晨会纪要

晨会纪要 2023第（134）期发布日期：2023-08-03 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、财政部、国税总局发布多则公告，明确延续优化多项税收优惠政策。两部门表示，将延续执行小规模纳税人增值税减免政策、关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策和农户、小微企业和个体工商户融资担保增值税政策至2027年底。2023年-2027年，对个体工商户年应纳税所得额不超过200万元的部分，减半征收个人所得税。为进一步支持创业创新，两部门将 延续执行创业投资企业和天使投资个人投资初创科技型企业有关政策条件至2027年底。 2、国务院国资委党委召开扩大会议，研究部署加快推进中央企业高质量发展等方面政策措施。会议强调，要持续深化国企改革，加大科技创新力度，加快发展战略性新兴产业和未来产业，不断增强企业发展动力后劲。 3、央行周三开展90亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日有1040亿元逆回购到期，因 此实现净回笼950亿元。 4、央行再提降存量房贷利率。郑州多家银行对此回应称，目前尚未接到下调存量房贷利率的具体政策通知，购房者仍按照合同签订利率执行还贷。 5、美国财长耶伦抨击惠誉的降级与“强劲”的美国经济不符，称惠誉对美国的降级是“令人困惑的”。耶伦表示，“有缺陷的”惠誉评估基于过时数据，未能反映拜登政府在治理指标方面的改善。耶伦还称，财政责任是美国总统拜登和她本人的首要任务，债务上限协议包括了十年内超过1万亿美元的赤字削减。 6、日本央行6月会议纪要显示，委员们称继续实施当前宽松政策很重要。日本央行副行长内田真一表示，日本央行将在固定利率操作中以1.0%的利率购买无限量债券，以遏制利率上升；调整收益率曲线控制（YCC）是为了继续耐心实施宽松政策。惠誉认为，日本货币政策微调不太可能大幅提高信用风险，预计日本央行将暂时容忍通胀超过目标；更灵活的收益率曲线控制（YCC）政策通常对日本银行业有积极影响。 7、俄罗斯总统普京表示，考虑到最需要粮食的国家的需求，正在制定可靠的俄罗斯粮食供应方案，包括免费供应粮食的方案。 8、周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1792，较前一交易日下跌129个基点，夜盘收报7.1920。人民币兑美元中间价报7.1368，调贬85个基点。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 1）农产品 花生 2日，花生期货主力合约PK311以10432开盘，最高10450，以10366收盘，成 交量71062手，持仓量150290手，持仓较昨日减476手。花生现货市场整体稳定。产区花生购销基本结束，港口库存量不大，对价格有较强支撑。整体看，库存较低，持货商挺价，油脂油料市场氛围偏弱，短期盘面预计偏弱震荡为主，建议空远月，可继续逢低尝试10-11，10-01正套。 油脂 基本面，2日，豆油成交71000吨，棕榈油成交7570吨，总成交比上一交易日减少24300吨，减幅23.62%。消息面，据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1172028吨，较上月同期出口的1069705吨增加9.6%。锋面向西南方移动，美豆产区降雨增多，气温降低，预计施压美盘，国内油脂需求仍不佳，短期油脂市场有望偏弱震荡，菜油或相对偏弱，可做为套利空配。 白糖 国际方面，短期巴西天气继续晴好，7月份巴西糖出口量298万吨，同比增3.5%，环比略降。印度新年度糖产量预计3170万吨，同比减3.3%。巴西食糖进入上市高峰期，全球供应增多，原糖有回落预期，进口国采购需求和原白糖价差支撑，原糖下方关注22美分支撑。国内，短期需求欠佳，替代品冲击，贸易商走货清淡，近月期货价格承压。后期，即将到来中秋双节备货高峰，将提振白糖出现季节性走强。中长期看，由于6月份开始显现巴西糖发往中国的进口船期，四季度进口预期比二季度增多。