坚朗五金机构调研纪要

坚朗五金机构调研报告 调研日期:2023-05-04 2023-05-05 董事长白宝鲲,董事会秘书殷建忠,财务总监邹志敏 2023-05-04 电话会议公司会议室 中泰证券 证券公司 - 上证证券 - - 民生证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 高盛证券 证券公司 - 国泰君安 证券公司 - 中银证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 东莞证券 证券公司 - 瑞银证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 博道基金 基金管理公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 淡水泉 投资公司 - 南方基金 基金管理公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 中金基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 阳光资产 保险资产管理公司 - Point72 - - 中国人寿 寿险公司 - 天安人寿 寿险公司 - 友邦人寿 其它 - 中加人寿 - - 天风证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 中金证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 1、公司2022年年度营业情况介绍。 公司2022年年度营业收入76.48亿元,同比下降13%,其中海外区的业绩占比由2021年7%恢复到10%左右,增长率22% ;因收入不达预期,出现下滑,叠加原材料因素毛利率下降,同时费用无法有效摊薄,净利润下滑。公司实现2022年归属于母公司所有者的净利润6500万,同比增长下降约93%,在公司公告的业绩预告范围内。经营活动产生的现金流量净额为9.34亿,去年同期5.46亿,同比增长71%。 2、公司2023年第一季度营业情况介绍。 公司2023年第一季度营业收入13.54亿元,同比增长4.83%;归属于母公司所有者的净利润-5600万,同比增长37.33 %,毛利率30.13%,同比提升1.3%。经营活动产生的现金流量净额为-3.59亿,去年同期-6.96亿,收现比较去年同期有所提 升,付现比较同期略下降。费用增量投入不多,销售费用略有增加,主要是一季度回款较好,提成有所提升,新设销售点增加费用,管理费用略有减少,费用整体摊薄效果明显。 3、公司一季度不同市场及产品大类收入增长情况。 2023年一季度,公司国内市场略有增长,海外市场增速约为30%;省会城市基本持平略有增长,地级市同比下降,县城同比涨幅较大。 从产品类别看,门窗五金、门控、其他类呈增长趋势;家居类同比下降,主要是海贝斯有所下降,机械锁、新风系统、淋浴房增长均超10 %;偏公建类产品如点支幕墙及不锈钢护栏产品由于项目周期因素,当期呈下降状态;门窗配套件同比下降,主要是体量较大的品类,如春 光间隔条及硅酮胶均呈下降趋势,其他产品涨幅相对较好。 4、公司计划定增融资在中山投资自建产业园扩产能,对于旗下产品的自产与非自产如何规划? 目前公司旗下品类有一百多个大类,这些产品由自有、参控股及战略合作等多种方式构成,其中以自有及控股产品为主,参股及合作产品类别多,但目前相对基数不大,还处于培育期尚未形成规模,但近年来非自产部分的业绩占比在逐步增加。 对于旗下已经过多年发展形成一定规模体量的产业,如本次募投涉及到的海贝斯智能锁、精密公司的机械锁、淋浴房等产品,在技术研发和生产制造方面积累了市场竞争优势,本次作为重点培育对象,是基于其规模较大且利润稳定并找到新的增长点,将这些自有产品进一步扩大生产规模,从而赢得更多的订单和市场机会。 在多品类战略方面自产和非自产产品各其作用和价值,公司一直以来不希望依赖单一市场和单一产品,希望构建多产品线的竞争优势。自产和非自产的业务比例保持良性,形成梯队产品结构,满足不同市场和客户的多样化需求,提供一站式产品集成供应服务。 5、本次公司定增募集资金的使用安排情况和目的? 公司于四月份经董事会审议并披露了关于定向增发相关事宜,本次定向增发计划募集资金不超过19.9亿元。本次定增融资有四个募投项目,分别是中山数字化智能化产业园项目、装配式金属复合装饰材料建设项目、总部自动化升级改造项目、信息化系统升级建设项目。 两个生产性项目是公司推进“一站式建筑配套件集成供应商”发展战略的重要业务布局。坚朗五金中山数字化智能化产业园项目将扩大卫 浴、照明及锁具等原品类产品的产能,坚朗五金装配式金属复合装饰材料建设项目将新增钢制装饰板、钢制门等新产品的产能,使得公司产品能够适用于更多的客户、市场、场景,不断完善业务布局,丰富业务收入来源。 总部技改项目通过生产设备进行更换升级及技术改造,提高生产效率、保障产品质量和节约生产成本。公司将部分老旧设备进行淘汰,引进生产效率更高的新设备。