,分别下跌3.2%、1.8%和1.1%。 交易指标来看,本周A股交易热度继续回升,北向资金延续流入。本周A股市场日均成交金额为9578.7亿元,略高于上周(8295.5亿元)。北向资金流入额有所下降,本周5个交易日共流入124.7亿元(上周流入345.1亿元)。 本周商品价格普遍下跌,石油价格受俄罗斯与沙特的减产预期支撑,继续上涨。 本周商品价格普遍下跌。南华综合指数下跌0.6%,工业品、金属、能化指数分别下跌0.6%、1.0%和0.3%,农产品指数上涨0.4%。CRB商品指数下跌0.4%,黄金(伦敦金现)下跌0.8%,WTI原油上涨2.8%,上海螺纹钢下跌1.6%。 综合来看,本周大类资产表现呈现为:A股>美元>中债>美债>商品>黄金>美股。 图表1:本周全球主要大类资产表现 二、权益:海外股市回落,国内股市小幅上涨 本周海外股市普遍下跌。美股道琼斯工业指数、标普500指数与纳斯达克指数分别下跌1.1%、2.3%和2.9%。欧洲三大股指也有不小跌幅,伦敦FT100指数、法国巴黎CAC40、德国DAX指数分别下跌1.7%、2.2%和3.1%。日本股市(日经225指数)下跌1.7%,恒生指数下跌1.9%。 本周A股小幅上涨。上证指数收涨0.4%(上周涨3.4%),深证指数上涨1.2%(上周涨2.7%),创业板指数上涨2.0%(上周涨2.6%)。科创50指数涨1.4%(上周涨0.7%),上证50指数涨0.1%(上周涨5.5%),沪深300指数涨0.7%(上周涨4.5%)。 本周A股成长风格涨幅更大。国证成长指数上涨1.2%,国证价值指数上涨0.5%。中小盘指数涨幅大于大盘指数,大、中、小盘指数分别上涨0.6%、1.2%和1.6%。成长风格中,大盘指数、中盘指数和小盘指数分别上涨1.3%、1.0%和1.3%;价值风格中,大盘指数、中盘指数和小盘指数分别上涨0.2%、0.8%和1.1%。 行业方面,本周大多数行业上涨,但整体涨幅不及上周。29个行业中,21个行业上涨,8个行业下跌。其中,综合金融、计算机、非银、传媒、通信、计算机和房地产板块涨幅较大,在3%以上;医药、煤炭、纺服板块跌幅较大,分别下跌3.2%、1.8%和1.1%。 交易指标来看,本周A股交易热度继续回升,北向资金延续流入。本周A股市场日均成交金额为9578.7亿元,略高于上周(8295.5亿元)。融资融券占比7.9%,略高于上周。北向资金继续流入,本周5个交易日共流入124.7亿元(上周流入345.1亿元)。 图表2:本周A股各行业表现 图表3:两融余额与交易额 图表4:本周北向资金净流入 三、债市:海外国债收益率普遍上行 本周海外国债收益率普遍上行。10年期美债收益率上行9.0BP至4.05%。10年期英债、日债、德债、法债收益率分别上行7.9BP、8.2BP、1.4BP和3.9BP。 本周国内长债利变化不大,短债利率有所下行。10年期国债收益率下行0.6BP,1年期国债收益率下行6.7BP,5年期国债收益率下行1.3BP。1年期 、5年期 、10年期 、30年期国债期货分别上涨0.04%、0.14%、0.19%和0.5%。 本周期限利差扩大,信用利差走势分化。10Y-1Y国债利差扩大6.1BP至于89.6。2年期企业债信用利差走阔2.5BP,城投债信用利差走阔0.1BP,2年期地产债和钢铁债信用利差分别收窄0.5BP和0.9BP。 图表5:本周国内外10年期国债收益率变化 图表6:本周信用利差分化 四、商品:商品价格普跌,原油价格上涨 本周商品价格普遍转跌。南华综合指数下跌0.6%,工业品、金属、能化指数分别下跌0.6%、1.0%和0.3%,农产品指数上涨0.4%。 主要商品价格普跌,原油价格继续上涨。CRB商品指数下跌0.4%。本周黄金(伦敦金现)下跌0.8%,WTI原油上涨2.8%,上海螺纹钢下跌1.6%。 图表7:大宗商品本周的价格表现 图表8:本周重要商品涨跌幅 五、外汇:美元升值,非美货币贬值 本周美元指数上涨0.29%,收于102.00。欧元、英镑、日元、瑞郎、加元等相对美元贬值,分别贬值0.06%、0.81%、0.42%、0.34%、1.00%。 人民币兑美元贬值,其中在岸人民币贬值0.32%,离岸人民币贬值0.49%。 图表9:本周主要外汇升贬值幅度 风险提示:政策变动,经济恢复不及预期。