铜冠金源期货商品日报

商品日报20230804 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银小幅下跌，等待非农数据出炉 周四国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.29%报1969.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.83%报23.675美元/盎司。美元指数和美债收益率反弹，压制贵金属价格走势。在周五的非农就业报告出炉之前，市场保持谨慎。昨日美元指数跌0.15%报102.48，10年期美债收益率涨9.6个基点报4.18%，美国三大股指小幅收跌。数据方面：美国7月ISM非制造业指数降低至52.7，就业和商业活动回落，但价格分项指数上升，订单积压出现2月份以来首次扩张，出口增速健康。美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期22.7万 人，前值22.1万人；7月22日当周续请失业金人数170万人，符合预期，前值自169万人 修正至167.9万人。欧元区6月PPI同比下降3.4%，降幅创2020年6月以来最大，且超过预期的降3.2%，前值为降1.5%；PPI环比下降0.4%，降幅较前值降1.9%收窄，为连降六个月以来最小，但降幅略高于市场预期的降0.3%。6月欧元区PPI下滑，主要由能源价格下降所推动。6月能源价格环比降幅进一步收窄至0.5%，前值降5.2%；而同比降幅进一步扩至16.5%，前值降13.5%。在6月份超预期50个基点的暴力加息之后，受新近通胀数据降温影 响，英国央行再度放慢加息步伐。昨日英国央行如期加息25个基点，同时下调明后年经济增长预期。 市场在等待今晚的美国7月非农就业报告出炉，爆表的ADP数据引发市场认为7月非农就业数据也会超预期上行。我们维持当前贵金属价格处于阶段性调整之中的观点，关注非农数据的落地情况。 操作建议：逢高沽空 铜：ISM非制造业降温，铜价维持宽幅震荡 周四沪铜主力2308合约继续调整，全天下跌1.19%，收于69020元/吨。国际铜2309合约昨日低开低走，跌幅1.69%，收于61130元/吨，夜盘方面，伦铜止跌反弹带动沪铜企稳回升。周四上海电解铜对2308合约升水250~320元/吨，均价升水285元/吨，较上一日上涨 115元/吨。近期铜价进入宽幅震荡区间，当月和次月的back结构收窄，现货进口窗口关闭，周四现货市场成交平平，低库存支撑升水反弹，下游按需采购为主。宏观方面：美国ISM非制造业指数52.7，均低于预期和前值，就业和商业活动回落，价格指数升至三个月高位。美国7月29日上周首申失业金人数22.7万人，略高于预期，近一个月的均值降至四个月以来 最低。产业方面：Codelco(智利国营)下调2023年铜产量预期至131-135万吨，其上半年铜产量为63.3万吨，同比下降14%，主因矿龄老化、恶劣天气以及旗下特恩尼特矿山爆炸事故产生的运营干扰。 美国服务业扩张速度降温，推升通胀放缓预期，但近期美联储的总体态度仍然中性偏鹰，密切关注今晚的非农数据能否超预期；同时，国内稳增长政策预期以及全球低库存仍然支撑铜价，预计铜价短期将维持宽幅震荡走势。 操作建议：观望 铝：铝锭再度去库，铝价偏强震荡 周四沪铝主力震荡偏空，收18460元/吨，跌0.43%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨1.06% 报2232.5美元/吨。现货长江均价18460元/吨，跌80元/吨，对当月-30元/吨。南储现货均 价18500元/吨，跌70元/吨，对当月+10元/吨。现货市场有挺价情绪，下游刚需采购，成交 稍有好转。据SMM，8月3日铝锭社会库存52.5万吨，较上周四减少1.1万吨。铝棒库存 7.89万吨，较上周四增加0.38万吨。宏观面，7月财新中国服务业PMI为54.1%，高于6月 0.2个百分点。美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期22.7万人，前值22.1万人。欧元区6月PPI环比下降0.4%，为去年12月以来最小降幅，预期降0.2%，前值降1.9%；同比下降3.4%，预期降3.1%，前值降1.5%修正为降1.6%。