有色金属行业周报：7月议息会议落地，房地产政策加快调整优化

证7月议息会议落地，房地产政策加快调整优化 研 券——有色金属行业周报（2023.7.24-2023.7.28） 究增持（维持）行情回顾 报 告过去一周申万有色金属行业报4,615.84点，上涨1.32%，表现未跑赢 行业:有色金属 大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第20位。分细分板块来看，过去 日期: 2023年08月02日 一周非银金融板块表现居前；铝较上周上涨5.51%，黄金板块表现偏弱，较上周下降1.58%。 分析师:王亚琪 Tel:021-53686472 E-mail:wangyaqi@shzq.com SAC编号:S0870523060007 最近一年行业指数与沪深300比较 有色金属沪深300 % % 07/2210/2212/2203/2305/2307/23 3 0 -3% -6% -9% -12% -15% 行-18% 业-21% 周 报 相关报告： 《黄金交易延续，关注钼板块的长期机遇》 ——2023年07月26日 《加息周期行至尾声，关注黄金板块配置机会》 ——2023年07月17日 《镓和锗实施出口管制，战略金属广受关注》 ——2023年07月10日 核心观点&数据跟踪 本周热点：7月议息会议落地，地产政策加快调整优化。 美联储7月议息会议落地：北京时间7月27日凌晨，美联储公布7月 利率决议，宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.50%，符合市场预期。但鲍威尔表示：6月CPI回落是受人欢迎的，但那仅仅是一个月的数据而已，FOMC强有力地致力于兑现实现2%通胀目标的承诺；如果（条件）“合适”，美联储准备进一步收紧货币政策。住建部表示继续巩固房地产市场企稳回升态势：住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上表示，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。 贵金属 数据：截止本周五，美元指数收于101.7038，较上周+0.60%；COMEX 金价为1,958.70美元/盎司，较上周-0.32%。 观点：周内美联储议息会议落地，鲍威尔表示将强有力地致力于兑现实现2%通胀目标的承诺，不排除继续加息的可能性，本周金价有所承压。从中长期来看，高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。 建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。 工业金属 数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+2.14%、+0.25%、+0.98%、+4.29%、+3.66%、+0.26%；SHEF 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+0.55%、+0.38%、 +0.22%、+2.21%、-0.04%、-0.18%。 观点： 工业金属：地产政策加快调整优化，工业金属有所上涨。 观点：周内房地产政策再度边际放松，住建部表示要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，房地产宽松预期下，铜铝等工业金属价格有所回暖。 行业周报 能源金属 数据：截止本周五，电池级碳酸锂价格为28.25万元/吨，较上周-3.75%；电池级氢氧化锂价格为26.50万吨，较上周-2.39%；长江现货钴价29.2万元/吨，较上周-1.02%；电解镍价格为17.23万元/吨，较上周-0.89%。 观点： 锂：随着碳酸锂期货的上市，锂价继续承压下行。供应方面，7月上旬碳酸锂市场生产稳定，叠加蓝科向市场放货，使得市场供应维持增量，市场供应较为充足。需求方面，7月上旬碳酸锂市场上下游博弈较重，由于下游补库需求存在，并且部分材料厂由于库存低位，出现急采情况，这使得市场挺价情绪较为强烈。我们预计锂价短期内有需求支撑，预计维稳运行。 建议关注：华友钴业等。 风险提示 宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。 目录 1行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业数据跟踪6 2.1基本金属6 2.2能源金属9 2.3贵金属10 2.4其他小金属及金属材料11 3行业要闻及公司公告13 3.1行业重点新闻13 3.2重点公司公告14 4风险提示15 图 图1：本周市场表现（%）5 图2：中信三级有色细分板块表现（%）5 图3：申万一级行业表现（有色）（%）5 图4：周涨幅前10个股标的（%）6 图5：周跌幅前10个股标的（%）6 图6：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨）7 图7：LME铜库存变化（吨）7 图8：铜精矿加工费TC/RC（美元/磅；美分/磅）7 图9：铜精废价差（元/吨）7 图10：铝价格变化趋势（元/吨；美元/吨）8 图11：电解铝行业利润（元/吨）8 图12：国内铝锭社会库存变化（万吨）8 图13：LME铝库存变化（吨）8 图14：进口和国内氧化铝价格（元/吨）8 图15：预焙阳极价格（元/吨）8 图16：铝型材开工率月度数据9 图17：铝板带箔开工率月度数据9 图18：锂精矿价格（品位5.5-6%，美元/吨）10 图19：锂盐价格走势（万元/吨）10 图20：COMEX黄金和美元指数（美元/盎司）11 图21：COMEX黄金和实际利率（美元/盎司，%）11 图22：金银比11 图23：COMEX白银（美元/盎司）11 图24：SPDR黄金持仓量（吨）11 图25：SLV白银持仓量（吨）11 表 表1：本周工业金属价格跟踪6 表2：本周工业金属库存跟踪7 表3：本周能源金属价格跟踪9 表4：本周贵金属价格跟踪10 表5：本周其他小金属价格跟踪12 表6：本周稀土及磁材价格跟踪12 表7：行业重点新闻13 表8：重点公司公告一览14 1行情回顾 1.1板块行情 过去一周（2023.7.24-2023.7.28），申万有色金属行业收盘价 4,515.84点，上涨1.32%，表现未跑赢大盘，有色金属在所有一 级行业中涨跌幅排名第20。