金橙子机构调研纪要

金橙子机构调研报告 调研日期:2023-07-01 2023-08-01 总经理吕文杰,董事会秘书程鹏,副总经理陈坤,3D产业负责人王康,证券事务代表高瞻 2023-07-012023-07-31 特定对象调研,分析师会议,现场参观,电话会议线上形式:电话会议,现场参观:北京市丰台区科兴路7号308 华商基金 基金管理公司 - 中金基金 基金管理公司 - 国金资管 投资公司 - 中信建投资管 投资公司 - 浙商自营 证券公司 - 广发自营 - - 国君资管 资产管理公司 - 长安信托 信托公司 - 沈伟杰 - - 瓴仁投资 - - 碧云资本 资产管理公司 - Point72 - - 恒生前海 基金管理公司 - 天山铝业 其它 - 贤盛投资 投资公司 - 普徕仕 - - 佳许盈海 基金管理公司 - 方正资管 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 华诺投资 投资公司 - 豪景投资 - - 广发基金 基金管理公司 - 紫微星石 - - 北京创富未来 - - 隆翔资产 - - 本炎投资 - - 北恒投资 - - 光华基金 - - 四月天私募 基金管理公司 - 北京量化 - - 中投华盛 - - 北京源阖基金 - - 长城基金 基金管理公司 - 北京瑞颐投资 投资公司 - 北京金泰投资 - - 北京浩鸿明凯 - - 北京大牛踏燕 投资公司 - 北京鑫翰资本 其它 - 久阳润泉资本 资产管理公司 - 联储自营 - - 亚太财险 财险公司 - 广发证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 华安基金 基金管理公司 - 前海汇丰证券 证券公司 - 中银基金 基金管理公司 - 中银国际证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 新华基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 新华养老 寿险公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 国联安 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 浦银安盛 基金管理公司 - 信达澳亚 基金管理公司 - 摩根士丹利华鑫 基金管理公司 - 农银汇理 基金管理公司 - 同泰基金 基金管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 东方阿尔法 基金管理公司 - 国泰君安 证券公司 - 富荣基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 华泰柏瑞 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 弘毅远方 其它 - 天治基金 基金管理公司 - 中银资管 其它 - 上银基金 基金管理公司 - 兴银基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 汇添富 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 前海联合基金 基金管理公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 兴证全球 其它 - 财通基金 基金管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - 红土创新 其它 - 中加基金 基金管理公司 - 申万菱信 基金管理公司 - 尚正基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 长城财富 其它 - 平安资管 保险资产管理公司 - 中邮人寿 寿险公司 - 中英人寿 寿险公司 - 英大保险资管 保险资产管理公司 - 建信资产 其它 - 大家资管 其它 - 金鹰基金 