月酝知风之绿色能源与前瞻性产业：政策坚定，静待景气上行

月酝知风之 绿色能源与前瞻性产业 政策坚定，静待景气上行 2023年7月报 证券研究报告 行业评级： 新能源强于大市（维持） 新材料强于大市（维持） 平安证券研究所 绿色能源与前瞻性产业研究团队 陈骁/皮秀/陈潇榕/郝博韬/苏可/石艺/张之尧/马书蕾2023年8月3日 导读 绿色经济与金融 •资本市场碳中和板块：走势不佳，跑输沪深300指数 •绿色经济与金融：绿债发行放缓，发行利率稳定 •碳市场：高温提振火电需求，全国碳市场碳价上涨 •展望后市：我们认为，未来一段时间，我国双碳体系建设工作仍将围绕新能源体系进行布局，新能源、储能、充电设施等行业将持续受到政策支持，长期看好相关领域资本市场表现。 光伏 •7月，申万光伏设备指数同比下跌7.09%，跑输沪深300指数11.57个百分点。 •展望后市：7月以来，硅料硅片价格相对企稳，NP组件价差较为坚挺。随着产业链价格逐步企稳，8月组件排产或环增15-20%。我们预计全年全国新增装机有望达到150GW或以上，看好下半年TOPCon出货提升和迭代红利兑现。 风电 •7月，风电板块指数下跌1.49%，跑输沪深300约5.97个百分点。 •展望后市：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。 储能&氢能 •7月，储能指数下跌2.51%，氢能指数上涨1.26%，分别跑输沪深300指数6.99和3.22个百分点。 •展望后市：氢能产业链爆发在即，电解槽作为制绿氢的核心设备，具有关注价值。此外，政策鼓励新型储能技术多元发展，液流电池、压缩空气储能等新型技术路线存在发展潜力。 新材料 •7月，新材料相关指数震荡下行，跑输沪深300指数。 •展望后市：三季度终端旺季持续，基本面预期进一步改善，能源金属钴镍有望迎来价值回调机会，电子耗材前景向好、景气上行。建议重点关注电子耗材（电子特气、湿电子化学品等）产业的相关标的，同时建议关注能源金属、稀土、高端磁材、高性能碳纤维产业底部机会。 导读 投资建议 •光伏：行业景气度持续，2023年全球新增装机有望较快增长；随着供给端价格企稳及终端需求放量，重点看好新型电池细分赛道，建议关注N型电池组件及相关设备、材料企业，包括隆基股份、通威股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。随着下游需求复苏，光伏辅材环节有望通过技术进步实现量利齐升，建议关注POE胶膜、跟踪支架等环节。 •风电：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。 •储能：推动新型储能发展，有助于提升电力系统调节能力和灵活性，促进新能源高水平消纳，保障电力可靠稳定供应。储能变流器方面，建议关注固德威等；储能系统解决方案领域，建议关注派能科技等。 •锂电材料：建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：华友钴业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料。 •风电材料：风电项目招标高景气下建议关注玻纤、风电叶片等龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。 01 绿色经济与金融 •资本市场碳中和板块：走势不佳，跑输沪深300指数 •绿色经济与金融：绿债发行放缓，发行利率稳定 •碳市场：高温提振火电需求，全国碳市场碳价上涨 •展望后市：我们认为，未来一段时间，我国双碳体系建设工作仍将围绕新能源体系进行布局，新能源、储能、充电设施等行业将持续受到政策支持，长期看好相关领域资本市场表现。 •本月回顾：7月，低碳领域表现不佳，SEEE碳中和指数跑赢沪深300指数，碳中和主题基金普跌；绿色债券发行意愿较上月下降，发行利率较为稳定；地方碳市场交易热情不减，价格趋于稳定。 •重点事件：7月，国家发改委发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》，拓展了能效基准水平和标杆水平的适用范围。全国生态环境保护大会召开，习近平在讲话中要求构建清洁低碳安全高效的能源体系，完善绿色低碳发展经济政策及金融支持。国家发改委发布2023年双碳课题委托研究征集公告，聚焦碳足迹、碳核算体系建设。 各行业申万指数月涨跌幅（%，截至2023-07-31） 月涨跌幅（%） 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% •展望后市：我们认为，未来一段时间，我国双碳体系建设工作仍将围绕新能源体系进行布局，新能源、储能、充电设施等行业将持续受到政策支持，长期看好相关领域资本市场表现。此外，全国碳市场仍处于建设初期，建议等待政策进一步完善、交易品种及交易主体进一步丰富后的投资机会。 SEEE碳中和指数超额收益走势（截至2023-07-31） 注：以2017年7月14日为基期。（左轴指数，右轴单位%） 碳中和指数超额收益(右)SEEE碳中和沪深300 SEEE碳中和指数走势（截至2023-07-31） 250 200 150 100 50 0 150 2023-07-31 月涨幅（%） 年涨幅（%） SEEE碳中和指数 2.88 -0.28 沪深300指数 4.48 3.69 相对沪深300指数 -1.60 -3.97 100 50 0 电力设备公用事业机械设备 电子 家用电器 环保基础化工石油石化有色金属交通运输轻工制造 汽车 建筑装饰 钢铁建筑材料 -50 17-0718-0719-0720-0721-0722-0723-07 资料来源：Wind，平安证券研究所注：月涨跌幅比较自2023年6月30日收盘数据。