同时,提高公司的自动化、信息化、柔性化水平,代替人工完成产线的基础、重复性工作,从而提高公司生产效率 ,有效降低公司人员投入,节约生产成本。 信息化升级建设项目是为了完善灾备机房及信息安全,优化信息化系统与数字化网络营销平台,提升公司经营效率。公司将加强并完善主数据中心机房的建设,以更高效地承接逐步扩大的业务量,并对现有数字化网络营销平台进行技术迭代,将针对不同的使用群体,打造更为细分的网络营销平台。同时,公司将建设灾备机房与双活机房,建立安全可靠的信息安全保障体系。 6、近期公司选择启动定增融资的原因? 定增融资项目从启动筹备到申报及审批需要一定的时间周期,公司提前启动进行准备,也为募投项目顺利实施预留出时间。今年的经济情况在逐步趋稳,市场正在修复。 本次定增主要是中山小榄项目,以旗下自有及控股的产业为核心,这些已形成一定的规模和市场竞争力,本次计划在小榄自建产业园,解决长期租赁生产受限问题,这个项目选择小榄是基于小榄当地及周边的产业链配套资源,目前项目拟用地尚处于当地政府工改处理的阶段也需要时间。 7、一季度门窗五金同比增长,家居类同比下降的主要原因? 主要因建筑周期不同,门窗类产品在建筑结构封顶后就要安装外窗,属于前周期产品,周期短。而家居类中占比较高海贝斯产品属于建筑后期产品,在整个地产交楼的最后环节,且确认收入需获得安装完成的验收报告,从安装到获取验收报告会有一定的时间差。 8、公司地产和非地产业务的收入情况? 公司往年60%左右业绩来源于房地产业务,30%多来源于非房业务,随着公司新场景业务的提升,目前房地产业务的收入占比呈下降趋势。 9、公司云采平台2022年的情况? 公司云采平台2022年的收入占比接近40%,略有下降。主要的原因是平台上的业务多数是大门窗类的产品,从收入结构来看,云采平 台的变化不大,更多是对平台的业务做了一些整合和分工,以及内部使用的优化。目前我们在云采平台做从设计图到产品分解和设计展示、实际安装效果展示的功能,同时也实现了安装服务的线上响应,未来会根据业务情况继续优化,例如高定制类产品的需求。平台自上线以来 ,有专门团队负责运维和开发,不断进行迭代升级,为销售人员提供更多支持,同时也能增加客户粘性。 10、公司家优美物平台与云采平台的差别以及未来规划? 公司家优美物平台自2023年初上线,主要定位为C端泛家居类产品平台,与2019年初上线的云采平台有一定差异。云采平台定位为 客户端服务平台,主要面向B端客户,随着平台的推广使用也新增了一些C端客户需求。为提高响应速度和服务质量,公司上线了家优美物平台。目前家优美物平台还处于推广阶段,未来会根据业务情况继续优化。 11、公司产品SKU是否持续增加,未来是否调整集中做某几个类别? 这个问题公司也在关注。结合公司的经营模式来看,不太可能以某几个大宗产品来支持未来的发展。我们认为这个市场在发生变化,从单一的市场需求演变成了一种很碎片化的很多样化的需求,能够满足这种市场需求的,才更能维持高增长。所以我们围绕建筑建材领域拓展了产品品类,但因新品类的培育周期不同,有些品类已经实现收益,而有些还在投入阶段,期间也有些会退出,这是一个过程。公司会持续关注,并往产品多元化方向发展。 12、一季末应付票据及应付帐款30.9亿,其中有多少是商票,是否能顺利兑付?未来应付票据会有怎么的变化? 2023年一季度应付票据期末余额为7.43亿元,应付账款期末余额为23.49亿元。其中应付票据期末余额99%以上是银行承兑汇票,用银行授信额度开给供应商票据,不到1%是商业承兑汇票且风险小。未来承兑也会延用现有模式开具银行汇票。 13、公司并购中多品类业务下,有没有主打的爆款? 公司定位是建筑配套件集成供应商,为客户提供“一站式”服务,在围绕客户需求导入产品过程中可能会有多款产品的增长较好,不会是单一爆款的增长模式。 14、公司在新场景开拓方面有哪些新品类发展较好,具有规模增长机会? 公司一直以来不希望依赖单一市场和单一产品,希望构建多产品线的竞争优势。在这两年的新场景业务开拓中,我们发现不仅我们自己在转变,我们的客户也在寻求新的生存和发展机会,有些时候是随着客户的业务拓展将我们引入新的市场机会。我们在打造的多产品配套集成供应模式,也给客户带来更多的选择机会。 2022年公司的淋浴房、新风系统、充电桩等产品表现不错,这些规模体量还不大。在公司内部,我们希望弱化对单一品类的依赖,给更 多产品参与市场竞争的机会和资源投入。未来我们希望培养一批具有竞争力的小巨人产品,相互之间形成协同带动效应,能够适应碎片化的需求。 15、如何提升生产型子公司的效能? 随着业务需求和自身产能产量的增加,生产端会进行内部整合和扩产,这个过程中有一些子公司的产能达到一定的规模优势后,可以通过自动化改造、工艺重组等生产优化手段提升生产端的效益。所以可以看到我们生产端的公司在增加,生产人员增幅较小,这与我们生产端的优化有很大关系,相比较参股公司的模式就有比较大的空间。 16、公司的核心竞争优势? 公司以“研发+制造+服务”的全链条销售模式不断满足客户需求和市场变化,定位于建筑配套件集成供应商的战略。公司的竞争优势主要体现在:产品集成优势;高效规范的现代化管理体系优势;资本市场及品牌优势;高水平的技术研发及检测试验能力;专业化的服务; 集成的信息化管理平台等。