大北农机构调研纪要

大北农机构调研报告 调研日期:2023-05-06 2023-05-07 董事、总裁谈松林,财务总监姜晗,创种科技副总裁李军民,董事会秘书尹伟 2023-05-062023-05-06 中信证券农业电话会议- 中信证券 证券公司 罗寅,黎刘定吉,胡雨墨 开源证券 证券公司 尤奕新 西部证券 证券公司 熊航,袁诗洋 浙商证券 证券公司 江路,张心怡 中邮证券 证券公司 陈昭旭 财通证券 证券公司 王宇璇 东方证券 证券公司 肖嘉颖 富国基金 基金管理公司 顾飞飞 泰康资产 保险资产管理公司 季怡轩 中信自营 其它 林野 招银理财 其它金融公司 杨鈜毅 中金公司 证券公司 王思洋,陈泰屹 国泰基金 基金管理公司 姜英 BlackRock贝莱德资管 - HuiYiTay 中邮理财 其它金融公司 陶俊 朱雀基金 基金管理公司 陈鹏 广银理财 其它金融公司 郑少轩 北信瑞丰 基金管理公司 孙程 博道基金 基金管理公司 陈磊 信达资本 其它 万毅 兴业基金 基金管理公司 高圣 查理投资 投资公司 郭凤芹 高盛 其它 史慧瑜 中信信托有限责任公司 信托公司 丁玮 方正证券资产管理分公司 证券公司 黄鹏 高致(上海)投资管理有限公司 投资公司 王雨晴 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 王凯 广东恒昇基金管理有限公司 基金管理公司 罗煦娟 国投创益产业基金 基金管理公司 邹硕 华融证券自营 证券公司 秦墅隆 海通证券自营 证券公司 刘蓬勃 杭州晟维资产管理有限公司 资产管理公司 史青 杭州乾璐投资管理有限公司 投资公司 徐荣正 中信建投自营 其它 刘岚 鸿运私募基金 - 张永波 建信养老金管理有限责任公司 其它金融公司 张海波 立名投资 投资公司 许淼 民生加银基金管理有限公司明世伙伴基金管理(珠海)有限公司 基金管理公司基金管理公司 孙常蕾张晓林 南银理财有限责任公司 其它金融公司 张一帆 锐成投资管理有限公司 投资公司 陈多佳 上海方物私募基金管理有限公司上海荷和投资管理合伙企业(有限合伙) 基金管理公司投资公司 汪自兵盛建平 上海混沌投资(集团)有限公司 投资公司 黎晓楠 瑞银证券 证券公司 江娜 上海嘉世私募基金管理有限公司 基金管理公司 李其东 上海谦心投资管理有限公司 投资公司 柴志华 上海润桂投资管理有限公司 投资公司 金勇 深业资本 其它 彭甘霖 深圳前海精至资产管理有限公司 资产管理公司 黄登峰 深圳善道投资 投资公司 张磊 塔门投资 - 王丽君 银润投资 其它 李悦 昭时投资 投资公司 周福明,杜俊华,李云峰 浙江韶夏投资管理有限公司 投资公司 魏玮 兴业证券真旌珩私募基金管理(青岛)有限公司 证券公司其它 曹心蕊陈俊龙 中鼎开源创业投资管理有限公司 创业投资公司 郭阳 方正证券 证券公司 冯永坤 天风证券 证券公司 林逸丹 华安证券 证券公司 刘京松 第一部分:经营情况概况一、2022年年报概况1.资产负债情况 2022年,公司总资产311.74亿元,同比增长15.91%,其中:流动资产126.29亿元,非流动资产185.45亿元。负债1 81.68亿元,同比增长28%,其中:流动负债135.46亿元,非流动负债46.21亿元。净资产130.07亿元,同比增长2.3 7%,其中:归母净资产107.53亿元,同比增长0.15%。报告期存货增幅较大,主要是消耗性生物资产及原材料战略储备增加所致 。资产负债率为58.28%,同比增长5.52%,其中:有息负债率同比增长2.5%,主要是银行贷款增加所致,无息负债率同比增长3 %,主要是应付账款增加所致。2.经营业绩情况 2022年,公司实现营业收入323.97亿元,其中:饲料222.90亿元,生猪养殖54.66亿元,种业9.44亿元。公司毛利润4 2.32亿元,毛利率13.06%,同比增长2.61%。公司净利润3.14亿元,同比增加12.52亿元,同比增长133.6%。