欧元区7月服务业PMI终值50.9，预期51.1，初值51.1。产业消息，据乘联会初步统计，7月乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%。其中，新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%。 铝锭库存再度出现回落，支持铝价维持近期相对高位。不过淡季之下铝锭去库持续性仍有较高不确定，铝价偏强震荡为主。 操作建议：观望 镍：供需弱稳，镍价震荡 周四沪镍延续弱势日内跌2.76%，报收167580元/吨。夜盘沪镍小幅反弹，LME期镍涨%报美元/吨。现货方面8月3日，长江现货1#镍报价169600-172000元/吨，均价报170800 元/吨，较上一交易日跌4600元/吨。广东现货1#镍报价173050-173450元/吨，均价报173250 元/吨，较上一交易日跌3850元/吨。今日金川公司板状金川镍报171000元/吨，较上一交易日跌4500元/吨。宏观面，7月财新中国服务业PMI为54.1%，高于6月0.2个百分点。美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期22.7万人，前值22.1万人。欧元区6月PPI环比 下降0.4%，为去年12月以来最小降幅，预期降0.2%，前值降1.9%；同比下降3.4%，预期降3.1%，前值降1.5%修正为降1.6%。欧元区7月服务业PMI终值50.9，预期51.1，初值51.1。 宏观面在美国7月非农就业数据公布前保持谨慎，基本面镍绝对价格下行之后刚需消费增加，不过仍然倾向低价货源，现货升水保持下行。镍铁在成本矿端支持以及对旺季预期之下，价格较挺。消费端8月初不锈钢有一定减产，合金端稳定。供需弱稳，镍价震荡。 操作建议：观望 锌：锌价震荡调整，关注内外宏观指引 周四沪锌主力2309合约日内震荡偏弱，夜间小幅回升，涨0.62%,报21025元/吨。伦锌探底回升，涨0.56%,报2505.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20910~21020元/吨，对2309合约升水70~80元/吨。锌价下跌，下游逢低少量采买，成交略好转。美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期22.7万人，前值22.1万人；7月22日当周续请失业金 人数170万人，符合预期，前值自169万人修正至167.9万人。欧元区7月服务业PMI终值50.9，预期51.1，初值51.1。欧元区6月PPI同比下降3.4%，降幅创2020年6月以来最大。中国央行召开金融支持民企发展座谈会，要求引导金融资源更多流向民营经济。郑州：鼓励银行调整存量房贷利率，购买改善性住房后，原有房产可不受“三年限售”限制。7月财新服务业PMI较上月增长0.2个百分点，7月财新综合PMI51.9，仍处于扩张区间。 整体来看，美元盘中由涨转跌，市场等待今晚非农数据。国内积极政策稳步推进，关注今日新闻发布会。目前基本面变化有限，炼厂利润修复，8月供应缩量或不及预期，消费维持淡季表现，供需面依旧宽松。但乐观情绪及消费预期改善继续支撑锌价，短期延续震荡调整。 作建议：观望 铅：铅价维持高位，关注消费成色 周四沪铅主力2309合约日内维持窄幅震荡，夜间冲高回落，涨0.35%,报15985元/吨。 伦铅横盘运行，涨0.14%,报2150.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15900-15940元/吨， 对沪期铅2309合约贴水40-0元/吨报价；江浙市场济金、铜冠、江铜铅15890-15940元/吨， 对沪期铅2309合约贴水50-0元/吨或对沪期铅2308合约平水报价。沪铅盘整态势延续，持货商报价随行就市，其中部分有意计划交仓，报价较为坚挺，而下游维持按需采购，询价积极性一般，散单成交暂无较大起色。SMM：7月电解铅产量31.97万吨，环比增9.1%，同比增21.94%，符合预期，预计8月炼厂检修复产并存，产量维持在32万吨。 整体看，炼厂检修与复产并存，供应边际改善，但增量有限，政策加持下，市场对旺季抱有较好期待，叠加成本上抬，对铅构成较好支撑。