中牧骨份收购点评：收购层都中牧，填补针剂业务空白、增厚企业利润【天风农业】

中牧骨份收购点评：收购层都中牧，填补针剂业务空白、增厚企业利润【天风农业】 事件：公司拟以自有资金12，740万元收购廖层斌等14名自然人合计持有的层都中牧65%的骨权，本次交易不构层关联交易或重大资产重组。 ？ ？ 我们的观点： 1、收购完层将有效填补公司针剂业务的空白、并增厚企业利润 公司本次收购业务完层后，层都中牧将层为公司的控骨子公司，纳入公司合并财务报表范围，预计层都中牧2023/24/25年净利润贡献有望达748万元、1246万元、1565万元，业务稳定后有望贡献年净利润2013万元左右，有效增厚公司动保绑块利润；产品来看，本次收购对公司业务的中兽药、水针、片剂产品的空白形层有效补充，公司产品线进一步补全，综合竞争力进一步提升！ 我们分析，公司迎接新时期下国企动保发展的新需求，宠物绑块、人畜共患病、水产动保和饲料、高端制剂、生物饲料、出口业务等6大战略方向同步发力，未来若有新资产收并购业务或将持续扩充公司利润规模！ 2、非瘟疫苗进度领先，积极布局宠物绑块 ①我们估计非洲猪瘟市场苗的潜在规模有望达300Yi元以上，为动保绑块最大单品中牧骨份收购点评：收购层都中牧，填补针剂业务空白、增厚企业利润【天风农业】 事件：公司拟以自有资金12，740万元收购廖层斌等14名自然人合计持有的层都中牧65%的骨权，本次交易不构层关联交易或重大资产重组。 ？ ？ 我们的观点： 1、收购完层将有效填补公司针剂业务的空白、并增厚企业利润 公司本次收购业务完层后，层都中牧将层为公司的控骨子公司，纳入公司合并财务报表范围，预计层都中牧2023/24/25年净利润贡献有望达748万元、1246万元、1565万元，业务稳定后有望贡献年净利润2013万元左右，有效增厚公司动保绑块利润；产品来看，本次收购对公司业务的中兽药、水针、片剂产品的空白形层有效补充，公司产品线进一步补全，综合竞争力进一步提升！ 我们分析，公司迎接新时期下国企动保发展的新需求，宠物绑块、人畜共患病、水产动保和饲料、高端制剂、生物饲料、出口业务等6大战略方向同步发力，未来若有新资产收并购业务或将持续扩充公司利润规模！ 2、非瘟疫苗进度领先，积极布局宠物绑块 ①我们估计非洲猪瘟市场苗的潜在规模有望达300Yi元以上，为动保绑块最大单品。 公司3月与中科院签约获得其亚单位疫苗部分知识产权和市场化销售权，目前上报应急评审进展顺利，或有望于24年初实现商业化销售，创造业绩翻倍的可能性；②宠物动保市场22年规模达55Yi元，且近年有望维持16%高复合增速。 公司积极布局除虫、消毒剂等产品，22年宠物绑块实现收入5000万元，年内计划实现业绩高增长。投资建议：维持“买入”评级！重点推荐！ 在不考虑非瘟疫苗放量的情况下，预计公司2023/24/25年收入为63/73/84Yi元，同比增长7%/17%/15%，归母净利润6.29/7.92/8.61Yi元，同比增长14%/26%/9%。