基金管理公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 太保资产 保险资产管理公司 - 弘尚 - - 明河投资 投资公司 - 沣京资本 资产管理公司 - 混沌投资 投资公司 - 衍航投资 投资公司 - 弥远投资 投资公司 - 白犀资产 - - 鑫元基金 基金管理公司 - 域秀资本 资产管理公司 - 全天候投资 - - 相聚资本 其它 - 山楂树甄琢 基金管理公司 - 磐厚动量 资产管理公司 - 毅木资产 资产管理公司 - 固禾资产 - - 玖鹏资产 资产管理公司 - 禾永投资 投资公司 - 复霈投资 投资公司 - 华西基金 其它 - 晟盟资产 资产管理公司 - 保银投资 投资公司 - 汇升同道 - - 辰阳投资 投资公司 - 青骊投资 投资公司 - 民森投资 投资公司 - 海金投资 投资公司 - 源乐晟 资产管理公司 - 博恩资产 资产管理公司 - 智诚海威 资产管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 沣谊投资 投资公司 - 勤道资本 资产管理公司 - 源峰基金 基金管理公司 - 途灵 资产管理公司 - 旌安投资 投资公司 - 鹏举科技 其它 - 暖逸欣 - - 趣时资产 资产管理公司 - 方正证券 证券公司 - 海通资管 资产管理公司 - 一、与其他应用领域相比,振镜在3D打印领域的应用难度是否更高?体现在哪些方面? 一方面,与传统行业相比,3D打印领域的应用对振镜的重复定位精度以及温漂的要求非常高。3D打印特别是金属3D打印有其独特的加工特性:一是层层加工,每一层的定位精度必须保证一致;二是加工时间久,几小时到几天都很常见,长时间工作对于温度的影响也是特别敏感的。公司募投项目所做的高精密数字振镜产品可以很好地解决这些问题。 另一方面,3D打印有部分大幅面加工需求,需要多个振镜联动加工。这方面领域公司目前也在持续布局。 二、公司目前在3D打印两轴、三轴技术的应用情况如何? 应用方面,公司目前两轴三轴都有应用,两轴的应用会更多一些;三轴目前仅应用于部分高端金属打印设备,定制化水平较高。 三、控制系统主要是设备控制还是数据处理方面? 公司的控制系统是包括了设备控制和数据处理两方面,既有前期数据的路径规划及区域识别,也有后期对振镜及激光器等执行机构的控制。 四、控制系统是自研吗?可以做对外系统的开源吗? 公司的系统是全自研的。公司暂时没有开源的相关规划,但未来如有需要可以建立一个良好生态的话也会考虑。 五、消费电子例如手表中金属钛合金打印的应用中振镜产品主要是两轴居多还是三轴居多? 两轴和三轴的应用最主要的区别和加工幅面有关。一般来说,打印尺寸不是特别大的情况下,会以两轴优先为主加工;如果加工幅面尺寸范围较大,会使用三轴。消费电子例如手表这样的加工范围,两轴就可以满足需求。 六、公司在3D打印领域有哪些产品? 公司在3D打印方面贡献有三个核心部件:一是运动控制板卡;二是控制系统软件;三是执行机构振镜。 七、公司未来的销售模式是硬件和软件打包做解决方案还是采用其他模式? 公司本身就是提供软件、硬件和执行机构三位一体的解决方案。具体根据不同客户情况分为两大类:一是针对本身有开发能力的部分行业龙头公司,公司主要提供控制系统和开发库,客户可以自主二次开发;二是对于大部分中小企业,本身不具备软件开发能力的客户,公司会提供一个比较完整的系统解决方案。 八、3D打印都是用激光加工吗?3D打印的客户目前有哪些?预计放量节奏如何? 3D打印并不是都用激光进行加工的,其细分加工方式非常多。公司振镜激光系统主要应用于SLA光固化树脂3D打印和SLM金属3D打印;公司3D打印振镜处于初期起步阶段,目前主要在部分合作伙伴处进行试用。公司对未来的市场有很大信心,会继续投入和布局。 九、3D打印设备用到的振镜控制系统价格水平如何? 价格水平主要取决于两方面。一是客户所需要达到的指标参数做到什么级别,例如漂移特性等,这对价格影响比较大;二是加工幅面、加工速度等不同性能,也分别对应不同的价格区间。 十、公司在光博会上发布的激光焊接振镜系统有对标的海外品牌吗?目前的市场开拓进度以及未来可能会开展哪些领域的应用? 