发改委强化专项债对消费基建支持力度，地方债城投债发行规模均上升

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年7月24日—2023年7月30日 总第262期 2023年第27期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 梁蕴兮010-66428877-692 yxliang@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第26期】政治局会议首提“一揽子化债方案”，地方债城投债发行成本均上行2023-7-27 【地方政府债券与城投行业监测周报2023 年第25期】财政部已下达专项债额度3.7万亿，地方债城投债净融资规模均转负2023-7-21 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第24期】审计署披露专项债违规及隐债新增问题，地方债城投债净融资规模均下降，2023-7-13 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第23期】国有大行或向融资平台提供超长期贷款，城投级别调整以上调为主，2023-7-6 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第22期】政策强化乡村振兴、充电基建领域金融支持，地方债城投债发行规模一降一升，2023-6-21 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 发改委强化专项债对消费基建支持力度地方债城投债发行规模均上升 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第27期 本期要点 要闻点评 发改委强化专项债、基础设施REITs对消费基建支持力度，相关城投业务发展或迎来利好 福建强化地方政府债务风险防控，多地积极申报隐性债务化解试点 本周有1家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周共7只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模、净融资额均上升，发行利率、利差均下降。本周共发行83只地方债，发行规模较前值上升15.78%至2217.19亿元，净融资额由871.06亿元上升至1237.00亿元；截至7月30日，存续期内地方债规模合计37.79万亿元。从发行结构看，新增债67只，共计 862.40亿元，其中新增一般债8只，合计148.07亿元，新增专项债59只，合计714.33亿元；再融资债16只，共计1354.79亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金，其中再融资一般债7只、规模530.95亿元，再融资专项债9只、规模823.84亿元。从发行期限看，地方债加权平均发行期限较前值缩短2.13至10.25年。从区域分布看，天津等12省发行地方债，天津发行规模最大、达435.78亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率、利差分别为2.74%、12.08BP；其中一般债发行利率、利差分别为2.67%、12.47BP，专项债发行利率、利差分别为2.77%、11.91BP；内蒙古发行利率最高、发行利差均最高，分别为3.01%、23.30BP。 城投债发行规模、净融资规模均上升，发行利率、利差均上升。本周，城投债共发行189只，发行规模较前值上升16.27%至1320.92亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行182只，发行规模1270.09亿元；城投债净融资额较前值增加111.60亿元至336.38亿元，基础设施投融资行业债券净融资额下降2.23亿元至293.55亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.06%、较前值上行10.11BP，发行利差为190.11BP、较前值走阔2.69BP。发行券种以私募债为主，占比为28.57%。发行期限以1年及以下期限为主，占比为33.33%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达46.56%。从区域分布看，本周共有22省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多，规模占比28.82%；黑龙江发行利率最高、为6.90%，天津发行利差最大、为469.78BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本周共8家城投企业主体、14个债项评级发生调整， 3家主体评级展望为负面，1家主体及其债项被列入评级观察名单。 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模为2303.26亿元；各期限地方债到期收益率多数上行，平均上行幅度为1.67BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为4238.01亿元；城投债各期限到期收益率均上行，平均上行幅度为2.88BP。信用利差方面，1年期、5年期AA+城投债利差分别收窄4.19BP、3.23BP，3年期AA+城投债利差走阔1.83BP。 城投债异常交易：本周共有81家城投主体的126只债券发生180次异常交易，主体数量与前值持平，债券数量、异常交易次数较前值有所上升。 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）发改委强化专项债、基础设施REITs对消费基建支持力度，相关城投业务发展或迎来利好 7月31日，国家发展改革委正式印发《关于恢复和扩大消费措施》（以下简称《措施》），从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施及优化消费环境六方面就恢复和扩大消费工作做出具体部署。其中重点强调要完善消费基础设施建设支持政策，支持将符合条件的项目纳入地方政府专项债券支持范围，支持符合条件的消费基础设施发行不动产投资信托基金（REITs）。 