归母净利润0.56亿元,同比增加4.96亿元。 净利润口径细分:饲料5.21亿元(归母4.88亿元),生猪养殖3.04亿元(归母1.16亿元),种业1.52亿元(归母0.9亿元),其他业务(含公共其他业务和公共费用)亏损6.62亿元。 饲料业务:2022年,公司饲料总销量531.50万吨,同比下降9.85%,即减少58.09万吨,剔除合并口径同比下降5.33%。饲料产品销售收入是222.90亿元,同比下降1.78%,即减少4.05亿元,剔除合并口径同比增长2.1%。 饲料销售仍以猪饲料为主,猪饲料销量408.58万吨,占饲料总销量的76.87%,同比下降10.71%,剔除合并报表范围内影响猪饲料销量同比下降4.84%。反刍饲料销量63.55万吨,同比增长10.61%,实现营收24亿元,同比增长23%。水产饲料销量43.00万吨,同比增长1.14%,实现营收24亿元,同比增长16%。 生猪养殖业务:2022年,公司全年出栏443.12万头,其中:控股单位出栏264.30万头,占比59.65%,参股单位出栏17 8.82万头,占比40.35%。生猪出栏前四大平台分别为东北平台(170.5万头),中南平台(78.5万头),华南平台(40.6万头 ),华东平台(37.1万)。育肥猪出栏385.7万头,其中:自繁自养模式占比13%,公司+农户模式占比87%。育肥猪出栏中,控股单位出栏量216万头,其中:自繁自养模式占比18%,公司+农户模式占比82%;参股单位育肥猪出栏169.7万头,其中:自繁自养模式占比8%,公司+农户占比92%。公司出栏销量中,外购猪苗占出栏数比重为37%,自产猪苗占出栏数比重为63%。2022年,控股养猪净利润1.28亿元,头均利润49.4元。2021年底计提的生猪减值准备在2022年转销,影响净利润增加4 .19亿元。2022年底计提的生猪减值准备减少1.56亿元,剔除影响因素,2022年控股养猪净利润亏损1.35亿元,头均亏损52元。 种业业务:2022年,种子业务收入占公司总营业收入比重为2.91%,实现销售收入9.44亿元,同比增长68.44%;种子销量4183.34万公斤,同比增长74.75%,其中:水稻种子销量1172万公斤,同比增长40%,玉米种子销量2442万公斤,同比增 长107.5%。 动保疫苗业务:2022年,动保疫苗业务共实现收入3.28亿元,其中的动保销售收入1.66亿元,疫苗销售收入1.23亿元。3.现金流量情况 2022年,公司现金流量净额为-0.95亿元,其中:经营活动产生的现金流量净额为14.32亿元,投资活动产生的现金流量净额为 -31.39亿元,筹资活动产生的现金流量净额为16.12亿元,期末现金及现金等价物余额为56.32亿元。4.养猪存栏情况 公司控股和参股生猪总存栏309万头,其中:控股存栏186万头,参股存栏123万头。按照种类划分,基础母猪加后备母猪存栏33万头,育肥猪存栏224万头,仔猪存栏52万头。 二、2023年一季报概况1.资产负债情况 2023年一季度,公司流动资产121.11亿元,非流动资产185亿元,资产合计306亿元;流动负债132亿元,非流动负债48 亿元,负债合计180亿元;净资产125亿元,归母净资产104.6亿元。资产负债率59%,其中:有息负债率39.5%,无息负债率19.5%。 2.经营业绩情况 2023年一季度,公司毛利率8.4%,相对上年同期有所下降,下降主要原因是养殖亏损所致;收入77.75亿元,同比增长20.4% ,其中:饲料收入57.87亿元,生猪养殖收入14亿元,种子收入1.89亿元。一季度,公司净利润-4.05亿元,归母净利润-3.1亿元,其中:饲料1.69亿(归母约1.6亿元),养猪-4亿(归母约-3亿元),其他业务(含公共费用)-1.7亿元。 