5 点评：《能效水平2023年版》在此前明确的炼油、煤制焦炭、炼钢炼铁、水泥等25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加乙二醇，尿素，钛白粉，聚氯乙烯，精对苯二甲酸，子午线轮胎，工业硅，卫生纸原纸、纸巾原纸，棉、化纤及混纺机织物， 针织物、纱线，粘胶短纤维等11个领域。节能降碳改造升级范围的扩大，将有利于能效 提升潜力较大行业加速升级及出清。 国家发改委印发《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》 7月4日，国家发改委会同有关部门制定出台了《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》，拓展了能效基准水平和标杆水平的适用范围。 点评：习近平讲话中与绿能相关的重点内容主要有二，一是要求构建清洁低碳安全高效的能源体系；二是要求完善绿色低碳发展经济政策，强化财政支持、税收政策支持、金融支持、价格政策支持。其中，能源体系转型的整体要求继续延续，对新能源的政策端支持力度不变。同时，绿色低碳发展的金融支持被再度提及，但当前我国绿色金融体系以绿色信贷、绿色债券为核心，尚缺乏技术创新类适用的权益融资系统，需要关注未来是否会进一步出台政策以推动绿色权益类工具发展。 全国生态环境保护大会召开 7月17-18日，全国生态环境保护大会召 点评：本期发改委课题聚焦双碳相关基础设施建设研究，可能揭示了当前政府部门所认为的双碳基础设施薄弱点。七大方向中，有四个涉及碳足迹、碳核算的相关内容；两个涉及产业发展及适用技术；另外一个为碳减排市场化机制。整体看，碳核算仍为目前政 府实现碳中和目标过程中的核心关注点，减排过程中的产业发展及技术识别同样为关注 重点。未来一段时间，政府工作中可能会进一步强化对双碳相关标准的推出与落实。 开。习近平强调，要落实好碳达峰碳中和“1+N”政策体系，要完善绿色低碳发展经济政策，强化财政支持、税收政策支持、金融支持、价格政策支持。 国家发改委发布2023年双碳课题委 托研究征集公告 7月27日，国家发改委发布2023年度碳达峰碳中和课题委托研究征集公告，聚焦七大方向。 资本市场碳中和板块回顾：7月，资本市场中碳中和各领域普遍下跌，低碳领域，仅电力设备、公共事业等行业走势相对较好，家用电器、汽车等消费相关行业走势不佳；高 碳减排领域中，轻工制造、基础化工等偏制造业的行业，以及建筑装饰、钢铁等房地产相关行业等均表现较弱。整体看，SEEE碳中和指数月内跑输沪深300指数，碳中和基金月内多数下跌。 SEEE碳中和指数及分项走势（截至2023-07-31） 注：以2017年7月14日为基期。（左轴指数，右轴单位%） 碳中和指数超额收益(右)SEEE碳中和沪深300 300 200 100 17-07 17-10 18-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 0 150 100 50 0 -50 截至2023-07-31 月涨幅（%） 年涨幅（%） SEEE碳中和指数 2.88 -0.28 沪深300指数 4.48 3.69 相对沪深300指数 -1.60 -3.97 碳中和主题基金走势 月涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 基金管理人简称 近1月回报 （%） 今年以来回 报（%） 009878.OF 平安低碳经济A 平安基金 5.55 -0.59 159885.OF 鹏华中证内地低碳经济ETF 鹏华基金 3.22 -7.17 001208.OF 诺安低碳经济A 诺安基金 1.59 5.34 001616.OF 嘉实环保低碳 嘉实基金 1.34 -6.79 100056.OF 富国低碳环保 富国基金 0.15 -5.01 004925.OF 长信低碳环保行业量化 长信基金 -1.32 -12.97 012754.OF 鹏华中证内地低碳经济主题ETF联接A 鹏华基金 -1.55 -8.07 516070.SH 碳中和50ETF 易方达基金 -1.59 -8.27 159790.OF 华夏中证内地低碳经济主题ETF 华夏基金 -1.81 -9.35 540008.OF 汇丰晋信低碳先锋 汇丰晋信基金 -2.52 -8.2 001985.OF 富国低碳新经济A 富国基金 -8.18 10.47 006122.OF 华安低碳生活 华安基金 -9.37 10.47 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 绿色金融回顾：7月，绿色债券发行利率稳定，绿债发行市 6 场单月总发行量较去年同比增长8.49%，但较于上月发行意7 愿有所回落，发行速度也明显放缓。从发行净融资额来看，5 7月净融资额为306.24亿元，较上月显著下跌，下降幅度达4 到74.36%，但同比增长高达772.82%。深入拓宽绿色债券服3 2 务绿色低碳转型领域，将有利于绿色产业整体可持续发展1 %） 全国绿色债券发行规模情况（亿元， 总发行量(亿元) 总发行量同比（右） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% 全国绿色债券发行净融资额情况（亿元， %） 净融资额(亿元)净融资额同比（右） 2,000 900% 1,500 700% 1,000 500% 500 300% 100% 0 -100% -500 -300% -1,000 -500% 16-09 17-01 17-05 17-09 18-01 和建立良好的绿色金融投资环境。0 全国绿色债券发行利率情况（%） 票面利率（发行时，%） 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 21-01 21-03 21-05 21-07 18-05 21-09 18-09 19-01 21-11 19-05 22-01 19-09 22-