同期沪深300指数上涨4.47%，上证综合指数上涨3.42%，深证成指上涨2.68%，创业板指数上涨2.61%，有色行业上涨1.32%；板块整体表现跑赢上证综合指数- 2.09pct。从涨跌幅排名看，有色板块在申万一级行业中排名第20 名。 分细分板块来看，过去一周铝板块表现居前，较上周上涨 5.51%；黄金板块表现偏弱，较上周下降1.58%。 图1：本周市场表现（%）图2：中信三级有色细分板块表现（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 铝铜 有色金属其他小金属 铅锌其他金属新材料非金属新材料 锂钨稀土 磁性材料 黄金 -2.00 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 图3：申万一级行业表现（有色）（%） 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 非银金融房地产钢铁 建筑材料 银行食品饮料美容护理 综合轻工制造建筑装饰 汽车家用电器商贸零售交通运输医药生物 煤炭计算机纺织服饰 环保有色金属社会服务电力设备石油石化基础化工机械设备国防军工农林牧渔公用事业 通信电子传媒 -4.00 资料来源：iFind，上海证券研究所 1.2个股行情 过去一周涨幅排名前5的个股标的分别是：济南高新+14.47%、金徽股份+11.68%、云铝股份+10.40%、明泰铝业+9.30%、利源股份+9.15%；跌幅排名前5的个股标的分别是：新莱福-11.21%、隆达股份-8.81%、铂科新材-7.25%、博迁新材-6.39%、中金黄金-4.58%。 图4：周涨幅前10个股标的（%）图5：周跌幅前10个股标的（%） 160 14-2 12 10-4 8-6 6 -8 4 2-10 0 -12 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 表1：本周工业金属价格跟踪 2.1基本金属 品种 交易所 单位 收盘价 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今跌涨幅 年涨跌幅 铜 LME 美元/吨 8,630.0 2.1% 2.5% 2.7% 15.6% SHFE 万元/吨 6.9 0.6% 0.9% 4.3% 21.2% 铝 LME 美元/吨 2,203.0 0.3% 2.2% -7.9% -9.4% SHFE 万元/吨 1.8 0.4% 1.2% -1.7% 3.3% 铅 LME 美元/吨 2,157.0 1.0% 2.8% -5.4% 6.9% SHFE 万元/吨 1.6 0.2% 2.6% 0.2% 4.9% 锌 LME 美元/吨 2,482.0 4.3% 5.8% -17.0% -16.7% SHFE 万元/吨 2.1 2.2% 3.1% -13.1% -9.3% 镍 LME 美元/吨 21,925.0 3.7% 5.4% -28.2% -3.0% SHFE 万元/吨 17.0 0.0% 4.3% -26.5% -0.1% 锡 LME 美元/吨 28,750.0 0.3% 13.0% 15.5% 16.4% SHFE 万元/吨 23.4 -0.2% 9.5% 10.3% 22.9% 资料来源：iFind，上海证券研究所 表2：本周工业金属库存跟踪 品种 交易所 单位 库存 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今跌涨幅 年涨跌幅 铜 LME 千吨 64.4 7.6% 6.6% -27.2% -51.08% SHFE 61.3 -21.3% 1.4% -11.5% 21.73% 铝 LME 千吨 509.0 -0.9% -4.7% 13.8% 72.35% SHFE 111.0 -1.8% -15.3% 15.8% -41.95% 锌 LME 千吨 99.2 9.3% 27.4% 225.3% 40.04% SHFE 61.3 7.7% 12.7% 199.8% -39.84% 铅 LME 千吨 52.8 2.8% 31.4% 109.8% 33.44% SHFE 47.6 20.4% 23.3% 35.3% -37.45% 镍 LME 千吨 37.5 0.1% -4.6% -32.2% -35.26% SHFE 2.8 13.9% -17.8% 13.7% 90.02% 锡 LME 千吨 5.2 9.7% 77.7% 74.1% 36.34% SHFE 9.3 1.0% 4.9% 69.9% 147.84% 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.1.1铜行业 图6：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨）图7：LME铜库存变化（吨） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 Feb/18Aug/18Feb/19Aug/19Feb/20Aug/20Feb/21Aug/21Feb/22Aug/22Feb/23 0 LME铜SHEF铜（右） 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 1/Jan1/Feb1/Mar1/Apr1/May1/Jun1/Jul1/Aug1/Sep1/Oct1/Nov 1/Dec 0 201820192020 202120222023 资料来源：iFind，上海证券