短期受消费旺季的预期支撑，价格高位震荡，日内操作。中长期看趋势性大涨空间不大，旺季消费高峰交易后逢高做空。 生猪 全国生猪现货稳中偏强，均价15元/公斤。市场看涨情绪仍未减弱，近期杜苏芮台风后续给东北地区带来丰沛降水，进一步影响了生猪的外调，对东北生猪市场会产生一定影响，短期集团停挺价，而下游市场需求开始逐渐的好转，白条走货增加，阶段性的供需错配叠加情绪的共振引发生猪期现货价格继续偏强运行，继续关注中秋行情对于生猪需求的拉动作用，关注反弹高度，阶段性正套。 鸡蛋 全国鸡蛋现货继续上涨，4.7元/斤左右。上一轮价格上涨之后，高价抑制消费出 现一定的平稳，但下游市场需求强劲，再度拉动现货市场价格上涨。同时近期降水之后，全国高温恢复仍旧对产蛋率形成一定的影响，部分受灾产区鸡蛋外运受到一定影响，近期下游市场消费更多的来自于餐饮和旅游消费支撑，叠加中秋提前备货，预计将持续到八月中下，期货盘面维持高位偏强震荡，日内偏多操作为主，阶段性正套为主。 棉花 8月2日，中国主港报价大幅上涨。国际棉花价格指数（SM）100.27美分/磅，涨 1.50美分/磅，折一般贸易港口提货价17597元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花价格指数（M）98.50美分/磅，涨1.50美分/磅，折一般贸易港口提货价17290元/吨。当日主要品种价格如下：SM1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为101.74美分/磅（下同），折人民币一般贸易港口提货价17847.43元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为101.20，折人民币一般贸易港口提货价17759.36元/吨。澳棉报价为100.30，折人民币一般贸易港口提货价17605.23元/吨。巴西棉报价为99.70，折人民币一般贸易港口提货价17495.14元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为98.47，折人民币一般贸易港口提货价17285.97元/吨。西非棉的报价为98.77，折人民币一般贸易港口提货价17341.01元/吨。印度棉的报价为98.42，折人民币一般贸易港口提货价17274.96元/吨。美国E/MOTM1-3/32″级棉的报价为99.39，折一般贸易港口提货价17440.09元/吨。截止8月2日仓单总数量43.7万吨，近期需注意期货仓单数量开始快速下降。郑棉期货主力CF2401合约震荡运行。日盘终盘报收17465元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。操作上，淡季下游棉纱交投平淡，纺企按需采购，开工有下降趋势。美棉实播面积同比减少19%，中国棉花实播面积同比减少10.3%。中储棉公告7月31日开始抛储，国家发放75万吨滑准税配额。建议考虑将多空分水岭调整至16800一线，偏多震荡思路对待。 2）能源化工 甲醇 【核心观点】 8月2日，甲醇盘面继续回落。后市而言，产业层面，在供应端，内地产量随检修结束而集中恢复，进口端伊朗装置基本全部重启，非伊货预期增量，总体供给预期增加。在需求端，传统下游淡季逐步过去开工率复苏，MTO开工率不稳，盛虹80万 吨/年装置计划8月中旬启动，整体需求边际好转。市场转入供需双增的现实和预期。在成本端，进入8月后煤价因转入需求淡季而有走弱的预期，对甲醇支撑力度减弱。宏观方面，7月底政治局会议结束，阶段性政策利好释放，后续关注其影响的延续性。 期现方面，期货、现货估值绝对水平仍处于历史中性区间，并非近期主要矛盾。总体而言，近期的边际变化主要在供给端和成本端，其中供给端的压力抬升应是 更为突出的新矛盾，叠加成本端煤价转弱，预计价格因之承压为主。 【策略建议】 1.单边建议逢高做空，风险因素在于宏观利好持续发酵。2.近期不建议套利。 【风险提示】烯烃装置异动 PVC 【核心观点】 8月2日，PVC盘面开启宽幅回落。 