饲料业务:2023年一季度,饲料外销量134.41万吨,同比2022年一季度增长13.4%,饲料内销量43.54万吨,同比2022年一季度增长31.91%;公司饲料产量基本等于外销量加上内销量,所以2023年一季度产量约为178万吨,同比2022年一季度增长17.5%。其中:猪料销量110.7万吨,同比增长16.3%;反刍料销量16.1万吨,同比增长13.46%;水产料销 量4.1万吨,同比下降22.38%,水产料销量下降,主要原因是公司调整了水产料的经营战略,聚焦高端水产饲料。生猪养殖业务:控股 单位出栏88.2万头,占比61%,参股单位出栏55.5万头,占比39%。一季度出栏量前三大平台分别是东北平台(53.9万头),中 南平台(27.3万头),华东平台(13.2万头)。一季度剔除减值准备对生猪绩效的影响,控股单位净利润-3.28亿元,头均亏损376元。剔除转销的1.3亿元减值,头均亏损520元。2023年一季度,生猪出栏总量143.8万头,其中:育肥猪出栏126.5万头, 自繁自养模式占比15%,公司+农户模式占比85%。控股单位育肥猪出栏74万头,自繁自养模式占比19%,公司+农户模式占比81%。参股单位育肥猪出栏52.5万头,自繁自养模式占比11%,公司+农户模式占比89%。外购猪苗占出栏数的23%,自产猪苗占出栏数77%。种业业务:种子业务收入占比2.4%,实现销量773.27万公斤,同比增长27.6%;其中水稻种子销量345.1万 公斤,同比下降18%,玉米种子销量301.4万公斤,同比增长257.84%。 动保疫苗业务:动保和兽药销售收入3811万元,同比增长11%;疫苗收入3100万元,同比增长88.4%。3.现金流量情况 2023年一季度,现金净流出9.33亿元,其中:经营活动现金净流出10.93亿元,投资活动现金净流出3.37亿元,筹资活动现金 净流入4.97亿元,期末现金及现金等价物47亿元。4.养猪存栏情况 2023年一季度末,公司控股及参股生猪总存栏301万头,其中:控股养猪存栏181万头、参股养猪总存栏120万头。具体细分,基础加后备母猪29万头,育肥猪218万头,仔猪54万头。 第二部分:问答环节一、种业板块 1.今年转基因种子的整体销售情况,现在收费如何进行,2023年公司的制种量计划? 2023年是转基因种植试点的第三年,已经完成了“性状验证”目标。关于今年的转基因玉米的制种面积,有关主体根据市场的需要,以 加快产业化应用为原则落实,目前各项工作都正常,配套的法规也陆续到位,具体的进度还需要看国家生物育种产业化政策。关于收费的原则,因为今年还是种植试点,各个试点主体对于种子的价格或者销售的方式要求也不同,总的原则是增益共享,通过种子的实际种植面积来结 算。2.请公司介绍一下2022年公司种业发展的进展,展望一下2023年种业的发展规划? 2022年,公司种子销量4180万公斤,同比增长75%,如果剔除云南大天,销量3124万公斤,同比增长31%。其中:水稻11 70万公斤,同比增长40%;玉米2400万公斤,同比增长107%,剔除云南大天,玉米销量1389万公斤,同比增长18%。20 22年,种子收入实现了9.44亿元,同比增长68%,其中:水稻3.54亿元,同比增长12%;玉米5.65亿元,同比增长147%, 剔除云南大天,玉米收入3.1亿元,同比增长37%。2022年,公司种业在内生、并购方面都取得较好成果。并购云南大天公司、广东鲜美公司,广东鲜美已做部分股权变更,尚未实现并表。此外,公司还参股了以色列的甜椒项目。2023年,公司会延续2022年的既定策略——种业战略第一,内生增长与并购融合并行,以玉米、水稻、大豆等主粮为突破口,同时发 力经济作物,在各方面全面布局。公司强化生物技术优势,加速开发新技术挖掘新基因,加快阿根廷等国际业务,加快推进生物育种产业化应用。依托大北农凤凰国际创新园建立国际水准的企业商业化种质资源库、生物工程育种实验室,建立更大规模的玉米、水稻、大豆品种测 试网络,构建强大的自主创新研发体系,全球范围内感召人