不过，目前需求处淡旺季过渡期，尚难支撑高价铅，消费成色也待进一步观察。多空因素交织，资金略显僵持，铅价维持高位波动。 操作建议：观望 螺纹：表需明显回落，螺纹震荡为主 周四螺纹钢期货2310合约震荡偏弱，小幅反弹，收3760。现货市场，昨日贸易商成交11万吨，市场情绪不佳，唐山钢坯价格3620，环比下跌30，全国螺纹报价3872，环比下跌 11。宏观方面，中国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会，要求精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。上周螺纹产量269.8万吨，减少4.3万吨；表需246.6万吨，减少26.8万吨；螺纹厂库196.7万吨，增 加3.7万吨，社库597.6万吨，增加19.4万吨，总库存794.3万吨，增加23.1万吨。产量回落，表需大幅回落，库存双增，出货不顺畅，关注累库节奏。 总体上，近日中期协对期货对钢铁行业的影响进行评估，提出加强期现货监管等多方面建议。上游钢厂复工有所增加，产量周度数据小幅下跌，下游多地高温暴雨，工地施工受限，需求下降。市场情绪不佳，期价回落，暂时观望。 操作建议：观望 焦炭：第四轮提涨落地，焦价走弱 周四焦炭期货2309合约震荡偏弱，小幅走弱，收2255。现货市场，第四轮提涨落地，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价2120（-20）元/吨，山西现货一级焦炭报价2000元/吨。需求端，近日唐山限产放松，开工回升。上周247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周下降1.46个百分点，同比去年增加10.53个百分点，日均铁水产量240.69万吨，环比下降3.58 万吨，同比增加27.11万吨。供给端，近期煤矿生产受到安检影响焦煤价格偏强，随着煤矿逐步恢复生产，焦煤供应将逐步恢复，有利于焦企成本回落，目前焦企亏损严重，部分企业限产，焦炭供应仍然稍紧。上周独立焦企产能利用率为74.5%，环比持平，焦企日均焦炭产量55.9万吨，环比持平，钢企日均产量45.9万吨，环比减0.1万吨。焦炭库存，上周独立 焦化企业库存51.2万吨，减少6万吨，钢企562.5万吨，减少15.4万吨，港口209.5万吨， 增加4万吨，总库存823万吨，环比减少17.2万吨。 整体上，钢铁行业限产政策落地，钢厂将逐步实施减产，近期唐山钢厂限产放松，铁水产量震荡走势。上游焦煤生产逐步恢复，焦企利润有望修复，焦炭产量或逐步回升，预计焦价震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：港口成交缩量，现货价格下跌 周四大商所铁矿期货指数合约收盘为755，下跌25。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为107，跌1；青岛港口PB粉价格为855，下跌15；河北唐山66%精粉为1115，持平；昨日国内各地钢材现货价格普跌50元/吨，成交减少；唐山方坯出厂价跌40，报3580元/吨。 钢协数据显示，7月下旬重点钢企粗钢日产213.56万吨，环比降5%；钢材库存量1448万吨，降7.5%。本周唐山89座高炉中有18座检修；周影响产量约44.6万吨，产能利用率为 82.5%，环比增0.3个点。114家钢厂进口烧结粉总库存2225万吨，环比减57万吨。钢厂去 库存，港口现货成交70万吨，较上周日均减28万吨，现货市场整体偏弱。 总体上，地产进入政策兑现期，钢厂利润尚可，生铁产量高位，钢厂铁矿低库存下刚需。近日铁矿空头主力合约移仓换月，市场价格偏弱运行，短期价格震荡为主。 操作建议：多9空1，单边观望 焦煤：现货价格稳定，期货价格走弱 周四大商所焦煤期货指数合约收盘1411，跌65。山西1/3焦煤现货价格1650，持平；昨日国内各地钢材现货价格普跌50元/吨，成交减少；唐山方坯出厂价跌40，报3580元/吨。高炉钢厂利润尚可，未有主动减产，煤矿生产正常。焦煤矿山生产积极，随着焦煤价格上涨，出货顺畅。近期唐山部分钢厂复产，焦煤需求总量稳中偏好。焦炭市场第四轮落地，产地炼焦煤