定增落地，产业资本助力国产嵌入式OS龙头腾飞

事件：2023年8月2日，东土科技发布向特定对象发行股票并在创业板上市发行情况报告书。 定增引入中国南方工业集团，获得产业资本加持：本次定增募集金额为8.75亿元，发行价格为10.70元/股。本次发行对象最终确定为8家，其中南方工业资产管理有限责任公司获配0.87亿元。南方工业资产管理有限责任公司成立于2001年，隶属于中国兵器装备集团公司，是以实业投资为主，以资产管理、资金运作和咨询业务为支撑的综合性投资管理公司。获得专用领域产业资本加持，东土有望加快在专用领域的产品推广和业务渗透。 科技自立自强是根本，嵌入式实时操作系统是核心“卡脖子”环节：8月1日，《求是》发表习近平总书记的重要文章《加强基础研究实现高水平科技自立自强》，提出打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战。嵌入式实时OS常用于军工装备、半导体设备、机器人等核心工业设备中，是保障设备正常运行的“灵魂”。中国的嵌入式实时OS统市场被VxWorks、QNX等海外公司产品垄断，国产化需求迫切。 东土科技嵌入式实时OS性能、自主性和市场拓展全面领先：公司“道”操作系统由“两弹一星功勋奖章”获得者朱光亚之子研发，在功能、性能上可以替代VxWorks操作系统。公司产品通过了工信部电子五所的测试，内核及部分关键代码自主率100%。公司产品在专用领域、民用领域客户覆盖率国内领先。 工业通信业务与软件相互协同：公司工业边缘控制器是基于PC的控制器，兼具数据处理和逻辑控制，技术国内领先。2022年10月，公司AUTOBUS总线国标准正式发布，这是目前全球首个基于TSN和IPv6技术的两线制宽带总线国际标准，是我国自2008年以来唯一在IEC 61158工业通信网络标准体系中成功立项并发布的国际标准。公司硬件与软件相互协同，为客户提供自主可控的工业互联网体系。 盈利预测与投资评级：公司嵌入式实时OS产品技术国内领先，自主可控，有望引领国产化浪潮。同时，公司工业通信业务技术国际领先，能够与软件相辅相成。此次定增过后，公司获得产业资本加持，有望迎来加速发展。基于此，我们维持2023-2024年归母净利润预测为1.08/1.76亿元，给予2025年归母净利润预测为2.59亿元，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。