后市而言，产业层面，在供给端，8月初仍有检修有望引致开工率回落，需求端淡季仍未过去，制品开工率未有回升，市场阶段性转入供需双弱的现实和预期。社会库存仍在高位，而工厂企业则已去化至接近去年同期的水平，成本端的电石、兰炭价格较为稳定，原油偏强，有所支撑。宏观方面，7月底政治局会议结束，阶段性政策利好释放，后续关注其影响的延续性。特别是近期的城中村改造文件的颁布，为市场带来了新的需求预期。整体而言，供给端和宏观面的阶段性利好，或对短期PVC行情有所带动，或成为价格主要矛盾，但同时，期货升水现货程度仍较高预计仍未起势的弱需，始终压制上方空间。【策略建议】 1.单边宽幅震荡，考虑逢低做多；2.套利空间不显。 【风险提示】原油异动。 尿素 国内尿素市场价格涨跌不一，多数以持稳为主。供应端，尿素产能利用率为 83.86％，日产维持高位运行，供应较为宽松。库存方面，企业库存为16.2万吨，环比有所增加，后续累库压力或将逐步显现。需求端，农需处于相对淡季，需求支撑主要来自工业刚需及出口订单，复合肥开工率小幅回升，仍以谨慎观望为主。虽然当前库存低位对价格仍有支撑，但在供应高位需求淡季情况下，预计库存将会逐步累积，对价格形成下行压力。当前主要风险点还在于出口端，需持续关注后续印标价格及国内参与量，在出口利好释放以后寻找逢高做空机会。 3）工业金属 沪铝 隔夜LME期铝跌2.02%报2210美元/吨，国内沪铝主力期货跌0.67%收于18415 元/吨。现货方面，8月2日，上海有色A00铝均价报18540元/吨（-40），升贴水报-40元/吨（-20）。基本面看，云南复产逐步落地，预计8月底达到最大复产产能。需求端，国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比有所小幅回升，关注后续政策端影响。库存方面，截至7月31日，国内铝锭社会库存为54.1万吨，周度环比增加0.5万吨，累库情况不及预期。整体来看，惠誉下调美国评级，海外宏观情绪有所转弱，铝市基本面边际变化不大，关注前期高点一线的压力考验。 氧化铝 隔夜氧化铝2311合约跌1.37%报2885元/吨。现货方面，8月2日，上海有色氧 化铝均价报2881元/吨（+5）。基本面看，供给端，近期国内氧化铝运行产能变化不大；需求端，云南地区电解铝企业逐步复产，对西南氧化铝市场带动明显；成本端，国产矿石延续紧张格局，山西和河南氧化铝成本保持坚挺。整体来看，近期氧化铝现货市场偏紧，期货价格创出上市以来新高，建议继续偏多思路对待。 沪镍 市场:美元走强，美国评级下调，夜盘大宗商品恐慌下跌，国内市场情绪共振恐慌下跌；8月2日，金川升水报4000-4200元/吨，均价4100元/吨，价格与上一交易日下调300元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上下调150元/吨。镍豆价格172400-172700元/吨，较前一交易日现货价上调750元/吨，主力基差为3480元/吨,基差率为2.0%, 需求端:镍主要用于制造不锈钢，不锈钢生产企业消耗了全球三分之二的镍供应，镍的第一消费大国中国经济加力复苏,利多不锈钢;镍也是电动汽车行业的关键材料，用于电池的阴极组件。库存：8月2日,LME镍库存-306吨为37206吨,镍注册仓单35694吨,注销仓单1512吨-306吨。上期所镍仓单日报+31吨为1752吨,纯镍低库存状态延续,不锈钢仓单日报-242吨为54952吨判断：全球经济复苏,通胀加速升温,盘面波动加剧,多空都有机会,减少交易频率,低库存弱供给,产业需求给力,急跌新多布局,控制持仓风险,做好仓位增减! 沪铜 外盘方面：隔夜LME铜下跌1.51%，报收8506.0美元/吨。现货市场:上海，8月2日SMM1号铜均价70070元/吨，日跌855元/吨，均价升水170元/吨，日增65元/吨，盘面下跌吸引现货商补库，现货紧张，升水一路走高。广东，SMM1号铜均价69905元/吨，日跌965元/吨，均价贴水30元/吨，日减20元/吨，铜价回落难阻升水 继续下降，下游采购欲低是主因。库存，LME铜库存日增1100吨至75275吨；上期所铜仓单日减803吨至12263吨。市场分析及操作建议：投资者摆脱了惠誉下调