医药生物行业GLP~1药物系列专题报告：降糖减肥GLP~1药物及上游产业链价值分析

本报告主要分析了降糖减肥GLP-1药物及上游产业链的价值。根据报告，全球GLP-1药物市场规模在2020年达到约131亿美元，预计2025年将增至282亿美元，2030年增至407亿美元。其中，诺和诺德和礼来两家公司合计占比95%左右。减肥适应症方面，司美格鲁肽减肥剂型Wegovy在2022年实现了销售额8.74亿美元（+292%），23Q1持续超预期增长实现销售额6.75亿美元（+225%）。此外，GLP-1药物在研布局多个蓝海疾病领域，在NASH、阿尔兹海默症等均取得较好疗效数据，进一步打开市场规模。目前，国内药企在GLP-1靶点积极发力，华东医药利拉鲁肽国内糖尿病及减肥适应症均获批上市，司美格鲁肽国内进入3期的有齐鲁、华东、联邦、丽珠医药，在多靶点布局上国内进度靠前。同时，国内GLP-1产业链上游国内竞争格局更为集中，产业链外包服务看，国内CDMO公司如合全药业、凯莱英、九洲药业等搭建多肽团队及平台，提升GMP级别多肽产品交付能力。建议关注多肽原料药生产相关企业、多肽CDMO以及多肽商业化生产上游供应商。然而，行业竞争格局加剧、在研项目进度不及预期、产品销售不及预期以及行业政策及宏观环境因素等是需要关注的风险。

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