动态点评：促进消费是当前恢复和扩大需求、推动经济回稳向上的关键所在。7月24日召开的政治局会议也强调要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。此次发布《措施》包括各领域、各类重点消费政策，多点多面推进促消费工作。其中《措施》强调完善消费基础设施，要求强化专项债与基础设施公募REITs对消费基础设施项目的支持，意在以投资拉动消费，提升和改善消费条件，实现投资和消费的“双驱动、双促进”。从专项债方面看，2022年财政部已将消费领域纳入专项债支持范围，但受制于优质项目储备不足，消费领域项目数量整体较少，主要投向农贸及商贸中心基础设施建设、仓储物流以及文旅等领域，2023年上半年，专项债投向上述领域资金规模合计约800亿元。政策支持叠加地方促消费意愿愈加强烈下，下半年消费基础设施建设领域项目有望扩容。从具体投向领域看，此次《措施》提出要着力补齐基础设施三类短板，包括强化存量片区改造与支持消费新场景发展的硬件功能衔接、加强县域商贸体系建设，以及补齐农产品仓储保鲜冷链物流设施短板，后续专项债资金或进一步向县域乡镇商贸设施建设、城乡冷链物流网络等领域倾斜，从而支持消费基础设施改造升级。基础设施REITs方面，今年3月，我国正式将消费基础设施纳入基础设施REITs底层资产范围，并明确优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目等。7月，商务部等13个部门联合印发的《关于促进家居消费若干措施的通知》，将支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金。3月至今，消费基础设施REITs申报工作稳步推进，已有百联股份、天虹股份、万科等主体尝试以商业购物中心为底层资产申报基础设施公募REITs。后续在监管部门支持下，消费基础设施公募REITs项目有望加速落地，在助力相关房企盘活存量资产、 改善资产负债表的同时发挥促消费、扩内需作用。对城投企业而言，主营业务与消费基础设施建设契合度较高的主体，一方面可依托政策利好，通过参与地方消费基础设施建设、承接相关专项债项目获得业务发展空间；另一方面可积极借助公募REITs盘活存量资产、化解债务，实现“投、融、建、管、营”良性循环，加快转型为基础设施市场化专业运营主体。 （二）福建强化地方政府债务风险防控，多地积极申报隐性债务化解试点 7月25日，福建省财政厅召开党组（扩大）会，就下半年做好财政工作做出部署。专项债方面，一是强调要加快专项债券的使用，督促各地尽快形成实物工作量，二是加强资金监管，切实规范专项债券资金的使用；三是扎实做好优质项目储备，为用好专项债券资金打好基础。隐债防范化解方面，一方面要完善债务风险防控机制，加强统计监测和评估预警，督促各地细化化债方案，稳妥化解隐性债务风险。另一方面将指导有关地区做好隐性债务风险化解试点申报和评审工作，积极争取财政部化债额度支持。此外，云南省丘北县、湖南岳阳、江苏南昌等地近日也表示将积极推动申报隐性债务化解试点工作。7月28日，厦门监管局进一步提出防范化解地方政府债务风险“四个坚持”。一是坚持政治引领，高站位谋划地方债务监管工作，将结合厦门地方实际，建立对地方政府债务全过程、全链条、全方位、穿透式监管机制，牢牢守住不发生区域性、系统性风险的底线。二是坚持问题导向，建立日常监测和现场核查相结合的监管模式，有效发挥债券资金日常监控纠偏作用。三是坚持底线思维，对专项债实行项目“全生命周期”监管，并关注项目收益与融资平衡情况；同时聚焦重点国有企业融资风险，防范国有企业债务风险向地方财政风险转化，切实推动化解部分国有企业偿债风险。四是坚持系统观念，持续加强与金融监管部门、地方财政部门、地方国资部门、金融机构的协调联动，构建对地方国有企业违规举债的立体监管机制，提升联合监管效能。 日期热点事件 涉及区域 2023/7/26 福建财政厅提出要指导有关地区做好隐性债务风险化解试点申报和评审工作，争取财政部化债额度支持；完善债务风险防控机制，督促各地细化化债方案，化解地方债务风险。 福建 2023/7/28 财政部厦门监管局提出“四个坚持”以防范化解地方政府债务风险。 福建省厦 门市 （三）本周有1家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周，江苏省镇江城市建设产业集团有限公司发布提前兑付债券本息公告、规模8.50亿 元，具体情况见附表。截至7月30日，2023年共有44只城投债券公告提前兑付，提前兑付 本息共计297.74亿元。 （四）本周共7只城投债券取消发行 本周，共7只城投债券取消发行，规模共计41.5亿元，具体情况见附表。截至7月30日， 2023年共有211只城投债取消或推迟发行，规模合计1212.77亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模、净融资额均上升，发行利率、利差均下降。本周共发行83只地 方债，发行规模较前值上升15.78%至2217.19亿元，净融资额由871.06亿元上升至1237.00亿 元；截至7月30日，存续期内地方债规模合计37.79万亿元。从发行结构看，新增债67只， 共计862.40亿元，其中新增一般债8只，合计148.07亿元，新增专项债59只，合计714.33亿 元，主要投向交通基础设施、能源、农林水利、棚改等领域；再融资债16只，共计1354.79 亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金，其中再融资一般债7只、规模530.95亿元，再 融资专项债9只、规模823.84亿元。截至7月30日，剔除中小银行专项债后新增债共发行 28178.32亿元，完成全年限额（45200亿元）的62.34%，其中新增一般债4719.72亿元，完成全年限额（7200亿元）的65.55%，新增专项债23458.60亿元，完成全年限额（38000亿元）的61.73%。本周地方债发行期限以5年期为主，规模占比为30.71%；地方债加权平均发行期限较前值缩短2.13至10.25年。从区域分布看，天津、陕西等12省发行地方债，天津发行规 表1：地方债加权平均发行利率及利差 期限 1年 2年 3年 5年 7年10年 15年 20年 30年 只数 0 0 1 11 12 21 10 18 10 利率(%) - - 2.33 2.51 2.70 2.79 3.01 3.0