公司激光焊接振镜系统主要对标德国SCANLAB的焊接振镜系统。公司的激光焊接振镜系统主要应用于新能源和精密微加工领域。工业产品需要一个持续迭代的过程,目前技术和产品才刚刚成型,公司会按照前期规划先把产品做好,在例如PCB、脆性材料以及光伏等应用领域占据一个非常好的市场份额之后,才会去考虑开拓新的产品或者领域。 十一、公司激光飞行焊产品情况? 飞行焊产品主要对标德国远程焊接产品,目前主要应用在汽车、新能源行业。 十二、五轴激光振镜系统的壁垒主要体现在哪里?市场空间如何? 五轴激光振镜系统的技术壁垒主要还是在光学方面,包括光学系统的设计和装配调试都非常复杂。五轴激光振镜系统在异形孔加工方面有比较显著的优势,但受制于其高昂的成本,仅有一些不太计较成本的应用领域才会使用,因此对于其市场空间目前无法准确评估。 十三、第二季度的订单情况如何?对下半年整体预判如何? 公司目前各项业务都在正常开展,募投项目和研发产品都在按部就班推进。具体的经营情况会在半年报中披露。未来会对募投项目中的柔性制造、高精密振镜产品以及应用于脆性材料、光伏、新能源等领域的相关产品持续研发投入。 十四、公司是否有可能进入军工行业? 公司产品目前主要是商用和民用,这部分市场已经足够大,暂时没有进入军工行业的计划。 十五、公司目前市场营销网络布局情况如何? 公司销售主要人员分布在技术服务支持、配合调试、问题解决等。公司在华南、华东、华北包括武汉周边等地区,销售网络已经有较多的覆盖。随着公司规模扩大和市场竞争加剧,公司越来越重视市场销售环节,也把市场营销网络建设作为公司的第三个募投项目。新的销售网络建设目前主要在深圳、济南周边地区开展,未来还会进一步推进相关区域的销售人员配置。 十六、公司主营业务构成占比情况如何? 根据2022年主营业务收入分布情况,75%来源于激光加工控制系统,15%来源于激光系统集成硬件,10%来源于激光精密加工设备。 十七、公司产品销售模式是怎样的? 目前激光加工控制系统整个行业都是这种一次性收费的销售模式,不存在每年额外支付服务费的情况,只要产品还能满足客户的加工需求就可以一直使用,销售主要依靠一是渗透率,二是技术的迭代更新。 十八、公司最大客户占比多少? 公司客户相对比较分散,第一大客户占比一般在10%以内。 十九、公司板卡为什么采取外协生产? 板卡的外协生产主要考虑降低成本因素,但核心工艺比如程序烧写等还是公司自己做。 二十、公司的控制系统和振镜存在强绑定关系吗? 公司的控制系统可以适配各种振镜,振镜也可以适配多种控制系统,不存在强绑定关系,但是从客户使用产品的协调性、效率和成本角度出发,从公司统一采购是更优选择。 二十一、公司核心业务的市场占有率是多少? 公司核心业务为振镜控制系统,按产品出货量来估算2021年市场占有率约32%,2022年根据收入情况和行业数据推测市场占有率 与2021年基本持平。 二十二、公司未来在3D打印业务方面布局如何? 3D打印近年来发展的十分迅速,但是目前3D打印相较于传统加工制造行业仍有较多短板待解决,例如在加工材料、加工效率等方面。公司储备有3D打印控制系统,未来会在3D打印相关领域继续布局。 二十三、公司激光切割控制系统精度可以达到多少? 目前公司激光切割控制系统精度可以达到微米级,纳米级是公司未来持续努力的方向。 二十四、目前公司产品的研发主要是在哪些应用领域? 公司产品下游应用的行业比较广泛,公司在下游各领域的应用都在持续进行研发。目前从下游提出的新增研发需求来看,主要聚焦在新能源 、光伏、半导体、脆性材料加工等领域。 二十五、公司振镜产品的应用场景,在锂电行业的主要应用是哪些? 公司的振镜产品系列丰富,可适用不同应用场景,如激光焊接、激光切割、激光打标、大幅面加工等。公司产品在锂电池领域的应用包括极耳切割、极片划线、极片清洗等,绝大多数环节都可以使用公司控制系统进行微加工。 二十六、公司在未来发展规划更偏向于发展宏加工还是微加工? 从公司发展规划上来说主业还是在微加工领域,因为微加工领域的应用是非常广泛的,并且发展前景也很大。公司在微加工领域是有较大技术优势和市场优势的,所以我们会把更多的研发精力和资金投向微加工领域,巩固好目前